Diapositivo 1 - Universidade do Minho

DETERMINANTES DAS MARGENS BANCÁRIAS:
APLICAÇÕES A ALGUNS PAÍSES EUROPEUS
Dissertação de Mestrado em Economia
Orientação:
Professor Doutor Carlos Arriaga Costa
Mestranda:
Fernanda Manuel Taveira Veiga
Universidade do Minho
Escola de Economia e Gestão
Problema de Pesquisa

Verificar em que medida a margem de juros líquida (MJL) dos bancos, é
determinada por:

variáveis de estrutura de mercado,

variáveis específicas aos bancos,

variáveis regulamentares, e

variáveis macroeconómicas.
Motivação

Apesar da multiplicidade de estudos sobre os determinantes das margens de juro a
questão continua actual.

A deterioração das margens de juro preocupa sobretudo banqueiros e
governantes, num período de instabilidade dos mercados financeiros, impelindo
os bancos a centrarem parte da actividade na intermediação financeira.

Outro facto relaciona-se com a existência de bases de dados cada vez mais
sofisticadas que permitem introduzir novas variáveis nos modelos das margens
de juro.

Os estudos empíricos anteriores procuraram concluir sobre os determinantes das
margens de juro, e apontar uma explicação para o nível das mesmas, porém, os
resultados são por vezes contraditórios e inconclusivos.
Motivação

Este estudo difere dos anteriores por incluir na análise Portugal juntamente com um
conjunto de países Europeus - Bélgica, Grécia, Irlanda, Holanda, Áustria, Finlândia,
Alemanha, Espanha, França, Itália e Reino Unido.

Ambiciona-se sustentar
a
tomada
de
decisões
relativamente a
políticas
microeconómicas e macroeconómicas que permitam reduzir os custos de
intermediação financeira contribuindo para o bem-estar social, e

Auxiliar na definição de políticas regulamentares que possibilitem a prevenção ou
minimização da instabilidade nos mercados financeiros.

Pretende-se aprofundar a estudo sobre os determinantes das margens de juro e
observar em que medida os resultados obtidos corroboram a teoria económica, e
resultados empíricos anteriores.
Evolução Margens de Juro
MEDIANA MARGEM DE JUROS POR PAÍSES

Tendência generalizada de queda das
margens de juro, nos países analisados.
VALORES MÉDIO DA MARGEM DE JUROS POR PAÍSES

Tendência de evolução decrescente da
margem
de
juros,
com
alguma
variabilidade, para o período 1999-2006.
Intermediação Financeira
INTERMEDIAÇÃO
FINANCEIRA
Actividade Financeira
Intermediada
Actividade Financeira
Desintermediada
É realizada por instituições
É efectuada directamente entre os
intermediarias, geralmente
agentes económicos superavitários
instituições financeiras, que captam
e os agentes económicos
recursos junto dos agentes
deficitários.
económicos superavitários, e
O papel das instituições financeiras
obrigam-se a honrar a exigibilidade
consiste em promover a corretagem
destes recursos que emprestam aos
de valores.
agentes económicos deficitários.
Teorias da Intermediação Financeira

Teoria dos Custos de Transacção: Stiglitz e Weiss (1981); Bernanke (1983);
Ramakrishnan & Thakor (1984); Rajan e Zingales, 1988; Pereira da Silva (2001);
Levine (1997) e (2004).

Teoria do Seguro de Liquidez: Bryant (1980); Diamond e Tybvig (1983); Freixas e
Rochet (1999); Sáez e Shi (2004).

Teoria da Coalizão (Coalizion): Leland e Pyle (1977)

Teoria da Delegação de Monitorada (delegated monitoring): Diamond, D. (1984)
e (1991); Gale & Hellwig (1985); Campbell & Kracaw (1980); Boyd & Prescott
(1986); Sinkey (1992); Freixas e Rochet (1999).

