Sinopse Econômica

Sinopse Econômica
ano 1, n. 2, outubro de 2016
Sinopse Econômica
ano 1, n. 2, outubro de 2016
Sin. Econ. São Cristóvão, Se ano 1 n. 2 out. 2016
Sinopse Econômica
Publicação mensal do Grupo de Pesquisa em Análise de Dados em Economia, vinculado ao Departamento de Economia da Universidade
Federal de Sergipe, que tem como objetivo apresentar análises concisas e informações sistematizadas sobre conjuntura e tendências
da economia internacional, do Brasil e regionalmente, do Estado de Sergipe.
Equipe Técnica
Antony Peter Mueller
José Ricardo de Santana
Luiz Rogério de Camargos (coordenador)
Wagner Nóbrega
Rodrigo Melo Gois
CONTATOS E INFORMAÇÕES
Universidade Federal de Sergipe
Departamento de Economia
Grupo de Pesquisa em Análise de Dados em Economia
Edf. CCSA 2, 1º andar, sala 29
Av. Marechal Rondon, s/n, Jardim Rosa Elze.
CEP 49100-000 – São Cristóvão, SE
E-mail: [email protected]
Tel.: +5579 2105 6773
Disponível em: www.cafecomdados.com
É permitida a reprodução das matérias, desde que citada a fonte.
As opiniões registradas nesta publicação são de exclusiva e inteira responsabilidade dos autores, não exprimindo, necessariamente, o ponto de
vista do Departamento de Economia da Universidade Federal de Sergipe.
Sinopse Econômica
Sumário
1. Global Economic Overview............
Página
05
Key Economic Indicators..........................
Top Macro themes..................................
Global Scenario.....................................
Emerging Market Scenarios .....................
06
(3)
07
(1)
08
(1)
09
(1)
2. Economia Brasileira ............................
10
Indicadores Macroeconômicos....................
Atividade econômica ...............................
Inflação, Moeda e Crédito........................
Finanças públicas ....................................
Setor externo .......................................
11
(3)
12
(2)
13
(3)
14
(4)
16
(3)
3. Economia Sergipana ...........................
17
Indicadores Econômicos............................
Atividade econômica ...............................
Inflação e Crédito ..................................
Finanças públicas ....................................
18
(3)
19
(2)
20
(2)
21
(4)
(1) Antony Peter Mueller
(3) Luiz Rogério de Camargos
(2) José Ricardo de Santana
(4) Wagner Nóbrega
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Global Economic Overview
5
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Global Economic Overview
Key Economic Indicators
Data Overview
National Accounts1/
GDP
United States
Euro Area
Japan
United Kingdom
Private final consumption
United States
Euro Area
Japan
United Kingdom
Gross fixed capital formation
United States
Euro Area
Japan
United Kingdom
Unemployment rate (%)
United States
Euro Area
Japan
United Kingdom
Current Account (% GDP)
United States
Euro Area
Japan
United Kingdom
Currency exchange rates2/
Euro Area (US$/Euro)
Japan (Yen/US$)
United Kingdom (US$/Pound)
China (Yuan/US$)
Q2-2015
3,1
1,2
-0,7
2,3
3,3
1,3
-2,3
1,2
Q2-2016 Industry and Services3/
Production of total industry
1,7
United States
1,6
Euro Area
0,8
Japan
2,0
United Kingdom
Total retail trade (Volume)
2,7
United States
1,8
Euro Area
-0,1
Japan
2,6
United Kingdom
Consumer prices - all items4/
5,2
1,6
-2,1
5,8
2,5
3,0
1,2
2,0
United States
Euro Area
Japan
United Kingdom
Jul-2016
2,1
1,0
-1,3
0,9
-1,1
1,5
-1,9
1,6
2,2
2,4
-1,6
4,6
1,1
2,3
-0,9
3,6
Aug-2015
0,1
-0,3
0,0
0,0
Aug-2016
1,2
0,0
-0,6
0,7
Q2-2015
5,4
11,0
3,4
5,5
Q2-2016 Long-term interest rates5/
4,9
United States
10,1
Euro Area
3,2
Japan
4,8
United Kingdom
Aug-2015
2,17
1,39
0,38
1,98
Aug-2016
Q1-2015
-2,7
3,4
2,8
-5,2
Q1-2016 Short-term interest rates5/
-2,7
United States
3,2
Euro Area
3,9
Japan
-6,8
United Kingdom
Aug-2015
0,26
-0,03
0,17
0,57
Aug-2016
0,73
-0,30
0,06
0,47
Aug-2015
5,8
612,5
4,7
6,4
Aug-2016
Aug-2015 Aug-2016 Narrow Money (M1)6/
1,1
1,1
United States
123,2
101,3
Euro Area
1,6
1,3
Japan
6,3
6,6
United Kingdom
Source: OECD
4/: twelve-month accumulated inflation
1/: annualized quarterly percent change
5/: per cent per annum
2/: monthly average
6/: growth rate same month previous year
3/: annualized monthly percent change
Jul-2015
1,56
0,61
-0,07
0,74
9,1
7,5
7,0
10,6
6
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Top Macroeconomic Themes
Global Economic Overview
British pound continues to plunge
Dark shadows over the world economy
Preparing her nation for the Brexit, British Prime Minister
Teresa May faces a divided Conservative Party.
