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CAPÍTULO
5
Mercados de Bens e
Financeiros:
O Modelo IS-LM
Prepared by:
Fernando Quijano and Yvonn Quijano
© 2004 by Pearson Education
Macroeconomia, 3ª edição
Olivier Blanchard
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
5-1
Mercado de Bens e a
Relação IS
 Existe equilíbrio no mercado de bens quando
a produção, Y, é igual à demanda por bens, Z.
 No modelo simples desenvolvido no capítulo
3, a taxa de juros não afetava a demanda por
bens. A condição de equilíbrio era dada por:
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Y  C(Y  T )  I  G
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Olivier Blanchard
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Investimento, Vendas
e Taxa de Juros
 Neste capítulo, analisamos os efeitos de
dois fatores que afetam o investimento:
 Nível das vendas
 Taxa de juros
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(+)
(-)
I  I (Y , i )
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Determinação do Produto
I  I (Y , i )
 Considerando a relação de investimento
acima, a condição de equilíbrio do mercado de
será:
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Y  C(Y  T )  I (Y , i )  G
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Determinação do Produto
O equilíbrio no mercado
de bens
A demanda por bens é
uma função crescente do
produto. O equilíbrio
requer que a demanda
por bens seja igual ao
produto.
Note: a linha ZZ tem
inclinação menor que 45º
apenas quando aumentos
no consumo e investimento
não excedem o aumento no
produto.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Derivação da Curva IS
Efeitos do aumento na
taxa de juros sobre o
produto
O aumento da taxa de
juros faz diminuir a
demanda por bens a
qualquer nível do
produto.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Derivação da Curva IS
Derivação da curva
IS
O equilíbrio no mercado
de bens implica que um
aumento na taxa de
juros leva a uma queda
no produto. A curva IS
tem uma inclinação
descendente.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Deslocamentos da Curva IS
Deslocamentos da
curva IS
Um aumento nos
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
5-2
Mercados Financeiros
e a Relação LM
 A taxa de juros é determinada pela igualdade
entre a oferta e a demanda por moeda:
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M  $YL(i )
M = estoque nominal de moeda
$YL(i) = demanda por moeda
$Y = renda nominal
i = taxa de juros nominal
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Moeda Real, Renda Real e
Taxa de Juros
 Relação LM: no equilíbrio, a oferta real de moeda é
igual à demanda real por moeda, que depende da
renda real, Y, da taxa de juros, i:
M
 YL(i )
P
 Do capítulo 2, lembre-se de que PIB nominal = PIB
real multiplicado pelo deflator do PIB:
$Y  YP
De modo equivalente: $Y
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P
Y
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Derivação da Curva LM
Efeitos do aumento da
renda sobre a taxa de
juros
Um aumento da renda
causa, a uma dada taxa
de juros, o aumento da
demanda por moeda.
Dada a oferta de
moeda, isso leva a um
aumento da taxa de
juros de equilíbrio.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Derivação da Curva LM
Derivação da curva LM
O equilíbrio nos
mercados
financeiros implica
que a taxa de juros
seja função
crescente do nível
de renda. A curva
LM tem inclinação
ascendente.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Deslocamentos da Curva LM
Deslocamentos
da curva LM
O aumento da
moeda faz com
que a curva LM
se desloque
para baixo.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
5-3
Combinação das Relações IS e LM
O modelo IS-LM
O equilíbrio no mercado de
bens implica que um aumento
na taxa de juros leva a uma
redução do produto.
O equilíbrio nos mercados
financeiros implica que um
aumento do produto provoca
um aumento na taxa de juros.
Quando a curva IS intercepta
a curva LM, os mercados de
bens e financeiro estão em
equilíbrio.
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Relação IS: Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G
M
 YL(i )
Relação LM:
P
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Política Fiscal, Produto
e Taxa de Juros
 Contração fiscal ou consolidação fiscal
refere-se à política fiscal que reduz o déficit
orçamentário.
 Um aumento do déficit é chamado de
expansão fiscal.