Teoria dos Contratos: Sharpe, S. (1990).
Modelos das Margens de Juro
Os determinantes das margens de juro bancárias têm sido analisados à luz de dois
modelos alternativos:

Modelos das
Margens de Juro
Modelos de Empresa
Bancária (Monopólio)
Modelos de Dealership
Klein (1971)
Ho e Saunders (1981)
Monti (1972)
McShane e Sharpe (1985)
Zarruk (1989)
Allen (1988)
Wong (1997)
Angbazo (1997)
Zarruk e Madura (1992)
Brock e Suarez (2000)
Barajas, et al. (1999)
Saunders e Schumacher (2000)
….
Drakos (2003)
Maudos e Guevara (2004)
…
Resumo

Analisamos os determinantes das margens de juro líquidas (MJL) no sector
bancário num conjunto de países Europeus (Bélgica, Irlanda, Holanda, Áustria,
Finlândia, Alemanha, Espanha, França, Itália, Portugal e Reino Unido), para o período
1999-2006.

Baseamo-nos no modelo teórico de Ho e Saunders (1981) e posteriores extensões.

Seleccionamos 21 variáveis para representar os 4 factores contemplados no
modelo.

Palavras-chave: Margens de Juros Líquidas; Intermediação Financeira; Bancos;
Europa.
Referencial Teórico - Modelo Ho e Saunders (1981)

No modelo de Ho e Saunders (1981) o banco é modelado como um agente avesso ao risco que procura
depósitos e concede crédito (actua como um intermediário financeiro).

Hipóteses do Modelo:


Não existem custos de processamento para os depósitos nem para os empréstimos.
O banco representativo define o preço dos empréstimos (b) e dos depósitos (a) no início do período
(inalterados para o resto do período), e a quantidade (Q) é definida exogenamente.

O principal risco de portfólio que o banco enfrenta é o risco da volatilidade das taxas de juro
(G2).

O horizonte de planeamento é de um único período de tempo (que se pressupõe curto).

No período, verifica-se uma entrada de empréstimos e de depósitos com a mesma dimensão de
transacção (Q).


O banco maximiza a utilidade esperada da riqueza final.
O problema de decisão do banco perante o risco de transacção, e o risco da taxa de juro prende-se
com a determinação das taxas de juro dos depósitos e empréstimos, spreads das taxas de juro, (s)
que maximizem a utilidade óptima esperada.
Referencial Teórico - Modelo Ho e Saunders (1981)

Lógica subjacente ao modelo:

Supondo que um novo depósito entra no banco antes de existir uma procura por empréstimos,
então, o banco irá temporariamente investir os fundos recebidos no mercado monetário a uma
taxa (t), assumindo o risco de reinvestimento no final do período, na eventualidade das taxas
de juro no mercado monetário interbancário baixarem.

Similarmente, se ocorre uma nova procura por empréstimos, antes que um novo depósito tenha
sido efectuado, o banco terá que recorrer ao mercado monetário interbancário para se financiar,
enfrentando o risco de refinanciamento, se as taxas de juro subirem.

Simultaneamente, os bancos deparam-se com a incerteza associada ao pagamento dos
empréstimos, uma vez que existe a probabilidade de alguns não serem pagos, i.e. o risco de
crédito (R).

O banco irá aplicar uma margem aos empréstimos (b), e aos depósitos (a), que o irá compensar
pelo risco da taxa de juro e pelo risco de crédito.
Referencial Teórico - Modelo Ho e Saunders (1981)
Modelo de Dealership
Margem Teórica
s  ( a  b) 
Especificação Empírica
 1 2
 R Q
 2 I
Resultados Obtidos
Variáveis Independentes
Efeito Esperado
Resultado Empírico
IR - Taxa de Juros Implícita
+
+
OR - Custo de Oportunidade das Reservas
+
NS
DP - Prémio de Incumprimento
+
NS
δt ou G2 - Volatilidade da taxa de juro
+
+
NS: Não Significativa
Hipóteses de Pesquisa

H0: A margem de juros líquida dos bancos, dos países Europeus
seleccionados neste estudo não é determinada pelas variáveis de
estrutura de mercado; específicas aos bancos; regulamentares; e
macroeconómicas.

H1: A margem de juros líquida dos bancos, dos países Europeus
seleccionados neste estudo é determinada pelas variáveis de estrutura
de
mercado;
específicas
macroeconómicas.
aos
bancos;
regulamentares;
e
Fontes de Informação e Amostra

Bankscope - Balanços e Contas de Exploração (estrutura de mercado, características
específicas aos bancos, e ambiente regulamentar).

Eurostat
e
Bloomberg
-
Indicadores
macroeconómicos
(componente
macroeconómica).