The British pound suffered a severe “flash crash” when
the Prime Minister pushed for a more populist agenda at
the Conservative Party’s congress in Birmingham on
October 2nd.
With the prospect of even more disunity among the
Conservative Party members, the likelihood of a Labour
victory in the next Parliamentary election is on the rise.
Labour Party leader Jeremy Corbyn would most likely
resurrect the policies of “Old Labour”.
In the meanwhile, members of continental European
countries of the European Union close their ranks and will
confront Britain’s exit negotiations with strict conditions,
most of all that there will be no free British access to the
European single market without a free movement of labor.
British banks depend to a large extent on the continental
European business and the potential loss for the British
finance industry would be enormous if access should be
denied.
As of now, new foreign direct investment to the United
Kingdom have virtually stopped and foreign resident
companies consider moving their business out of the
country.
The global economy moves further into unchartered
territory. Negative interest rates in the major industrialized
countries have created the perverse situation of extreme
asset valuations in combination with almost no and even
negative yield.
Despite the continuation of massive monetary stimuli, the
prospect of higher economic growth rates has diminished.
Consequently, the US Federal Reserve has not raised its
policy interest rate.
Severe uncertainties come also from politics where
neither of the two presidential candidates can count on a
solid support among the voters. There is even talk that the
candidate of the Republican Party, Donald Trump, should
resign from the race.
There is global debt overhang that will becomes a serious
problem if growth should not return.
The current troubles of the Deutsche Bank are
symptomatic of the precarious financial situation of global
banks. Faced with a huge fine because of illegal market
transactions, Deutsche Bank faces a massive fine that
could wipe out its capital.
7
As Deutsche Bank is also very active in the market for
derivative financial instruments, a collapse of Deutsche
Bank would have global repercussions.
7
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Global Scenario
Global Economic Overview
Macroeconomic policies hit the wall
With fiscal policies blocked because of the high public debt levels, and with monetary policies having reached the end of
tis capabilities as interest rates have become zero or even negative, macroeconomic policy is paralyzed for the year to
come. Likewise, high consumer debt burdens, limit private consumption. The stimulus of low interest rates has little effect
on business investment in an environment of generally weak consumer demand
Germany’s exports power ahead
After a short phase of weakness, the export performance of the German economy is on the rise again. German products
are highly competitive not only because on their traditional quality, but for years now also because of their relatively
favorable prices. This is the result that the euro currency is underperforming because of the troubles in the Southern
periphery of the euro area. This means that Germany enjoys an undervalued currency. As a result of this imbalance,
Germany’ economy is at risk of overextending the export sector of its economy.
U.S. twin deficits
While Germany registers a high current account surplus and a government budget surplus, the United States suffers from
a persistent current account deficit and rising public debt. There are signs that America is on its way of having to confront
a situation of declining willingness and capability of foreign creditors to finance the U.S. deficits. China is reducing its
exposure to US financial assets and the oil exporting countries face drastically diminished return because of the falling
price of oil
Expect more troubles to come
Stock markets in the industrialized countries, particularly in the United States and Germany, have reached extreme
valuations – mainly due to the lack of alternative sources of revenue. The risk is rising that some singular event - for
example the collapse of a major bank - will provoke a stock market crash. Beyond this possibility, it must be taken
8
almost for granted that global financial markets will suffer severe decline when finally interest
should rise. Such an
increase of interest rate may actually also happen without a move by the central banks when price inflation returns and
nominal market interest adapt accordingly.
8
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Emerging Market Scenario
Global Economic Overview
A hard landing of China?
China’s debt to gross domestic product is rising fast. At the same time, China’s foreign exchange reserves are falling
rapidly. Both trends point to trouble. Rising internal debt comes with mounting non-performing loans that will put China’s
banking system at risk. The global effect of a severe domestic financial contraction would in this case come form a fire
sale of China’s foreign exchange reserves that still are in the range of three trillion US –dollars.
Brazil on its way to recovery?
Brazil’s economy continues to shrink. Industrial production in particular is falling. Unemployment is on the rise. Public
finances are in severe conditions, especially at the state level. There is not green light in sight. Foreign demand for
Brazilian goods, particularly for commodities, will remain weak, and there is no indication in sight that domestic demand
could rise. Additional uncertainty comes from politics where the corruption investigations encompass not only prominent
politicians but also major companies
Venezuela is a lost case - hopeful signs in Argentina
Venezuela is moving towards hyperinflation and total economic collapse. The countries neighbors could soon be
confronted with a severe refugee crisis.
