Vamos ao shopping? - Fundo Imobiliário

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INVESTIDORES
Nº EDIÇÃO: 815
| Investimentos | 24.MAI.13 - 21:00
Vamos ao shopping?
Crescimento dos centros de compras atrai investidores de ações e
de fundos imobiliários. Ainda há muito espaço para lucrar com
eles
Por Patrícia ALVES
Shopping center é uma preferência nacional, e não apenas dos consumidores. Nos últimos dois anos,
os investidores em ações e em títulos imobiliários também têm obtido bons resultados com o
desempenho desse setor. Na média, os fundos imobiliários cujas cotas são negociadas em bolsa – e
que, por isso mesmo, têm uma formação de preços mais transparente – renderam, em média, 14,5%
nos 12 meses findos em abril. Uma segunda boa notícia é que ainda há muito espaço para
crescimento. De acordo com a Associação Brasileira de Shopping Centers (Abrasce), as vendas dos
shoppings devem chegar a R$ 135 bilhões neste ano, um avanço de 13% em relação a 2012. A expansão
também será física. Deverão ser inaugurados 41 novos empreendimentos, o que aumentará a área bruta locável em 12%,
de 11,4 milhões para 12,8 milhões de metros quadrados. Segundo Sergio Belleza, consultor de
investimentos de São Paulo, os shopping centers reúnem características que o investidor adora: a
renda fixa dos ativos imobiliários, com uma pitada de renda variável proveniente do percentual
cobrado sobre a receita de vendas. “Um shopping bem projetado e que recebe investimentos
regularmente nunca se desvaloriza, pois é um empreendimento que sempre se renova”, diz Belleza.
Essa qualidade se reflete na rentabilidade dos fundos. Tantas vantagens não passaram despercebidas ao economista paulista Marco Antonio Martignoni, 72
anos, entusiasta do segmento, há mais de uma década, quando comprou as primeiras cotas do fundo
Shopping Pátio Higienópolis, que tem como ativo o shopping homônimo, na capital paulista, e rendeu
15,89% até abril. Atualmente, quatro das dez carteiras imobiliárias de Martignoni dedicam-se
principalmente a esses empreendimentos. “Investi em conjuntos comerciais durante muito tempo e,
quando saía um inquilino, eu ficava a ver navios, até conseguir um novo locatário para o espaço”,
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27/05/2013
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afirma. Segundo Martignoni, com os shoppings é diferente. A quantidade de locatários é bem
diversificada e numerosa, o que reduz a possibilidade de perdas com vacância. Marco Antonio Martignoni investe no setor há dez anos e possui cotas
de quatro fundos do segmento
Além disso, o retorno vem de outras fontes, como o aluguel e a participação nas vendas das lojas, e as
receitas com estacionamento, cinema e praça de alimentação. Em 2013, entre os fundos mais
rentáveis estão o que possui 100% do Grand Plaza Shopping, em Santo André, com uma rentabilidade
de 16,31% nos 12 meses até abril, e o fundo que detém 15% do capital do Parque Dom Pedro Shopping
Center, em Campinas, cujos investidores receberam 33,1%. Esse fôlego não dá sinais de acabar.
Segundo levantamento da Abrasce, o setor passa por uma mudança radical no que diz respeito à
localização dos shoppings. Pela primeira vez, as cidades de menor porte sediarão, até o fim de 2013,
mais shopping centers que as capitais brasileiras. Com previsão de que sejam inaugurados 46 novos shoppings em 2013, as vendas
devem crescer 12% no ano, atingindo um faturamento de quase R$ 135 bilhões
“Essa migração está sendo provocada pela melhoria das condições econômicas e sociais da população
brasileira, pelo aumento da demanda e pelo custo menor em relação a um shopping localizado em
uma capital”, diz Luiz Fernando Veiga, presidente da Abrasce. O deslocamento geográfico preserva as
margens de lucro, mesmo em tempos de juros mais baixos. Um bom exemplo é o Platinum Outlet, que
está sendo construído às margens da rodovia BR-116, no município de Novo Hamburgo, com a proposta
de ser o maior shopping de descontos de grandes marcas do Rio Grande do Sul, a ser inaugurado no
segundo semestre de 2013. Voltado para consumidores de alta renda, o Platinum Shopping faz parte
da carteira do CSHG Brasil Shopping, administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo (CSHG), que
acumula uma rentabilidade de 19,59% nos 12 meses até abril. http://www.istoedinheiro.com.br/noticias/120015_VAMOS+AO+SHOPPING
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O platinum shopping, que vai ser inaugurado no município de novo hamburgo (RS),
faz parte da carteira do CSHG Brasil Shopping, que investe em diversos
empreendimentos para mitigar riscos
O lugar é estratégico porque está a meio caminho entre Porto Alegre e a região Serrana gaúcha – um
tradicional polo de atração turístico, com cidades como Gramado, Canela e Bento Gonçalves. Além
disso, por ser o único empreendimento do gênero, na região, a procura de lojas pelos varejistas é alta
e a taxa de vacância deve ser baixa. “Embora o shopping esteja ainda em fase de construção, o
investimento é parte da nossa estratégia de diversificação geográfica”, afirma André Freitas,
responsável pela gestão de fundos imobiliários da CSHG. Com mais sete empreendimentos na carteira,
o CSHG Brasil Shopping foi um dos destaques de rentabilidade em 2012, com ganho de 49,24%,
considerando o valor da cota e as distribuições de rendimentos. Diferentemente da maioria dos fundos, que investe em um único empreendimento, o Brasil Shopping
diversifica, além da localização, o público-alvo e as administradoras de seus empreendimentos.
“Quando não se tem um ativo único, o risco é mitigado”, afirma Freitas. Segundo ele, no entanto,
independentemente da diversidade dos ativos, o investidor deve estar atento à qualidade. “A saúde
financeira da administradora, a vacância, o nível de aluguel, o potencial de crescimento e a
posição geográfica são itens que o investidor deve avaliar, com a ajuda de um especialista”, diz
Freitas. http://www.istoedinheiro.com.br/noticias/120015_VAMOS+AO+SHOPPING
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Para o consultor Sergio Belleza, Shopping reúne a renda fixa
do investimento imobiliário com uma pitada de renda variável
Além disso, é importante ficar atento à garantia de rentabilidade prometida pelo fundo,
principalmente nos primeiros anos do fundo. “É necessário avaliar se o retorno oferecido condiz com o
ativo e com o seu potencial”, afirma. “Não adianta um produto oferecer uma certa renda mensal e
não conseguir cumprir esse compromisso após o prazo de garantia.” Além dos fundos imobiliários, uma
forma de o investidor pessoa física aproveitar o bom momento dos shopping centers é por meio das
ações. Atualmente, oito empresas do segmento estão listadas na BM&FBovespa. Para Marcel Tau Carneiro, analista setorial da Lafis Consultoria, os shoppings são um negócio de renda
recorrente e atraem o investidor. “Neste início de ano, as ações das companhias do setor estão em
queda, mas é um segmento de boas oportunidades”, diz Carneiro. “A baixa reflete mais um
movimento da bolsa do que um problema com os papéis.” Para Beatriz Nantes, analista da Empiricus
Research, com forte geração de caixa, essas empresas podem se tornar, no futuro, boas pagadoras de
dividendos. “Neste momento, faz muito mais sentido, para elas, reinvestirem do que distribuírem,
mas vai chegar uma fase em que a distribuição de lucros será bem maior”, afirma Beatriz.
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