Amostra: painel de dados não equilibrado de 40.256 bancos, de 11 países, período
1999-2006.
PAIS
Alemanha
Áustria
Bélgica
Espanha
Finlândia
França
Holanda
Irlanda
Itália
Portugal
Reino Unido
Total
Bancos
19.312
2.336
784
1.968
176
3.504
712
640
6.944
384
3.496
40.256
%
47,97
5,8
1,95
4,89
0,44
8,7
1,77
1,59
17,25
0,95
8,68
100
Modelo Empírico
MJLict   0ict   1Mercct   2 Bancict   3 Re gct   4 Macroct   ict
Onde:

MJLict é a margem de juros líquida do banco i , no país c, num determinado período t.

α0ict é termo constante da regressão, i.e., a estimativa da margem de juros líquida para todos
os bancos i , no país c, no momento t.

β1Mercct é um vector de características específicas da estrutura do sector bancário, no país c,
no momento t.

β2Bancict é um vector de características específicas ao banco i , no país c, no momento t.

β3Regct é um vector de características regulamentares específicas ao banco i, no país c, no
momento t.

β4Macroct é um vector de características macroeconómicas do país c, no momento t.

εict é o resíduo do banco i, no país c, no momento t.
Variáveis

Variável Dependente
Margem de juros líquida, do banco i no país c num determinado período t, que é calculada pela
MJL
diferença entre os juros recebidos e os juros pagos em percentagem do total dos activos
remunerados.