The change of government in Argentina has lifted the prospects for this country. Nevertheless, the economic policy errors
in the past were so severe that it will take many years before Argentina could again prosper
No way out for the Middle East
The Middle East and North Africa are moving ever deeper into war and destruction and have become a hot bed of
terrorist. Over the past month, both Russia and the United States have increased their stakes in the region. Russia is still
a military superpower and is forming new broad coalitions while America’s NATO allies are increasingly hesitant to join in
9
There is hope for Africa
In a relatively quite way, an increasing number of countries in the African heartland push forward free market reforms and
benefit from foreign direct investment, particularly from China. There seem to a trend in the making that could surprise
many observers in the future.
9
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Economia Brasileira
10
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Resumo dos Dados
Economia Brasileira
Indicadores Macroeconômicos
Ano
Atividade Econômica
PIB a preços de mercado
Consumo das famílias
Formação Bruta de Capital Fixo
Poupança bruta
Indústria - produção física
Comércio ampliado - volume de vendas
Serviços prestados às famílias- volume
Saldo de empregos formais
Taxa de desemprego
Massa salarial real1/ habitual
IPCA
Moeda e Finanças Públicas
Selic overnight
Swap DI x Pré 360 dias
Novas concessões de crédito
Resultado primário
Resultado nominal
Dívida pública bruta do governo geral
Dívida pública líquida do governo geral
Setor Externo
Índice
var. acumulada em
var. acumulada em
% PIB
% PIB
var. acumulada em
var. acumulada em
var. acumulada em
acumulados em 12
%
R$ bilhões
var. acumulada em
4 tri (%)
4 tri (%)
12 meses (%)
12 meses (%)
12 meses (%)
meses (pessoas)
12 meses (%)
Índice
% a.a.
% a.a.
var. real (IPCA) em 12 meses (%)
% PIB (fluxos acum. em 12 meses)
% PIB (fluxos acum. em 12 meses)
% PIB
% PIB
Índice
Data
Valor
2Tri15
2Tri15
2Tri15
2Tri15
ago/15
jul/15
jul/15
ago/15
ago/15
ago/15
set/15
-1,7
-0,7
18,4
15,1
-5,5
-6,5
-3,7
-1.087.606
8,7
182,5
9,5
Ano + 1
Data
Valor
2Tri16
2Tri16
2Tri16
2Tri16
ago/16
jul/16
jul/16
ago/16
ago/16
ago/16
set/16
-4,9
-5,7
16,8
15,8
-9,3
-9,4
-5,3
-1.669.790
11,8
177,0
8,5
Data
Valor
Data
Valor
ago/15
ago/15
ago/15
ago/15
ago/15
ago/15
ago/15
14,1
14,2
-12,2
0,8
9,0
64,0
34,8
ago/16
ago/16
ago/16
ago/16
ago/16
ago/16
ago/16
14,1
13,1
-11,8
2,8
9,6
70,1
45,0
Data
Valor
Data
Valor
ago/15
ago/15
ago/15
ago/15
ago/15
ago/15
2Tri15
3,6
944
-84.693
73.637
17.224
370,6
714,3
ago/16
ago/16
ago/16
ago/16
ago/16
ago/16
11
2Tri16
3,2
41.985
-25.838
74.001
7.342
376,9
695,6
Taxa nominal de câmbio
Balança Comercial
Conta corrente
Investimento direto no país
Investimento direto no exterior
Reservas internacionais/liquidez
Dívida externa total
R$/US$ (venda, fim de período)
acumulado em 12 meses (US$ mi)
acumulado em 12 meses (US$ mi)
acumulado em 12 meses (US$ mi)
acumulado em 12 meses (US$ mi)
US$ bilhões
US$ bilhões
Fontes: IBGE, BCB, STN, MTE
1/: Deflator (IPCA) do mês do meio do trimestre encerrado no último mês divulgado
11
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Atividade Econômica
Economia Brasileira
PIB em trajetória descendente, com queda na produção industrial e nas vendas do comércio
A taxa de crescimento do PIB apresentou, no segundo trimestre de 2016, uma retração (-4,9%) maior que a observada
em igual período de 2015 (-1,7%), no acumulado dos últimos 12 meses. Chama atenção a situação da atividade
industrial, que lidera a retração, com -6,3%, no acumulado em 12 meses, enquanto os serviços apresentaram retração
de -3,6% e a agropecuária de -2,4%. A produção física na atividade industrial regrediu -9,6%, similar à queda de -9,3%
no volume de vendas do comércio, na variação acumulada em 12 meses. Esse quadro revela a reversão da demanda de
consumo no país.
