O Modelo AS-AD

CAPÍTULO
7
Agregando Todos os
Mercados: O
Modelo AS-AD
Prepared by:
Fernando Quijano and Yvonn Quijano
© 2004 by Pearson Education
Macroeconomia, 3ª edição
Olivier Blanchard
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
7-1
Oferta Agregada
 A relação de oferta agregada expressa os
efeitos do produto sobre o nível de preços. Ela
deriva do comportamento dos preços e
salários.
 Lembre-se das equações para a determinação
do salário e dos preços do Capítulo 6:
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W  P e F (u, z)
P  (1  )W
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Derivando a Relação de Oferta
Agregada
 Passo 1: Elimine o salário nominal de
W  P e F (u, z) e P  (1   )W , então:
P  P (1  ) F (u, z)
e
Em palavras: o nível de preço depende do
nível de preço esperado e da taxa de
desemprego. Supomos que  e z são
constantes.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Derivando a Relação de Oferta
Agregada
 Passo 2: Expresse a taxa de desemprego em
termos de produto:
U L N
N
Y
u

 1
 1
L
L
L
L
Portanto, para uma dada força de trabalho,
quanto maior o produto, menor a taxa de
desemprego.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Derivando a Relação de Oferta
Agregada
 Passo 3: Substitua a taxa de desemprego na
equação obtida no passo 1:
Y 

P  P (1  ) F  1  , z

L 
e
Em palavras: o nível de preço depende nível
de preço esperado, Pe, e do nível de produto,
Y (e também de , z e L, considerados
constantes aqui).
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Propriedades da Relação AS
Y 

P  P (1   ) F  1  , z

L 
e
 A relação AS tem duas propriedades
importantes:
 Um aumento no produto leva a um aumento do
nível de preço. Esse é o resultado de quatro
passos:

Y  N 

N  u 

u  W 

W  P 
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Propriedades da Relação AS
Y 

P  P (1  ) F  1  , z

L 
e
 A relação AS tem duas propriedades
importantes:
 Um aumento no nível de preço esperado leva a
um aumento de mesma proporção no nível de
preço corrente. Esse efeito ocorre através do
reajuste salarial:
P   W
 W  P 

e
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Oferta Agregada
A curva da oferta
agregada
Dado o nível de preço
esperado, um aumento
no produto leva a um
aumento no nível de
preço. Se o produto for
igual ao seu nível
natural, o nível de
preço será igual ao
nível de preços
esperado.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Propriedades da Curva AS

A curva AS tem inclinação ascendente. Conforme o
explicado anteriormente, um aumento no produto
leva a um aumento no nível de preço.

A curva AS passa pelo ponto A, onde Y = Yn e P =
Pe. Essa propriedade tem duas implicações:



Quando Y > Yn, P > Pe.
Quando Y < Yn, P < Pe.
Um aumento em Pe desloca a curva AS para cima e
uma redução em Pe desloca a curva AS para baixo.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Oferta Agregada
Efeito de um
aumento no nível
de preços esperado
sobre a curva de
oferta agregada
Um aumento no
nível de preços
esperado desloca a
curva de oferta
agregada para
cima.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
7-2
Demanda Agregada
 A relação de demanda agregada reflete o
efeito do nível de preços sobre o produto. É
deduzida a partir da condição de equilíbrio nos
mercados de bens e financeiro.
 Lembre-se das condições de equilíbrio para
os mercados de bens e financeiro descritas no
Capítulo 5:
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Relação IS: Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G
M
Relação LM:
= YL(i)
P
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Demanda Agregada
Derivação da curva de
demanda agregada
Um aumento no nível de
preços provoca uma redução
do produto.
 P 
M

i demandaY
P
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Demanda Agregada
Alterações na política monetária
ou fiscal ou, de modo mais
geral, em qualquer variável,
exceto o nível de preço, que
desloque as curvas IS ou LM,
deslocam a curva da demanda
agregada.  M

Y  Y
, G, T 
 P

( ,  ,  )
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O Modelo AS-AD
Demanda Agregada
Deslocamentos da curva
de demanda agregada
A um dado nível de
preços, um aumento nos
gastos do governo
aumenta o produto,
deslocando a curva de
demanda agregada para
a direita. A um dado nível
de preços, uma redução
na quantidade nominal de
moeda provoca uma
redução do produto,
deslocando a curva de
demanda agregada para
a esquerda.
M

Y  Y
, G, T 
 P

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( ,  ,  )
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
7-3
Equilíbrio no Curto e no Médio
Prazos
 Y 
 , z
1
Relação AS P  P (1   ) F 
 L 
e
M