Variáveis Independentes
Factores de Estrutura de Mercado
Herf.
CR5
QM
Desenv.Sector
Índice de Herfindahl, somatório dos quadrados das quotas de mercado dos activos dos
bancos .
Rácio de concentração CR5, mede o peso dos activos dos 5 maiores bancos no total do
activo do sector bancário.
A quota de mercado (QM), total de activos dos bancos em percentagem do total de activos
dos bancos no país.
Desenvolvimento do sector bancário, total de activos dos bancos em percentagem do PIB.
Variáveis Independentes
Factores Específicos aos Bancos
Cust.Oper.Méd.
Custos operacionais médios, rácio custos operacionais/activo total.
Aver.Risco
Aversão ao risco, rácio capitais próprios/activo total.
Risc.Créd.
Risco de crédito, rácio de empréstimos líquidos sobre o activo total.
Interacção entre o risco de crédito (Risc.Créd.) e o risco de mercado
Risc.Créd.*DP.TJMM3M
(DP.TJMM3M), produto do desvio padrão anualizado das taxas de juro diárias a 3
meses no mercado monetário interbancário, e o risco de crédito.
Interacção entre o risco de crédito (Risc.Créd.) e o risco de mercado
Risc.Créd.*DP.OT’s3A
(DP.OT’s3A), produto do desvio padrão anualizado das taxas de juro diárias das
obrigações do tesouro com 3 anos de maturidade, e o risco de crédito.
Interacção entre o risco de crédito (Risc.Créd.) e o risco de mercado
Risc.Créd.*DP.OT’s10A
(DP.OT’s10A), produto do desvio padrão anualizado das taxas de juro diárias das
obrigações do tesouro com 10 anos de maturidade, e o risco de crédito.
Variáveis Independentes
Factores Regulamentares
Pag.Jur.Imp.
Cust.Oport.Reser.
Pagamento de Juros Implícitos, diferença entre os custos não relacionados com juros e
os rendimentos não relacionados com pagamentos de juros a dividir pelo total dos activos.
Custo de Oportunidades das Reservas bancárias, rácio activos não remunerados/ total
dos activos remunerados.
Variáveis Independentes
Factores Macroeconómicos
∆PIB
Taxa de crescimento real do PIB, mede a variação anual, em %, do valor do PIB calculado a
preços constantes.
PIB per capita, obtém-se dividindo o valor do PIB pela população de um país, obtém-se um valor
PIB.p.Cap.
médio per capita.
Taxa de desemprego, é a taxa que permite definir o peso da população desempregada sobre o
T.D.(%)
total da população activa.
Taxa de inflação, calculada pela variação (no fim do ano) do IPC (Índice de Preços no
Inf.
Consumidor).
Volatilidade das taxas de juro no mercado monetário, medida pelo desvio padrão anualizado
DP.TJMM3M
DP.OT’s3A
DP.OT’s10A
das taxas de juro diárias da taxa de juro a 3 meses no mercado monetário interbancário.
Volatilidade das taxas de juro no mercado monetário, medida pelo desvio padrão anualizado
das taxas de juro diárias das obrigações do tesouro com 3 anos de maturidade.
Volatilidade das taxas de juro no mercado monetário, medida pelo desvio padrão anualizado
das taxas de juro diárias das obrigações do tesouro com 10 anos de maturidade.
Resultados Esperados para os Coeficientes
Coeficientes
Resultados
Esperados
Concentração de Mercado
Herf.
+
Concentração de Mercado
CR5
Poder de Mercado
QM
Desenvolvimento do Sector Bancário
Desenv.Sector
Custos Operacionais Médios
Cust.Oper.Méd.
Grau de aversão ao risco
Aver.Risco
Risco de Crédito
Risc.Créd.
Dimensão Média das Operações
Dimen.Méd.Oper.
Eficiência de Gestão
Efic.
+
+
+
+ ou -
+
+
+
Resultados Estudos Anteriores
Maudos e Guevara (2004); Claeys e Vander Vennet (2008) (+)
McShane e Sharpe (1985); Ruthenberg e Elias (1996); Williams (1998);
Barajas, Steiner, e Salazar (1999); Saunders e Schumacher (2000);
Sinkey e Carter (2000); Claessens, Demirgüc-Kunt, e Huizinga (2001)
Claeys e Vander Vennet (2008) (+)
McShane e Sharpe (1985), Oreiro et al. (2005); Williams (2007); (+)
Abreu e Mendes (2001); Claeys e Vander Vennet (2008) (N.S.)
Demirgüç-Kunt, A., e H. Huizinga (1999); Naceur (2003) (-)
Brock e Rojas-Suarez (2000); Maudos e Guevara (2004); Gan-Ochir, D.
2006) (+)
Ho e Saunders (1981) (N.S); McShane e Sharpe (1985); Hanson e
Rocha (1986); Berger (1995); Angbazo (1997); Randall (1998); Huizinga
(1999); Saunders e Schumacher (2000); Abreu e Mendes (2001);
Maudos e Guevara (2004); Gelos (2006); Kosmidou et al (2005); Claeys
e Vander Vennet (2008) (+)
Wong, (1997) (-)
Heffernan, S.A. e Fu, M. 2008 (+ ou -)
Hanson e Rocha (1986); Angbazo (1997); Huizinga (1999); Saunders e
Schumacher (2000) (+)
Hanson e Rocha (1986); Angbazo (1997); Huizinga (1999); Saunders e
Schumacher (2000) (+) ; Gan-Ochir, D. (2006) (+ ou -)
Hanson e Rocha (1986); Angbazo (1997); Huizinga (1999Saunders e
Schumacher (2000); Abreu e Mendes (2001); Guevara (2002); Maudos e
Guevara (2004); Estrada, D., Gomez, E. e Orozco, I., 2006) (+)
Resultados Esperados para os Coeficientes
Coeficientes
Pagamento de Juros Implícitos
Pag.Jur.Imp.
Custo de Oportunidade das
Reservas Bancárias
Cust.Oport.Reser.
Produto Interno Bruto (PIB) per
capita
PIB.p.Cap.
Taxa de Crescimento Real do
Produto Interno Bruto (PIB)
∆PIB
Taxa de Desemprego
T.D.(%)
Taxa de Inflação
Inf.
Volatilidade das Taxas de Juro
DP.TJMM3M
DP.OT’s3A
DP.OT’s10A
Interacção entre o Risco de Crédito
e o Risco de Mercado
Risc.Créd.*DPTJMM3M
Risc.Créd.*DP.OT’s3A
Risc.Créd.*DP.OT’s10A
Resultados
Esperados
Resultados Estudos Anteriores
+
Ho e Saunders (1981), Angbanzo (1997), Huizinga et al (1999), Saunders
e Schumacher (2000); Maudos e Guevara (2004) (+)
+
Ho e Saunders (1981) (N.S); Angbazo (1997); Huizinga et al (1999);
Saunders e Schumaker (2000) (+)
-
Demirgüc-Kunt e Huizinga (1999); Brock e Rojas-Suárez (2000) (-)
Afanasieff e Nakane (2002) (+ ou -)
-
Demirgüc-Kunt e Huizinga (1999); Brock e Rojas-Suárez (2000) (-)
+
Abreu e Mendes (2001) (-)
+
Huizinga et al (1999); Hanson e Rocha (1986; Naceur (2003); Naceur e
Goaied (2001); Afanasieff (2002); Casu et al (2004); Diaz e Olivero
(2005); Hesse (2007) (+)
+
Ho e Saunders (1981); Mcshane e Sharpe (1985); Angbazo (1997);
Huizinga et al (1999); Saunders e Schumacher (2000); Maudos et al
(2003); Gelos (2009) (+)
+
Hanson e Rocha (1986); Angbazo (1997); Huizinga (1999); Schumacher
e Saunders (2000) (+)
Metodologia de Estimação