Consumo das famílias apresenta retração bastante superior a 2015
O consumo das famílias tomado como componente importante de estímulo ao crescimento, no passado recente,
continua em trajetória de queda. No segundo trimestre de 2016 a retração chega a -5,7%, no acumulado dos últimos 12
meses. Em 2015, em igual período, a retração era de apenas -0,6%. Houve uma queda expressiva, de -15,1%, também
nos investimentos, embora essa taxa já estivesse significativa em 2015. No consumo do governo, o recuo foi de -1,8%,
no mesmo período. Esse componente tende a seguir em retração, no cenário de aprovação do limite de gastos do
governo. Do setor externo vem a boa notícia em relação ao estímulo à demanda, com o aumento das exportações (7,3%)
e queda das importações (-18,3%), o que traz boas perspectivas para o saldo comercial do país.
Desemprego continua elevado, com perdas de postos de trabalho
A taxa de desemprego registrada em agosto de 2016, chegou a 11,8%, superando a taxa já elevada de 8,7%, que
prevalecia em agosto de 2015. Foram fechadas 1,67 milhão de vagas, no acumulado de 12 meses. As maiores perdas
foram na indústria de transformação, com fechamento de 472 mil vagas, seguido pelo setor serviços, que fechou 461 mil
vagas, e pela construção civil, com fechamento de 402 mil vagas. A perda de postos de trabalho está diminuindo, quando
comparada aos meses anteriores, mas permanece em patamares elevados. O reflexo disso é a redução da massa
salarial, que saiu de R$ 182 bilhões, em 2015, para R$ 177 bilhões, em 2016, tomando como referência o mês de
agosto. Isso reforça a limitação da demanda por consumo para atuar como fator capaz de12impulsionar, no curto prazo, a
a retomada do crescimento.
12
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Inflação e Crédito
Economia Brasileira
Surpresa positiva no IPCA de setembro
Após meses pressionando o IPCA, os preços dos alimentos e bebidas recuaram 0,29%, em setembro, levando a inflação
oficial do país ao menor nível (0,08%) para o mês desde 1998 e, de maneira generalizada, abaixo das expectativas de
mercado. A principal surpresa em relação aos resultados abaixo do esperado, veio do recuo (0,10%) no setor transporte,
com destaque para o preço de veículos.
A flexibilização monetária deve começar em outubro e sua intensidade irá depender das reformas fiscais
No Relatório de Inflação, o Copom destaca três fatores necessários à flexibilização monetária: (i) redução dos efeitos do
choque de alimentos na inflação; (ii) velocidade adequada de desinflação do setor de serviços; (iii) aprovação e
implementação das reformas fiscais. Ora, o resultado do IPCA de setembro já ajustou para baixo as expectativas para o
IPCA de 2016, passando de 7,24% para 7,04% (Relatório Focus de 10/10/16). A votação das reformas começou em
outubro, mas as incertezas quanto à aprovação e à implementação permanecem. Entretanto, mesmo sob esse cenário,
as expectativas de mercado para a Selic em 2016 e 2017 são, respectivamente, 13,75% e 11,00% (mediana, final de
ano). Assim, caso diminuam as incertezas das reformas, essas projeções poderão ser reduzidas.
Motor do crescimento nos últimos anos, o crédito segue desacelerando com desempenho pior na carteira de PJ
O estoque total de crédito recuou 0,5% em agosto em relação a julho – descontada a inflação. No ano, o estoque total de
crédito acumula queda real de 8,2%, influenciado pelo fraco desempenho de pessoa jurídica (-12,5%). Entre os setores
de atividade econômica, destacaram-se retrações reais acumuladas no ano em comércio (-16,3%), transporte (-14,3%)
e indústria de transformação (-13,3%).
A inadimplência do crédito (recursos livres e direcionados) permaneceu praticamente estável em agosto, excetuando o
crédito direcionado para PJ que cresceu de 1,1% para 1,3%. A taxa de juros para PJ subiu tanto no crédito livre (30,7%)
quanto no crédito direcionado (12,3%). Diferentemente, na carteira para PF, a taxa de juros média anual teve uma leve
queda em ambas as modalidades, alcançando 71,9% no crédito livre e 10,4% no crédito direcionado.
13
13
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Finanças Públicas
Economia Brasileira
Saúde econômica volta a reger o desempenho das receitas em agosto.