Relação AD Y  Y  , G , T 
P

 O equilíbrio depende claramente do valor de
Pe. O valor de Pe determina a posição da
curva de oferta agregada e a posição da curva
de oferta afeta o equilíbrio.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
O Equilíbrio no Curto Prazo
O equilíbrio no curto
prazo
O equilíbrio é dado pela
interseção do curva de
demanda agregada com
a curva de oferta
agregada. No ponto A, o
mercado de trabalho, os
mercados de bens e
financeiro estão todos
em equilíbrio.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Do Curto ao Médio Prazo
 No ponto A, Y  Yn  P  P e
 Os fixadores de salário
irão basear suas
expectativas do nível
de preço futuro em um
nível de preço mais
alto, deslocando da
curva AS para cima.
 A expectativa de um
nível de preço mais alto
também leva ao
aumento do salário
nominal, que por sua
vez eleva o nível de
preço.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Do Curto ao Médio Prazo
 O ajuste termina
quando Y  Yn and P  P e
Os fixadores de
salário não têm mais
motivo para mudar
suas expectativas.
 No médio prazo, o
produto retorna a seu
nível natural.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Do Curto ao Médio Prazo
O ajuste do produto ao
longo do tempo
Se o produto está acima
de seu nível natural, a
curva AS se desloca para
cima ao longo do tempo,
até que o produto volte a
seu nível natural.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
7-4
Efeitos da Expansão Monetária
M

Y  Y
, G, T 
 P

 Na equação de demanda agregada, podemos
ver que um aumento na moeda nominal, M,
conduz a um aumento no estoque real de
moeda, M/P, levando a um aumento no
produto. A curva de demanda agregada se
desloca para a direita.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
A Dinâmica do Ajuste
 O aumento no estoque
nominal de moeda
desloca a curva de
demanda agregada
para a direita.
 No curto prazo, o
produto e o nível de
preço aumentam.
 A diferença entre Y e Yn
desencadeia o ajuste
das expectativas de
preço.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Efeitos Dinâmicos da Expansão
Monetária
 No médio prazo, a
curva AS se deloca
para AS’’ e a
economia volta ao
equilíbrio em Yn.
 O aumento nos preços
é proporcional ao
aumento no estoque
nominal de moeda.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
A Dinâmica do Ajuste
Efeitos dinâmicos da
expansão monetária
A expansão
monetária leva a um
aumento do produto
no curto prazo, mas
não tem efeito sobre
o produto no médio
prazo.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Visão dos Bastidores
 O impacto de uma
expansão monetária
sobre a taxa de juros
pode ser ilustrado pelo
modelo IS-LM.
 O efeito de curto prazo
da expansão monetária
é o deslocamento da
curva LM para baixo. A
taxa de juros é menor, o
produto maior.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Visão dos Bastidores
 Se o nível de preços
permanecer inalterado,
o deslocamento na curva
LM será maior — para
LM’’.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Visão dos Bastidores
 Ao longo do tempo, o
nível de preço aumenta,
o estoque real de
moeda diminui e a curva
LM volta para a posição
em que estava antes do
aumento no estoque
nominal de moeda.
 No médio prazo, o
estoque real de moeda
e a taxa de juros
permanecem
inalterados.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Visão dos Bastidores
Efeitos dinâmicos de uma
expansão monetária sobre o
produto e a taxa de juros
O aumento do estoque nominal
de moeda inicialmente desloca a
curva LM para baixo, reduzindo
a taxa de juros e aumentando o
produto. Com o decorrer do
tempo, o nível de preços
aumenta, deslocando o curva
LM para cima até que o produto
esteja de volta a seu nível
natural.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
A Neutralidade da Moeda
 Com o tempo, o nível de preço aumenta e os
efeitos da expansão monetária sobre o
produto e a taxa de juros desaparecem.
 A neutralidade da moeda refere-se ao fato
de que um aumento no estoque nominal de
moeda não tem efeito sobre o produto ou a
taxa de juros no médio prazo. O aumento no
estoque nominal de moeda é totalmente
absorvido por um aumento no nível de preço.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
7-5
Redução do Déficit Orçamentário
Efeitos dinâmicos da
redução no déficit
orçamentário
A redução no déficit
orçamentário leva
inicialmente a uma
queda no produto.
Com o tempo, o
produto retoma a seu
nível natural.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Redução do Déficit, Produto
e Taxa de Juros
 Como o nível de preço
diminui em resposta à
queda no produto, o
estoque real de moeda
aumenta. Isso desloca a
curva LM para LM’.
 Tanto o produto como a
taxa de juros estão
menores do que antes
da contração fiscal.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Redução do Déficit, Produto
e Taxa de Juros
 A curva LM continua a se
deslocar para baixo até que o
produto volte a seu nível
natural.
 A taxa de juros está menor
do que antes da redução do
déficit.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Redução do Déficit, Produto
e Taxa de Juros
Efeitos dinâmicos de uma
redução do déficit orçamentário
sobre o produto e a taxa de
juros
A redução do déficit provoca no
curto prazo uma redução do
produto e da taxa de juros. No
médio prazo, o produto volta ao
seu nível natural, enquanto a
taxa de juros cai ainda mais.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Redução do Déficit, Produto
e Taxa de Juros
 A composição do produto é diferente do que era antes
da redução do déficit.
Relação IS: Yn  C (Yn  T )  I (Yn , i )  G
 A renda e os impostos permanecem inalterados, portanto, o
consumo é o mesmo de antes.
 Os gastos do governo são menores do que antes, portanto, o
investimento deve ser maior do que antes da redução do
déficit — em um montante exatamente igual à redução em G.