O modelo foi estimado através da técnica de dados em painel que permite verificar os dados
tanto em corte transversal, com em série temporal, Programa econométrico EViews 6.0.

Numa fase inicial, relativamente às estimações, utilizamos o mínimos quadrados ordinários
(MQO). Verificamos os dados sem efeito aleatório ou fixo.

Os resultados obtidos não foram satisfatórios. Os dados não permitiam cumprir com todos
pressupostos de validação do modelo – R2 ajustado, multicolinearidade,
homocedasticidade, normalidade e autocorrelação – pelo que conduzimos várias
experiencias até chegar a resultados mais consistentes.

A regressão estimada é globalmente significativa para um nível de confiança de 95%, pelo
que, as margens de juro líquidas são explicadas pelas variáveis incluídas no modelo.
Metodologia de Estimação

Modelo 1: MMQO, sem qualquer tipo de efeitos (fixos, aleatórios, seccionais, temporais, ou
ponderações).

Modelo 2: MMQO, efeitos fixos seccionais, com recurso ao coeficiente de covariância e erros padrão
seccionais de White (White cross-section standard errors & covariance).

Modelo 3: MMQO, efeitos aleatórios seccionais, com recurso ao coeficiente de covariância e erros
padrão seccionais de White.

Modelo 4: MMQ generalizado, com ponderações seccionais (cross-section weights), e com recurso ao
coeficiente de covariância e erros padrão seccionais de White.

Modelo 5: MMQ, com efeitos fixos seccionais, desfazagens AR(1), com recurso ao coeficiente de
covariância e erros padrão seccionais de White.