Em Agosto, a receita primária nominal total administrada pelo Governo Central foi a segunda menor do ano (R$ 91,3
bilhões), muito próxima à menor (R$ 89,6 bilhões, em Fevereiro), representando uma queda real de -15,7% com relação
à receita do mês de Julho e de -12,2% com relação ao mês de Agosto do ano anterior. A maior parte dessa redução foi
devida à diminuição da Receita Administrada pela Receita Federal, que representando 59,1% do total das receitas, caiu
20% com relação ao mês de Julho, praticamente, por conta da redução da arrecadação com IR, CSLL e CONFINS, que
responderam, respectivamente, por 53,9%, 34,2% e 12,6% daquela redução, que ainda foi compensada por pequenos
aumentos de outras receitas. Contribuiu com a redução da receita do Governo Central a diminuição das receitas não
Administradas pela Receita Federal, que, apesar de representar apenas 9,7% do total da receita, caiu -33,5%,
principalmente por conta da redução de dividendos e participações. O aumento da Transferência por Repartição de
Receitas, principalmente no forma de Compensações Financeiras, pouco reduziu a receita total, tornando-a líquida
(1,6% da receita total bruta). Embora cada um daqueles tributos apresentem, cada um, mais de um regime de base
tributária, todos dizem respeito à produção (O IR da renda dela gerada, o CSLL da previsão de lucros e a COFINS, do
faturamento). Os esforços arrecadatórios em agosto, portanto, se houve, foram passivos com relação ao desempenho
da economia no período.
Aumento dos gastos previdenciários e desempenho ruim da economia tendem a anular contenção de despesas.
As despesas nominais no mês de Agosto foram menores do que no mês de Julho, mas ficou acima daquelas de
Fevereiro a Junho quando as despesas não estavam pressionadas pelo pagamento de férias e adiantamentos, nem dos
gastos extra com subsídios, subvenções e Proagro, dos meses de Janeiro e Julho. Essa pequena subida de patamar se
deveu à inércia de elevação dos benefícios previdenciários, brevemente interrompida em Junho, mas exacerbada em
agosto, quando atinge seu maior patamar no ano, reforçada pela inflexibilidade dos gastos com pessoal e encargos
sociais, cuja despesa em Agosto ficou acima da média do período de Fevereiro e Junho. Contribuiu ainda para aquele
aumento, a despesa com abono e seguro desemprego, que depois de diminuir até Maio, voltou a subir sucessivamente,
mostrando o esgotamento do saldo positivo do ajuste às novas regras, ou a força maior
14 do fraco desempenho da
economia.
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Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Finanças Públicas
Economia Brasileira
Efeitos dos piores resultados fiscais sobre a dívida atingem seu ápice no mês de Agosto.
O Governo Central apresentou no mês de agosto o segundo maior déficit primário nominal dentre todos os meses deste
ano, elevando a Necessidade de Financiamento do Setor Público Federal de 2,2% do PIB em julho para 4,2 em agosto.
O INSS só não responde pela maior parte daquela necessidade no mês de Fevereiro, ao longo deste ano, mas seus
sucessivos aumentos dessas Necessidades de Financiamento no acumulado em 12 meses, determina a sucessão
desde Janeiro deste ano dos também sucessivos aumentos da Necessidade de Financiamento no conjunto do Governo
Central de Necessidade no acumulado em 12 meses. Embora tendo sido pagos em Agosto juros reais em percentual do
PIB menores apenas do que no mês de Julho, despendeu-se pouco com atualização monetária, o que influenciou o
desempenho destes no acumulado de 12 meses, que tem caído sucessivamente. Exceção a isso é o desempenho dos
juros com relação ao PIB no mês de agosto, quando permaneceu constante. Os piores resultados primários fortemente
influenciados pelo déficit do INSS, os maiores juros pagos e a preponderância tendencial do perfil da dívida mais
indexada à Selic, passaram a ter uma participação crescente na dívida líquida do setor público desde maio de 2016,
dívida essa que aumentou ininterruptamente ao longo do ano.
15
15
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Setor Externo
Economia Brasileira
O superávit na balança comercial continua expressivo e segue como principal fator de ajuste externo em 2016.
O saldo da balança comercial alcançou US$ 3,803 bilhões em setembro, onde as exportações totalizaram US$ 15,790
bilhões e as importações US11,987 bilhões. No ano, o superávit acumulado totalizou US$ 36,175 bilhões e em 12
meses, US$ 42 bilhões.
Em comparação com setembro de 2015, o valor das exportações de produtos semimanufaturados cresceu 19,8%, mas
houve contração nos manufaturados (-3,1%) e nos produtos básicos (-8,1%). As importações continuam desacelerando,
com destaque para bens de capital (-28,3%) e bens de consumo (-10,1%).
O investimento direto estrangeiro continua elevado, mas o investimento estrangeiro cai no mercado de capitais.
O investimento direto estrangeiro alcançou US$ 7,2 bilhões em agosto e no acumulado em 12 meses, US$ 74,0 bilhões.
Em contrapartida, o investimento estrangeiro no mercado de capitais apresentou saídas de US$ 5,4 bilhões, sendo US$
1,6 bilhões no mercado de ações e US$ 3,8 bilhões no mercado de renda fixa. No acumulado de 12 meses em agosto,
totalizou saídas de US$ 13,6 bilhões.