No médio prazo, a redução do déficit orçamentário
leva a uma queda na taxa de juros e a um aumento do
investimento.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
7-6
Variações no Preço do Petróleo
Preço do petróleo cru,
1960-2001
Houve dois aumentos
acentuados do preço
relativo do petróleo na
década de 1970,
seguidos por uma
queda nas décadas
de 1980 e 1990.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Efeitos Sobre a Taxa Natural de
Desemprego
Efeitos do aumento
do preço do petróleo
sobre a taxa natural
de desemprego
O aumento do preço
do petróleo causa a
diminuição do salário
real e o aumento da
taxa natural de
desemprego.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
A Dinâmica do Ajuste
Y 

P  P (1  ) F  1  , z

L 
e
 Um aumento no markup, , causado por uma
alta no preço do petróleo, resulta na elevação
do nível de preço, a qualquer nível de produto,
Y. A curva de oferta agregada se desloca
para cima.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
A Dinâmica do Ajuste
 Depois do aumento
do preço do petróleo,
a nova curva de
oferta agregada
passa pelo ponto B,
onde o produto é
igual a um novo nível
natural mais baixo,
Y’n, e o nível de preço
é igual a Pe.
 A economia se move
ao longo da curva
AD, de A para A’. O
produto cai de Yn
para Y’.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
A Dinâmica do Ajuste
 Com o tempo, a
economia se move ao
longo da curva AD,
de A’ para A”.
 No ponto A”, a
economia alcançou o
nível natural de
produto mais baixo,
Y’n, e o nível de preço
está mais elevado do
que antes do choque
de do petróleo.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
A Dinâmica do Ajuste
Efeitos dinâmicos do
aumento do preço do
petróleo
O aumento do preço do
petróleo gera, no curto
prazo, a queda do
produto e o aumento do
nível de preços. Com o
tempo, o produto
continua a cair e o nível
de preços sobe ainda
mais.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
A Dinâmica do Ajuste
Tabela 7-1
Efeitos do aumento do preço do petróleo,
1973-1975
1973
1974
1975
10,4
51,8
15,1
Variação do deflator do PIB (%)
5,6
9,0
9,4
Crescimento do PIB (%)
5,8
 0,6
 0,4
Desemprego (%)
4,9
5,6
8,5
Variação do preço do petróleo (%)
 A combinação de crescimento negativo e inflação alta,
ou estagnação acompanhada por inflação, é chamada
de estagflação.
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Conclusões
7-6
Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Curto Prazo versus Médio Prazo
Tabela 7-2 Efeitos de curto e de médio prazo de uma expansão
monetária, de uma redução do déficit público e de um
aumento do preço do petróleo sobre o produto, a taxa de
juros e o nível de preços
Expansão
monetária
Curto Prazo
Nível do
produto
aumento
Médio Prazo
Taxa de
juros
Nível de
preços
Nível do
produto
Taxa de
juros
Nível de
preços
queda
aumento
(pequeno)
igual
igual
aumento
igual
queda
queda
queda
aumento
aumento
Redução
do déficit
queda
queda
queda
(pequeno)
Aumento
do preço
do petróleo
queda
aumento
aumento
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Choques e Mecanismos de
Propagação
 As flutuações do produto (às vezes
chamadas de ciclos econômicos) são
variações do produto em torno de sua
tendência.
 A economia é constantemente afetada por
choques na oferta agregada, na demanda
agregada ou em ambas.
 Cada choque tem efeitos dinâmicos sobre o
produto e seus componentes. Esses efeitos
são chamados de mecanismo de
propagação do choque.
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Capítulo 7: Agregando Todos os Mercados:
O Modelo AS-AD
Termos-Chave




relação de oferta agregada
relação de demanda agregada
neutralidade da moeda
estagflação
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



flutuações do produto
ciclos econômicos,
choques
mecanismo de propagação
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