Modelo 6: MMQ com efeitos fixos seccionais, desfazagens AR(2), com recurso ao coeficiente de
covariância e erros padrão seccionais de White.
MMQ – Método dos mínimos quadrados; MMQO – Método dos mínimos quadrados ordinário
Testes à Especificação do Modelo e aos Resíduos
Aderência dos Modelos
Modelo 1 Estatística - F
31,72924
Prob (Estatística - F) 0,000000
Modelo 2 Estatística - F
44,36885
Prob (Estatística - F) 0,000000
Modelo 3 Estatística - F
85,26503
Prob (Estatística - F) 0,000000
Modelo 4 Estatística - F
26168,73
Prob (Estatística - F) 0,000000
Modelo 5 Estatística - F
395,3075
Prob (Estatística - F) 0,000000
Modelo 6 Estatística - F
204,5806
Prob (Estatística - F) 0,000000
Qualidade do Ajustamento
Modelo 1 R2
R2 Ajustado
Modelo 2 R2
R2 Ajustado
Modelo 3 R2
R2 Ajustado
Modelo 4 R2
R2 Ajustado
Modelo 5 R2
R2 Ajustado
Modelo 6 R2
R2 Ajustado
Autocorrelação Residual
0,029118
0,028200
0,922229
0,901444
0,074583
0,073709
0,961143
0,961106
0,992526
0,990015
0,984377
Modelo 1 Estatística DW (+) 0,202561
Modelo 2 Estatística DW (-) 2,504068
Modelo 3 Estatística DW (+) 1,437082
Modelo 4 Estatística DW (+) 0,701468
Modelo 5 Estatística DW (-) 2,252316
Modelo 6 Estatística DW (0) 1,926827
0,979565
Fonte: Elaboração própria.
Notas: Teste DW - (+) d < 2 “existe” autocorrelação positiva; (-) d > 2 “existe” autocorrelação negativa; (0) d ≈ 2 “não existe” autocorrelação.
Testes de Hipóteses Sobre os Pressupostos do MRLM
Linearidade
Autocorrelação Residual
Hetecedasticidade
(H0) O Modelo é linear nos
Parâmetros
(H1) E (μ / X) = 0 significa que as
variáveis explicativas não estão
correlacionadas com μ.
 E (μ) = 0
A covariância entre o termo
residual e as variáveis
explicativas é nula. Podemos
deste modo classificar as variáveis
explicativas como exógenas.
(H2) Homocedasticidade
 Existe uma relação linear
de dependência entre uma
variável a explicar ou
independente, Y (margem
de juros líquida), e (k-1)
variáveis explicativas ou
independentes, bem como
um termo residual, não
observável μ.
Os resultados do teste de DubinWatson indicam a existência
autocorrelação positiva e
negativa nos modelos
estimados, para um nível de
significância de 5%. Os
resultados dos testes de
autocorrelação de primeira ordem,
indicam-nos que se rejeita a
hipótese nula de ausência de
autocorrelação de primeira
ordem.
Hipótese nula - H0:
Homocedasticidade (a
variância dos resíduos é
constante)
Hipótese alternativa – H1:
Heterocedasticidade (a
variância dos resíduos não
é constante)
Conclusão: para α=5%,
rejeitamos a hipótese
nula, ou seja rejeitamos a
hipótese de
homocedasticidade.
Testes de Hipóteses Sobre os Pressupostos do MRLM
Multicolinearidade
Normalidade
(H3) Não existe multicolinearidade.
A matriz X tem característica
completa, ou seja, Car (x) = k < n.
Esta hipótese garante que as
colunas de X são linearmente
independentes.
(H4) o termo residual segue uma
distribuição normal, condicionada
em X, com média nula e variância.
H0: Distribuição normal (os resíduos
seguem uma distribuição normal)
 Para detectar se existe ou não a
presença de multicolinearidade na
regressão estimada utilizamos a
matriz das correlações onde
verificamos o seu valor entre as
variáveis explicativas. O resultado
encontrado foi baixo.
H1: Distribuição não normal (os
resíduos seguem uma distribuição
não normal)
O que confirma a inexistência de
multicolinearidade.
 Os testes evidenciam que a
hipótese nula de normalidade não
pode ser rejeitada.
 Para detectar a normalidade dos
resíduos da equação utilizamos o
histograma, e o teste Jarque-Bera.
Resultado Obtido para os Coeficientes
Variáveis
Herf.
CR5
QM
Desenv.Sector
Cust.Oper.Méd.
Aver.Risco
Risc.Créd.
Dimen.Méd.Oper.
Efic.
Pag.Jur.Imp.
Cust.Oport.Reser.
PIB.p.Cap.
∆PIB
T.D.(%)
Inf.
DP.TJMM3M
DP.OT’s3A
DP.OT’s10A
Risc.Créd.*DPTJMM3M
Risc.Créd.*DP.OT’s3A
Risc.Créd.*DP.OT’s10A
Resultado
Esperado
+
+
+
+
+ ou +
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
Modelo 1
N.S.
N.S.
N.S.
- ***
- ***
+ ***
N.S.
- ***
- ***
+ ***
- ***
N.S.
N.S.
+*
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
+*
N.S.
N.S.
Modelo 2
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
+*
+ ***
- ***
- ***
+ ***
- ***
+*
N.S.
+*
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
+*
N.S.
+ **
Modelo 3
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
- ***
+ ***
- ***
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
+*
N.S.
+ **
Modelo 4
+ ***
N.S.
N.S.
- ***
- ***
+ ***
+ ***
- ***
- ***
+ ***
N.S.
+ ***
- ***
+ ***
+ **
- **
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+ ***
Modelo 5
+ **
N.S.
N.S.
- ***
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+ **
N.S.
N.S.
N.S.
N.S.
+ ***
- ***
N.S.
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+ ***
Modelo 6
+ **
N.S.
-*
N.S.
N.S.
+ ***
+ ***
N.S.
- ***
+ ***
+ **
N.S.
N.S.
+*
N.S.
N.S.
+ ***
- ***
N.S.
- ***
+ ***
Nota: N.S. – a variável não é estatisticamente significativa. * significativa a 10%; ** significativa a 5%; *** significativa a 1%.
Significado Económico dos Coeficientes
Determinantes
Herf.
CR5
QM
Desenv.Sector
Cust.Oper.Méd.
Aver.Risco
Risc.Créd.
Dimen.Méd.Oper.
Efic.
Pag.Jur.Imp.
Cust.Oport.Reser.
PIB.p.Cap.
∆PIB
T.D.(%)
Inf.
DP.TJMM3M
DP.OT’s3A
DP.OT’s10A
Risc.Créd.*DPTJMM3M
Risc.Créd.*DP.OT’s3A
Risc.Créd.*DP.OT’s10A
Modelo 6
0,00
N.S.
-0,12
N.S.
N.S.
0,17
0,12
N.S.
-0,04
0,42
0,04
0,00
-0,34
0,65
N.S.
N.S.
0,99
-1,29
N.S.
-0,02
0,03
Nota: N.S. – a variável não é
estatisticamente significativa.