O movimento do fluxo cambial foi negativo em agosto (US$ 1,1 bilhões), registrando entradas de US$ 2,7 bilhões no
comercial e no financeiro, saídas de US$ 3,8 bilhões
A taxa de câmbio oscilou próxima de 3,25 (R$/US$) em setembro, que coincide com a expectativa do mercado
para a taxa de câmbio no final de 2016. Para fim de 2017, a projeção do mercado é 3,40.
A relativa estabilidade da taxa de câmbio foi favorecida pela sinalização do Banco Central dos Estados Unidos de que a
elevação da taxa de juros se dará de forma gradual. Internamente, permanecem duas questões que podem modificar
esse cenário. A incerteza sobre a implementação das reformas pode contribuir para desvalorizar a taxa de câmbio. Por
outro lado, o volume de entrada de dólares decorrente da lei de repatriação, pode pressionar a valorização do real.
16
16
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Economia Sergipana
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Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Economia Sergipana
Resumo dos Dados
Indicadores Econômicos
Ano
Atividade Econômica - Nordeste
IBCR-NE
Produção industrial
IPCA
Atividade Econômica - Sergipe
Produção de petróleo
Produção de gás natural
Comércio Varejista
Comércio ampliado
Volume de serviços
Preço da cesta básica
Custo da construção civil
Saldo das operações de crédito
Inadimplência no SFN - Total
Balança comercial
Consumo de energia elétrica (GWh)
Mercado de Trabalho - Sergipe
População
Saldo de empregos formais - Total
Pessoas ocupadas - Total
Indústria Geral
Contrução
Comércio, reparação de veículos
Taxa de desemprego
Rendimento médio real (todos trabalhos)1/
Massa salarial (todos os trabalhos)1/
Finanças Públicas - Sergipe
Receitas tributárias estaduais - Total
Transferências federais2/
Royalties do petróleo
Índice
Var. trimestre/trimestre anterior (%)
Var. trimestre/trimestre anterior (%)
var. acumulada em 12 meses (%)
Índice
var. acumulada em 12 meses (%)
var. acumulada em 12 meses (%)
Var. trimestre/tri ano anterior (%)
Var. trimestre/tri ano anterior (%)
Var. trimestre/tri ano anterior (%)
variação em 12 meses (%)
variação em 12 meses (%)
var. real em 12 meses (deflator IPCA)
Percentual
var. acumulada em 12 meses (%)
Variação anual (%)
Índice
Pessoas
Acumulado em 12 meses (pessoas)
Pessoas
Pessoas
Pessoas
Pessoas
%
R$
R$ milhões
Índice
Data
Valor
jun/15
jul/15
ago/15
-0,9
-0,6
9,1
Data
ago/15
ago/15
jul/15
jul/15
jul/15
ago/15
ago/15
ago/15
ago/15
ago/15
2014
Ano + 1
Data
Valor
jun/16
jul/16
ago/16
-0,5
2,0
9,2
Valor
Data
Valor
-13,4
-10,3
1,5
-5,1
-4,7
22,8
7,4
-1,3
4,2
18,1
1,5
ago/16
ago/16
jul/16
jul/16
jul/16
ago/16
ago/16
ago/16
ago/16
ago/16
2015
-14,3
-5,7
-13,2
-15,6
-10,2
31,0
5,1
-6,9
4,5
62,8
-0,9
Data
Valor
Data
Valor
2Tri15
ago/15
2Tri15
2Tri15
2Tri15
2Tri15
2Tri15
2Tri16
ago/15
2Tri16
2Tri16
2Tri16
2Tri16
2Tri16
2Tri15
2Tri15
2.240.000
-1.302
948.000
99.000
78.000
192.000
9,1
1.561,0
1.401,0
2Tri16
2Tri16
2.263.000
-13.680
905.000
72.000
73.000
186.000
12,6
1.606,0
1.375,0
Data
Valor
Data
Valor
jul/15
jul/15
jul/15
2,2
-4,9
-39,4
-7,2
6,8
-2,2
jul/16
jul/16
18jul/16
Resultado primário
Dívida Líquida do Estado3/
Arrecadação de receitas federais
var. real em 12 meses (deflator IPCA)
var. real em 12 meses (deflator IPCA)
var. real em 12 meses (deflator IPCA)
Fluxos acumulados no ano (% PIB)
% PIB acumulado em 12 meses
var. real em 12 meses (deflator IPCA)
Fontes: IBGE, BCB, CAGED
1/: Efetivamente recebido (deflator, IPCA -NE, do mês do meio do trimestre encerrado no último mês divulgado
2/: FPE, Fundeb
3/: Estado de Sergipe e principais municípios
3/
1Tri15
1Tri15
jul/15
1Tri16
1Tri16
jul/16
-2,8
-12,4
-36,8
-4,0
10,3
-12,0
18
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Atividade Econômica
Economia Sergipana
Seguindo a tendência nacional, o nível de atividade apresenta retração em Sergipe
A retração no nível de atividade da economia sergipana, em quase todos os segmentos, segue a tendência observada no
país. Na indústria, a produção de petróleo e gás, a retração da atividade, para agosto de 2016, alcançou -14,3% e -5,7%,
respectivamente, na variação acumulada de 12 meses. As taxas continuam elevadas, embora sejam inferiores às taxas
observadas em julho de 2016. No comércio, a retração chegou, em julho de 2016, a -13,2%, para o comércio varejista, e
a -15,6%, para o comércio varejista ampliado, que inclui material de construção e veículos. Como no caso da indústria,
as taxas apresentam uma queda inferior ao mês de referência anterior, mas ainda continuam elevadas. Também em
Sergipe, como ocorre no cenário nacional, observa-se uma queda na demanda por bens de consumo duráveis.
