Dubai o paraíso perdido Nada que não se

Rosa
Paulo
Jornal Negócios
09­12­2009
Periodicidade:
Diário
Temática:
Economia
Classe:
Economia/Negócios
Dimensão:
596
Âmbito:
Nacional
Imagem:
S/Cor
Tiragem:
17000
Página (s):
38
Dubai o paraíso perdido
Nada que não se soubesse
Estavaescritonasestrelas
ou melhor nos credit de
fault swaps Os CDS são
instrumentos financeiros deriva
tante da situação vivida no Dubai
O mercado nunca pediu um valor
acima de 1 6 para a República
dos que permitem ao seu compra
dor proteger se do incumprimen
Portuguesa este ano
Neste momento os CDS da Re
pública Portuguesa estão a cotar
to de crédito do emitente e são tran
07
saccionados em geral em OTC
over the counter mercado não
regulamentado A 26 de Novem
bro os investidores que apostan
inferior ao do Dubai e mesmo ao da
do no incumprimento da dívida do
Dubai compraram CDS com ma
turidade a 5 anos pagaram um
spread perto dos 6 No dia an
terior precisavam de pagar 3 um
valorjá por si bastante elevado Os
CDS
da
Alemanha
têm
um
spread de 0 22 nesta data O
país com os CDS mais baixos é a
Noruega com uma taxa de 0 18
um preço substancialmente
República da Irlanda 1 55
da
Grécia 1 7
e de Espanha
0 87
Portugal continua a ter
crédito não obstante as débeis con
tas públicas e o elevado endivida
mento externo O rating da Re
pública Portuguesa é de A medi
do pela S P No entanto os ra
tings das principais casas financei
ras internacionais são mais favorá
veis à Irlanda e Espanha AA e AA
medidos pela S P Ou seja as casas
O mercado de CDS foi criado em
financeiras dão pior rating à Re
pública Portuguesa mas a verdade
é que o mercado só precisa de pa
gar 0 7 pelos CDS da dívida nacio
1994 por um conjunto de bancos li
derados pela JP Morgan Estes ins
trumentos equiparam se a segu
ros sobre obrigações ainda que
com algumas diferenças O risco de
nal enquanto que para Espanha
paga 0 87 e para a Irlanda 1 55
que têm melhor rating como de
monstra o quadro 2
E pertinente referir que os valo
Esta semana os CDS do Dubai con
tinuam a cotar perto dos 6
default é transferido para o ven
dedor do swap Bastava olhar
para os números para adivinhar o
que estava para acontecer
Como demonstra o quadro 1 no
início de 2009 os CDS do estado do
Dubai estiveram quase nos 10 Ou
seja para alguém leia se merca
do segurar a dívida deste estado
dos Emirados Árabes Unidos
EAU pedia se um spread uma
taxa de 10
A bolha do imobiliá
riojá era aqui bem visível e os ban
cos que concederam créditos como
res destes spreads continuam ex
cepcionalmente altos Há dois
anos antes de rebentar a crise fi
nanceira nos Estados Unidos da
América e de esta se ter alastrado
ao resto do mundo os CDS ronda
vam os 0 05 0 10 para os EUA
Portugal Espanha Abu Dhabi etc
com excepção da Argentina e ou
tros países com problemas finan
ceiros crónicos
Independentemente da crise
iniciada com o subprime e a fa
lência da Lehman julgo que a bo
cadorias etc
Voltando aos Emirados Árabes
Unidos e no que concerne agora ao
Abu Dhabi este tem uma solidez fi
nanceira razoável para o momen
to que atravessamos com um ra
ting de longo prazo de AA e está
envolvimento Humano de 90 3 fi
cando só abaixo do Kuwait e do Qa
tar no Médio Oriente mas está con
sideravelmente aquém dos países
ocidentais Seria assim importan
te que canalizasse os investimen
tos para áreas como a educação e a
saúde e não concentrá los apenas
os do Reino Unido e do Benelux já
sabiam que tinham um problema
lha do Dubai teria que rebentar
vel O mercado segura a respectiva
dívida por 1 25 e a 24 de Novem
mais tarde ou cedo Bolhas como
bro sustentava ou caucionava
ticas e financeiras Assim haverá
em mãos Desfecho inevitável os
esta vão continuar a aparecer por
essa mesma dívida por 1
vida no Dubai para além dos altís
imóveis no Dubai valem hoje me
tade do quevaliam no final de 2008
e vários fundos estão descapitaliza
dos sobretudo os mais alavanca
todo lado e não estão directamen
PoderáAbu Dhabi
dos Em suma os mercados bolsis
Existe um caso gritante em
Luanda com origens também no
imobiliário O que remuneraobem
tas a nível mundial já tinham este
problema descontado não é nada
de novo Estava escrito nas estrelas
ou melhor nos CDS
Os CDS da Grécia no passado dia
26 de Novembro cotaram acima
dos 2
neste momento aliviaram
para 1 7 depois de o ministro Gre
go das Finanças afirmar que vai to
te relacionadas com o problema fi
nanceiro que abalou a economia
mundial há dois anos
imóvel é a renda uma acção é o lu
cro e um crédito é o juro tudo o
resto são desajustes temporais en
tre a oferta e a procura Existem
bens imóveisque são remunerados
só com 1
05
ou menos mas o
detentor da
grande fatia das reservas de petró
leo o 6o a nível mundial enquanto
a actividade petrolífera no Dubai
representa menos de 10 da acti
vidade económica
e os restantes
emirados serem fiéis avalistas do
Dubai Creio que sim Apesar da dí
vida da empresa estatal Dubai
World ascender a 26 mil milhões
de dólares 4 do pacote de estí
mulos financeiros do plano de
mar medidas para colocar as con
tas públicas em ordem A taxa ali
viou mas permanecem receios
ricana e quase 20 do PIB portu
guês O Dubai no entanto depois
tes e o catalisador está nos ganhos
de capital que daí advêm a ten
de ter alavancado a sua economia
quanto a uma crise de liquidez na
dência é a melhor conselheira dos
Grécia e caso se confirmem se a
investidores mas que mais tarde
ou mais cedo serão corrigidos pelo
rebentar das aludidas bolhas sejam
ra do estado helénico
Portugalparece estarainda dis
elas imobiliárias accionistas mer
simos CDS
Em contrapartida o Dubai po
derá perder o estatuto de centro fi
nanceiro dos Emirados Árabes
Unidos para a capital Abu Dhabi
Julgo que serão essas as medidas
que organizações internacionais e
os Emirados irão recomendar ao
Dubai Os credores institucionais
pedirão uma reestruturação da dí
vida e o problema por agora pode
acabar por aqui
Paulson de 2008 à economia ame
mercado continua a investir onde
existem bolhas imobiliárias laten
União Europeia aceitará ser fiado
nas actividades imobiliárias turís
nas garantias das extracçõespetro
líferas das receitas do turismo e do
imobiliário dos próximos anos está
a hipotecar o futuro do país em ter
mos financeiros
O Dubai têm um Índice de Des
TraderdaGoBulling