Demanda Agregada – salários e preços rígidos
Propaganda
Demanda Agregada – salários e preços rígidos Arranjos institucionais salários são periodicamente e não continuamente. revistos (1) comum em suporte para a rigidez de preços: custos associados com mudanças de preços, que são referidos aos custos de menu. (2) lucrativo para as empresas em mercados imperfeitamente competitivos aumentar o produto em resposta a demanda maiores mesmo se o preço permanece constante. Modelo IS/LM O modelo básico o nível do produto é determinado pela demanda agregada no curto prazo é o modelo IS/LM. Ele consiste de duas partes: o mercado de bens e o mercado monetário. equilíbrio de curto prazo na economia com uma situação em que ambos os mercados de bens e de moeda estão em equilíbrio. O mercado de bens é chamado de IS que vem da versão Investimento-Poupança da condição de equilíbrio do mercado de bens: investimento planejado deve ser igual a poupança planejada para equilibro no mercado de bens. A parte do mercado de moeda é chamada de LM que vem da igualdade entre a demanda de moeda (Liquidez) e oferta de Moeda quando o mercado de moeda esta em equilibro. No equilibro IS/LM o nível do produto(e emprego) e a taxa de juros são constantes. Equilibrio mercado de bens - IS Equilibrio mercado de bens - IS Multiplicador Diagrama da IS Ajuste IS Fatores que afetam IS e LM Fatores que afetam a IS - aumentos: no tamanho do multiplicador roda anti horário na sensitividade do investimento a taxa de juros roda anti horário mudança no consumo autônomo ou no gasto do governo Fatores que afetam a LM - aumentos: na velocidade de transação vai rodar a LM para a direita na sensibilidade juro da demanda de moeda reduz a declividade da LM na oferta de moeda desloca a LM para a direita no nível de preços desloca LM para a esquerda Equilibrio mercado moeda - LM Uma confusão comum que surge quando se estuda pela primeira vez macroeconomia é entre a decisão de poupar e decisão de manter moeda. A decisão de poupar refere-se ao uso que é feito do fluxo de renda. Enquanto a poupança é uma decisão sobre alocação da renda, a demanda por moeda é uma decisão sobre a forma em que a riqueza será mantida. Você vai mantê-la como moeda ou outro tipo de ativo? Responder isto é necessáriamente conhecer a diferença entre moeda e outros ativos. A diferença entre títulos e moeda é que os títulos não são “capital safe” em termos nominais: se há um aumento na taxa de juros, então o valor de mercado dos títulos cai. considere um título que foi emitido pelo governo a um valor de face de 100 reais e paga 5 reais por ano perpetuamente. Se a taxa de juros é de 4% então o preço que o título vai vender no mercado será tal que torne o rendimento de 5 reais representar o retorno de mercado de 4%. O valor de mercado do título será x reais onde 0.04x = 5 isto é, x = 5/0.04 = 125. Uma taxa de juros menor do que 5% implica um valor de mercado mais elevado do que o valor de face do título. Se a taxa de juros for menor digamos 2% então x=5/0.02 = 250 e similarmente, se a taxa de juros for maior, digamos 8%, então o valor de mercado será 62.50. Há uma relação inversa entre o valor de mercado de um título e a taxa de juros de mercado. Relação inversa entre o preço do título e a taxa de juros A diferença entre títulos e moeda é que os títulos não são “capital safe” em termos nominais: se há um aumento na taxa de juros, então o valor de mercado dos títulos cai. considere um título que foi emitido pelo governo a um valor de face de 100 reais e paga 5 reais por ano perpetuamente. Se a taxa de juros é de 4% então o preço que o título vai vender no mercado será tal que torne o rendimento de 5 reais representar o retorno de mercado de 4%. O valor de mercado do título será x reais onde 0.04x = 5 isto é, x = 5/0.04 = 125. Equilibrio mercado monetário LM Duas das explicações dadas para a relação inversa entre a demanda por moeda e a taxa de juros são conhecidas como o motivo ativos e o motivo