Desemprego em alta, com perda de postos de trabalho superando em dez vezes o observado em 2015
A taxa de desemprego registrada no segundo trimestre de 2016, chegou a 12,6%, ficando acima da média do país.
Houve um aumento da perda de postos de trabalhos, comparando-se com os dados do mês anterior. Em agosto de
2016, houve uma perda de 13,6 mil postos formais de trabalho, no acumulado em 12 meses, o que supera em dez vezes
a perda observada em 2015, em igual período. Em todos os segmentos, houve uma retração no número de pessoas
ocupadas, em relação a 2015 – indústria, construção e comércio. Nesse cenário, houve uma redução da massa salarial,
que chegou a R$ 1,37 bilhão, em comparação com o mesmo período de 2015, quando chegava a R$ 1,4 bilhão. Como
ocorre nacionalmente, isso representa perda de força da demanda de consumo no estado.
Saldo da balança comercial segue deficitário, mas com tendência de melhora
O estado de Sergipe apresenta tradicionalmente uma balança comercial deficitária. No período recente, a situação não
tem sido diferente. Em agosto de 2016, considerando o acumulado em 12 meses, as exportações atingiram U$ 106,7
milhões, enquanto as importações chegaram a U$ 156,1 milhões, gerando um saldo negativo de U$ -49,1 milhões. Ainda
assim, quando se considera o comportamento ao longo de 12 meses, há uma tendência de redução do déficit, resultado
do crescimento de 38,2% das exportações e do queda de -25,7% das importações. O movimento comercial com o
exterior, pode representar uma importante fonte de demanda, embora em proporção menor19que o observado no país.
19
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Inflação e Crédito
Economia Sergipana
A variação do IPCA do Nordeste em agosto foi menor do que a média brasileira
O avanço de 0,13% da inflação em agosto de 2016, medido pelo IPCA-NE, surpreendeu positivamente, mas mesmo
com esse resultado, a inflação acumulada em 12 meses (9,24%), continua acima da média brasileira (8,97%). Destaque
para a região metropolitana de Recife, onde o IPCA contraiu 0,09% em agosto.
No acumulado do ano em agosto, o aumento da cesta básica em Aracaju é o maior entre as capitais do Nordeste
Embora o preço da cesta básica em Aracaju tenha contraído 2,26% em agosto, a variação acumulada no ano (24,9%) é
maior entre as capitais do Nordeste e bem maior do que a inflação de 5,3% medida pelo IPCA de Recife, que é a
referência utilizada pelo IBGE para estimar a inflação em Sergipe.
Já os custos da construção civil continuam caindo em termos reais, visto que subiram menos do que a inflação brasileira
(8,97%) e nordestina (9,24%): o m2 ficou, em média, 5,09% mais caro em Sergipe nos doze meses encerrados em
agosto.
Retração do crédito e queda na inadimplência
O saldo das operações de crédito em Sergipe totalizou R$ 18,4 bilhões em agosto de 2016, permanecendo praticamente
estável em relação ao mês anterior. Em 12 meses, houve uma retração, em termos reais, de 6,9% (a média brasileira foi
de -8,8%). Nas mesmas bases de comparação, a retração na carteira de pessoas jurídicas, alcançou 14,4% em Sergipe
e 12,7% no Brasil. Na carteira de pessoas físicas, a variação foi -2,8% em Sergipe, enquanto a média brasileira totalizou
-4,4%.
O destaque em agosto para o mercado de crédito em Sergipe está na redução da taxa de inadimplência em relação a
julho, tanto para pessoas físicas quanto para pessoas jurídicas. Por outro lado, na comparação anual, a média brasileira
cresceu 0,20 pontos percentuais para pessoas jurídicas, enquanto em Sergipe houve retração de 0,18 pontos
percentuais. No segmento de carteira para pessoas físicas, foram, respectivamente, 0,20 e 0,58 pontos percentuais para
Brasil e Sergipe.