 Os impostos afetam a curva IS, não a curva
LM.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Política Fiscal, Produto
e Taxa de Juros
Efeitos do aumento
dos impostos
O aumento dos
impostos desloca a
curva IS para a
esquerda e diminui
os níveis de
equilíbrio do produto
e da taxa de juros.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Política Monetária, Nível de Atividade
e Taxa de Juros
 Contração monetária ou arrocho monetário
refere-se à redução na oferta de moeda. O
aumento da oferta de moeda é chamado de
expansão monetária.
 A política monetária não afeta a curva IS,
apenas a curva LM. Por exemplo, um
aumento na oferta de moeda desloca a curva
LM para baixo.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Política Monetária, Nível de Atividade
e Taxa de Juros
Efeitos da expansão
monetária
A expansão
monetária leva a um
produto maior e uma
taxa de juros menor.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
5-4
Uso de uma Combinação de
Políticas
 A combinação das políticas monetária e fiscal é
conhecida como combinação das políticas
monetária e fiscal ou, simplesmente, combinação
de políticas.
Tabela 5-1
Efeitos das políticas fiscal e monetária
Desloc.
de IS
Desloc. de
LM
Variação do
produto
Flutuação da
taxa de juros
Aumento dos impostos
esquerda
nenhum
para baixo
para baixo
Redução dos impostos
direita
nenhum
para cima
para cima
Aumento dos gastos
direita
nenhum
para cima
para cima
Redução dos gastos
esquerda
nenhum
para baixo
para baixo
Expansão monetária
nenhum
para baixo
para cima
para baixo
Contração monetária
nenhum
para cima
para baixo
para cima
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
A Combinação das Políticas
Clinton-Greenspan
Tabela 5-2 Variáveis macroeconômicas selecionadas –
Estados Unidos, 1991-1998
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Superávit orçamentário
(% do PIB)
(sinal negativo = déficit)
 3,3  4,5  3,8  2,7  2,4  1,4  0,3
0,8
Crescimento do PIB (%)
 0,9
2,7
2,3
3,4
2,0
2,7
3,9
3,7
7,3
5,5
3,7
3,3
5,0
5,6
5,2
4,8
Taxa de juros (%)
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Olivier Blanchard
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
A Combinação das Políticas
Clinton-Greenspan
Redução do déficit e
expansão monetária
A combinação correta de
redução do déficit e
expansão monetária pode
obter a redução do déficit
sem causar efeito adverso
no produto.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
A Reunificação da Alemanha e a
Combinação das Políticas Monetária e
Fiscal de Pós-Guerra
Tabela 5-3 Variáveis macroeconômicas selecionadas –
Alemanha Ocidental, 1988-1991
1991
1992
1993
1994
Crescimento do PIB (%)
3,7
3,8
4,5
3,1
Crescimento do investimento (%)
5,9
8,5
10,5
6,7
 2,1
0,2
 1,8
 2,9
4,3
7,1
8,5
9,2
Superávit orçamentário (% do PIB)
(sinal negativo = déficit)
Taxa de juros (%)
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
A Reunificação da Alemanha e a Combinação das
Políticas Monetária e Fiscal de Pós-Guerra
Combinação das
políticas monetária e
fiscal na Alemanha
pós-reunificação
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Olivier Blanchard
Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
5-5
Como o Modelo IS-LM se Adequa
aos Fatos?
Efeitos empíricos do
aumento da taxa de
juros básica
No curto prazo, o
aumento da taxa de
juros básica provoca a
queda do produto e o
aumento do
desemprego, mas tem
pouco efeito sobre o
nível de preços
As duas linhas tracejadas e o espaço sombreado entre elas representam a banda de
confiança, a faixa dentro o valor real do efeito apresenta 60% de probabilidade.
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Capítulo 5: Mercados de Bens e Financeiros:
O Modelo IS-LM
Termos-Chave
 curva IS
 curva LM
 contração fiscal ou
consolidação fiscal
 expansão fiscal
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 expansão monetária
 contração ou arrocho monetário
 combinação das políticas
monetária e fiscal ou combinação
de políticas
 intervalo de confiança
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