especulativo. Keynes: se um individuo acredita que a taxa de juros corrente está acima do nível que ele considera normal, então ele esperará que a taxa de juros vai cair para o nível normal em momento devido. Nestes circunstâncias, ele ira escolher manter ativos financeiros acima da quantidade de moeda requerida para transações na forma de títulos. Tobin:, os indivíduos avessos ao risco alocam a sua carteira entre os ativos sem risco que não pagam taxa de juros (moeda) e um ativo arriscado com um retorno esperado positivo (títulos). A utilidade do individuo depende positivamente do retorno de manter um ativo e negativamente no risco de mantê-lo. Uma taxa de juros mais alta irá levar êle a substituir moeda por títulos (reduz a demanda por moeda). Isto produz uma relação inversa entre a demanda por moeda e a taxa de juros. Mercado monetário LM MD 1 =L y , i=l−l i y P vT D S M M = P P Em um nível de renda baixo a demanda transacional também é baixa. Já que a oferta de moeda é fixa, para que a oferta seja igual a demanda no mercado monetário, deve haver uma demanda correspondente mais elevada de ativos ( ou especulativo). Uma taxa de juros baixa garante isto, já que os retornos de manter ativos relativamente aos riscos envolvidos são baixos. Diagrama LM Armadilha pela liquidez Ajuste LM Fatores que afetam IS e LM Fatores que afetam a IS - aumentos: no tamanho do multiplicador roda anti horário na sensitividade do investimento a taxa de juros roda anti horário mudança no consumo autônomo ou no gasto do governo Fatores que afetam a LM - aumentos: na velocidade de transação vai rodar a LM para a direita na sensibilidade juro da demanda de moeda reduz a declividade da LM na oferta de moeda desloca a LM para a direita no nível de preços desloca LM para a esquerda Taxas de Juros Real e Nominal Taxas de juros real e nominal 1 bemt = 1r bemt 1 1 Rt = 1i Rt1 1r =1i P P tE1 E E P 1 = PtE1 1E P t1−P P t1 E = = −1 P P 1i 1r = E 1 E −i r= 1E E ⇒ i≈r Mercados Juntos IS LM Choques Fiscal e Monetário Vamos supor um deslocamento da IS A hipótese que estamos fazendo é que o mercado monetário se ajusta instantaneamente ao contrário do mercado de bens O novo equilíbrio de curto prazo é no ponto A' : o produto e a taxa de juros são mais elevadas. Rendas mais elevadas significam uma demanda por moeda maior uma taxa de juros mais elevada será requerida no novo equilíbrio para reduzir a demanda monetária de ativos. A economia se move de A para B. O aumento na renda expande a demanda monetária transacional de Moeda. Com o resultado há um excesso de demanda por encaixes monetários. Títulos são vendidos, causando um queda no preços dos títulos e um aumento na taxa de juros (B para C) que reduz o excesso de demanda por bens ; em C permanece excesso de demanda pelo aumento de consumo associado com o efeito multiplicador. Produto e emprego crescem mais (C para D). O processo de ajustamento continua até que A' é atingido. Choques Fiscal e Monetário Vamos supor um aumento da oferta de moeda Com uma oferta monetária maior, a demanda maior de moeda novo equilíbrio vai requerer uma taxa de juros menor. Uma taxa juros menor estará associada com um nível mais elevado investimento e produto (ponto A' na parte de baixo do painel (Fig.2.5)). no de de da O efeito imediato da ação da autoridade monetária é criar um excesso de oferta de moeda; o excesso de demanda implícita por títulos aumenta os preços dos títulos e reduz a taxa de juros. A economia se move de A para B, atingindo imediatamente o novo equilíbrio A queda na taxa de juros cria excesso de demanda no mercado de bens estimulando investimento aumentando o produto de B para C. Em C, há novamente um desequilíbrio de excesso de demanda por moeda no mercado monetário que acompanha o aumento do produto. O ajustamento do produto e da taxa de juros irá continuar até que o novo equilíbrio em A' seja atingido. OFERTA equilíbrio competitivo Emprego equilíbrio competitivo E CE Oferta de trabalho concorrência