20
20
Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Finanças Públicas
Economia Sergipana
Grau de liberdade no esforço arrecadatório do estado pode ter se esgotado.
A receita primária real do Governo de Sergipe, no quarto bimestre, foi a pior no ano, por conta do também pior
desempenho do Fundo de Participação do Estado (FPE). A receita tributária real, por sua vez, depois de sucessivos
aumentos até o 3º bimestre, também apresentou seu menor nível no 4º, basicamente por conta da queda do Imposto de
Renda Retido na Fonte (IRRF). Se o acompanhamento entre a queda do FPE e do IRRF indica o atrelamento do
desempenho da economia sergipana à nacional, os esforços estaduais de arrecadação, manifestos na arrecadação real
do ICMS, amenizaram os efeitos daquelas quedas no 1º e no 4º bimestre, quando se manteve praticamente constante.
Esse alento, deve permanecer, visto que o recolhido de ICMS está compatível e proporcional ao previsto até o final do
ano. O Governo do Estado implantou e modernizou recentemente muitos sistemas eletrônicos da ponta arrecadadora,
bem como adotou iniciativas para incrementar a arrecadação. Como resultado disso, o ITCMD, IPVA, e outras receitas
tributárias ultrapassaram, no quarto bimestre, o previsto para o ano. Tais receitas juntas, porém, são ainda inferiores ao
ICMS. A maioria delas também não cresceu em termos reais no 4º bimestre. Mesmo aquelas que aumentaram no 4º
bimestre, não alcançaram o patamar do 1º bimestre. As demais receitas correntes, não melhoradas pelo esforço
inovador do governo, têm acompanhado a proporcionalidade do ICMS com relação à previsão para o ano. As receitas
de capital, por sua vez, ao não chegarem a 10% do previsto para o ano, pareciam ser a única saída para aumentar-se
as receitas e se ter uma solução aos efeitos da crise econômica para as contas do Governo do Estado de Sergipe.
Assim como o desempenho extraordinário de sua componente “Outras Receitas de Capital”, que se esgotou no 4º
bimestre, contudo, a perspectiva de crescimento das receitas de capital parece ser mais de um erro de estimativa, do
que uma possibilidade concreta de execução de novas receitas.
21
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Sinopse Econômica, São Cristóvão, ano 1, n. 2, out./2016
Finanças Públicas
Economia Sergipana
Gastos do Governo do Estado voltam a aumentar no 4º bimestre.
As despesas reais voltaram a aumentar no quarto bimestre, exceto nos grupos Investimentos, Amortização de Dívida,
Demais Inversões Financeiras e Juros e Encargos da Dívida, que juntos corresponderam a não mais do que 10% do
total das despesas, nos quatro bimestres deste ano. Para os grupos Amortização de Dívida e Juros e Encargos da
Dívida, o Governo do Estado informou, no Relatório Resumido de Execução Orçamentária (RREO), valores negativos.
Os valores do grupo Demais Inversões Financeiras, por sua vez, são aqueles apresentados pela Secretaria do Tesouro
Nacional (STN), porque não constam do RREO. Os registros negativos àqueles dois grupos e ausência de informação
relativa ao grupo Demais Inversões Financeiras, mais do que uma redução de despesas, pode representar uma
ausência de registros, como assim parece ter sido entendido pela STN, ao incluir valores muito próximos em “Outras
Dívidas”, item esse não contabilizado pelo Governo do Estado, conforme será tratado no tema “desvendando a caixa
preta do aumento da dívida do Governo do Estado de Sergipe”, a seguir. Mesmo a despesa com “Pessoal e encargos
Sociais” não aumentou mais por conta do atraso no pagamento, a exemplo dos aposentados e pensionistas. As demais
despesas têm aumentado desde o 3º bimestre, sinalizando uma pressão para novos aumentos nos próximos bimestres.
Resultados Fiscais voltam a serem deficitários no quarto bimestre e se afastam de suas metas.
O resultado primário das contas do Governo do Estado de Sergipe voltou a ser deficitário no 4º bimestre, depois de dois
bimestres sucessivos superavitários. Apesar de pequeno (R$ -96,2 milhões), ele dá continuidade à piora do resultado
primário apresentada no bimestre anterior, contribuindo para que o déficit primário acumulado no ano atinja R$ -960,1
milhões. Extremamente compensado por movimentações financeiras, o déficit primário cai, no acumulado até o 4º
bimestre para R$ -209,6 milhões. Ao reduzir o déficit primário com ações financeiras e torná-lo menor do que o nominal,
o Governo do Estado segue no caminho inverso ao projetado como meta para tais resultados, mantendo-os ainda muito
distantes de suas metas, quais sejam, R$ 41,66 milhões para o primário e R$ 37,44 milhões para o nominal.
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