Os dados na tabela indicam a variação em % da margem de juros
líquida em resposta a um aumento de 10% nos seus determinantes.

Os resultados sugerem que a margem de juros responde mais a
variações no pagamento de juros implícitos (Pag.Jur.Imp.), no
crescimento do PIB (∆PIB) e na Volatilidade das Taxas de Juro
(DP.OT’s3A, DP.OT’s10A).

A quota de mercado, a ineficiência de gestão, a Volatilidade das Taxas
de Juro das OT’s10A, a interacção entre o risco de crédito e o risco de
mercado medido pelas OT’s3A, e a variação no PIB, exercem um
impacto negativo nas margens de juro.

A aversão ao risco, o risco de crédito, o pagamento de juros implícitos, o
custo de oportunidade das reservas, a taxa de desemprego, Volatilidade
das Taxas de Juro das OT’s3A, interacção entre o risco de crédito e o
risco de mercado medido pelas OT’s10A , exercem um impacto
positivo nas margens de juro.
Conclusões e Implicações

O facto das margens de juro não serem determinadas pela concentração de mercado é
provavelmente um reflexo do intensificar da concorrência.

O impacto negativo do poder de mercado nas margens de juro sugere que mais
concorrência é uma solução óptima porque pressiona a diminuição das margens de juro.

O impacto positivo do grau de aversão ao risco nas margens enfatiza a importância de
cumprir com os requisitos de capital como forma de evitar que os bancos assumam riscos
excessivos e, simultaneamente, contribui para preservar a confiança dos depositantes.

O impacto positivo do aumento do crédito concedido - o grau de aversão ao risco - resulta
em margens mais elevadas, e reflecte a capacidade dos bancos para integrarem o risco e
considerações sobre o custo nas políticas de definição do pricing dos empréstimos.
Conclusões e Implicações

O impacto positivo da ineficiência de gestão nas margens de juro alerta para a importância
da melhoria dos níveis de eficiência, uma vez que os elevados custos operacionais são, em
parte, passados para os consumidores.

Por outro lado, o impacto da componente regulamentar (Pagamento de Juros Implícitos e
Custo de Oportunidade das Reservas Bancárias) nas margens mostra que a política de pagar
juros sobre as reservas dos bancos pode ter um impacto mais significativo na redução dos
custos de intermediação financeira, e consequentemente nas margens de juro.

O facto da volatilidade das taxas de juro influenciar o nível das margens de juro sugere que
políticas macroeconómicas, com o objectivo de reduzir a volatilidade das taxas de juro,
podem ter um efeito positivo na diminuição das margens de juro.
Sugestões para Pesquisas Futuras

É imprescindível compreender a dinâmica da rendibilidade do balanço dos bancos,
descobrir novas formas de aumentar os rendimentos não relacionados com a actividade
de intermediação financeira pura, e simultaneamente exercer um controlo de custos mais
apertado e eficiente.

Investigações futuras poderiam centrar-se em medidas e políticas que proporcionassem
condições de mercado que contribuíssem para um sistema bancário mais eficiente e
estável.

Seria interessante aprofundar a análise dos determinantes das margens de juro e o
comportamento de definição de preços dos bancos.

Poderiam também ser utilizadas medidas mais amplas de definição da margem de juros.