imperfeita salário determinado pelos sindicatos salário de eficiência determinado pelas firmas W =b E P Demanda de trabalho em concorrência imperfeita P= W −1 MPL W −1 = ×MPL P Curva PS plana ● ● ● se o produto marginal do trabalho é constante (que implica que é igual ao produto médio) e o “ mark up” é constante. se o produto marginal do trabalho declina mas o “ mark up” é contra cíclico (declina quando o emprego cresce) então a curva PS se torna menos inclinada. se as firmas estabelecem seus preços usando uma regra de bolso, baseando o seu preço no seu custo médio ao longo do ciclo. ● Mudanças freqüentes de preços em resposta a mudanças na demanda são custosas em si mesmas (esses são os chamados custos de menu das mudanças de preço) e firmas podem também desejar evita-los por razões estratégicas. Salário Real WS plana W P=1 = /1 1 W P= × 1− W = P W =1− P Equilíbrio mercado de trabalho Choque política fiscal aumento emprego para E1 Sequência de determinação Salários e Preços: hipótese preços são seterminados imediatamente após a determinação de salários. Trabalhadores aumentam o saĺário nominal e se posicionam em WS ponto A, o aumento dos preços levam o salário real de volta para o que era antes e a economia vai para o ponto A. O salário real estará sempre em cima da PS. O ponto de equilíbrio será então aquele em que há a intersecção de WS e PS é também o ponto onde P E =P a direita P E P w WS =w PS bE=1− E ICE ⇔ ERU=UICE /L Conceitos de desemprego Comparação entre nível de emprego de concorrência imperfeita E ICE o nível E CE de concorrência perfeita Desemprego Involuntário (concorrência imperfeita), desemprego voluntário (concorrência perfeita) Demanda agregada do IS/LM A curva AD não tem nada a ver com a curva de demanda microeconomica. A curva AD representa dois conjuntos de condições de equilíbrio Quando o P muda ele perturba o equilibrio no mercado monetário que desencadeia uma mudança na taxa de juros. Isto por sua vez cria um desequilibrio no mercado de bens e o produto muda para restaurar o equilibrio. Pense no que acontece quando a curva LM intercepta a IS em seu trecho plano? Oferta agregada Equilíbrio no mercado de trabalho define salário real e é transformado em produto pela função de produção Equilíbrio concorrência y CE perfeita e imperfeita Um deslocamento da AD estaria associado somente a um equilíbrio constante y CE ou y ICE Se o nível de preços pula como em 2.14 a economia vai de A para Z O caso de ajustes instantaneos de preços é apresentado por uma AD inclinada e uma AS vertical y ICE Ciclos reais: choques de oferta flutuações de emprego se devem a choques de oferta e não de demanda mercado de trabalho está sempre em equilibrio economia está inicialmente em A e sofre uma inovação que desloca a curva de produtividade marginal do trabalho para a direita economia se move para B maiores salários reais aumenta a oferta de trabalho trabalhadores escolhem deslocar a sua oferta de trabalho no tempo em resposta a mudanças na demanda por trabalho, mais em tempos bons do que em maus – substituição intertemporal do trabalho Ciclos reais Equilíbrio de concorrência perfeita Flexibilidade de preços e salários Choques de inovação Substituição intertemporal do trabalho Ciclos de demanda Ajuste lento de salários e preços implica que economia se move de A para B devido ao deslocamento da IS Curto prazo acaba quando os salários e preços começam a se ajustar para equilibrar o mercado de trabalho Salário real muito baixo para levar a uma oferta de e E1 muito elevado para permitir lucro máximo Supõe que trabalhadores aumentam salário em e em seguida os empresários aumentam o preço em A linha que passa por A e B' define uma oferta agregada de curto prazo indexada ao preço do último período A economia vai para C por causa do aumento de preços mas este ainda não é equilibrio no mercado de trabalho Trabalhadores atualizam os preços esperados com base nos realizados e a curva SAS se desloca sucessivamente
