Mude de banco e deixe de pagar até 1876 euros em comissões por

março 2012
www.deco.proteste.pt/investe
edição mensal
Esta revista faz parte integrante da Proteste Investe n.º 741
Os conselhos financeiros da Deco Proteste
Mude de banco
e deixe de pagar até 1876 euros
em comissões por ano
garantido
Ganhe até 13,4%
por ano ao comprar
Obrigações
do Tesouro
Pág. 6
ETF
É fácil investir
em fundos cotados,
basta que siga
três regras simples
Pág. 14
risco
Compense a subida
dos combustíveis
apostando no setor
petrolífero
Pág. 18
Os fundos
imobiliários
estão a ruir.
Saia antes
dos prejuízos
Pág. 16
sumário
Quem somos • Destaques desta edição • Vantagens e serviços para associa
4
Esta revista faz parte integrante da Proteste
Investe n.º 741.
Propriedade/Redação DECO PROTESTE, Editores,
Lda. Av. Eng.º Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B,
1900-221 Lisboa. Editora registada sob o número 215 705. NIPC: 502 611 529.
Diretor e editor Pedro Moreira.
Redação Ana Filipa Gaspar, David Almas.
Analistas financeiros Ações nacionais: João
Sousa (banca); Luís Pinto (construção, cimento,
bens de consumo, papel); Pedro Catarino
(distribuição, media, autoestradas, serviços
informáticos); Rui Ribeiro (telecomunicações,
papel, energia); outros valores mobiliários e
instrumentos financeiros: António Ribeiro, João
Sousa, Jorge Duarte, Pedro Barata. Na análise
do mercado externo, a PROTESTE INVESTE colabora com um grupo de organizações de
consumidores europeias com as quais definiu
metodologias de análise idênticas a quem
cede e de quem recebe alguns conteúdos.
São elas: Euroconsumers S.A. Avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Altroconsumo
Edizioni Finanziarie S.R.L. Via Valassina 22,
20159 Milano. Test-Achats S.C. Rue de Hollande
13, 1060 Bruxelles. OCU Ediciones S.A. C/ Albarracín 21, 28037 Madrid. As análises publicadas
na PROTESTE INVESTE são independentes e
elaboradas de acordo com uma metodologia
que poderá consultar no endereço www.deco.
proteste.pt/investe/quem-somos. As análises
nunca são enviadas à entidade emitente dos
instrumentos financeiros objeto de avaliação
e, por isso, não estão sujeitas a alterações a
pedido destas. A DECO PROTESTE e os responsáveis pela informação financeira não têm interesses suscetíveis de prejudicar a objetividade
da mesma. Os nossos conselhos baseiam-se
em análises internas e em fontes externas
fiáveis. É impossível fazer previsões totalmente
exatas ou garantir o sucesso total dos conselhos apresentados.
Conselho de Gerência Vasco Colaço, Luís Silveira Rodrigues e Alberto Regueira em representação da DECO, detentora de 25% do capital,
e Yves Genin, Armand de Wasch, Benoît Plaitin
em representação da Euroconsumers que detém 75% do capital.
Tiragem 20 000 exemplares. Registo no ICS n.º
120152. Depósito legal n.º 102931/96.
Assinaturas Tel: 808 200 146. Fax: 218 410 802.
Email: [email protected]. Assinatura
anual: €220,20 (€18,35 por mês), 48 edições
semanais de 12 páginas + 11 edições mensais
de 32 páginas.
Impressão Imprejornal, EN 115 ao Km 80. Sto.
Antão do Tojal, 2660-161 Loures.
Fotografia e ilustração Getty Images, Joana
Saramago, José Pedro Tomaz, Ricardo Bento,
Shutterstock.
Todos os direitos de reprodução, adaptação e
de tradução são reservados e a utilização para
fins comerciais é proibida.
Gráficos © Thomson Financial Datastream e
DECO PROTESTE.
8
Elimine custos de bolsa
É quase tão fácil baixar os seus
custos de bolsa como é apagar
algumas linhas do extrato do seu
intermediário financeiro
6
garantido
8
dossiê
12
análise
14
teste
16
imobiliário
18
risco
20
Fundos
29
Fórum
12
na palma do seu fundo
através de EtF consegue investir
da grécia ao Vietname, passando
pela turquia e África do sul, sem
esquecer a Europa e os EUa
Mundo
Vá atrás do crescimento. Descubra as
economias que resistem à crise.
As Obrigações do Tesouro rendem
até 13,4%. São uma boa escolha.
Eleja o intermediário financeiro mais
económico e poupe até 1876 euros.
Quase todas as bolsas do mundo estão ao ser alcance através de ETF.
Experimentámos comprar ETF sobre
o DAX através da banca on-line.
Os fundos imobiliários estreiam retornos negativos. Resgate já.
Compense a subida dos combustíveis investindo em petrolíferas.
Os fundos continuam na senda de
valorizações. Os que investem em
ações japonesas devem continuar
longe do seu bolso.
Saiba como funciona o Sistema de
Indemnização aos Investidores e
porque o incumprimento de títulos
de dívida não está incluído.
Linha de Informação Financeira
808 200 147
218 418 789 (telemóveis)
www.deco.proteste.pt/investe
2
proteste investe 741 edição mensal março 2012
www.deco.proteste.pt/investe
dos • Atualidade em revista
Mais lidos no portal financeiro
Não perca as últimas análises da
PROTESTE INVESTE
em www.deco.proteste.pt/investe
taXa CresCente mas pOuCO
Os depósitos de taxa crescente continuam
a ser uma aposta forte dos bancos. Atenção:
o rendimento efetivo fica abaixo da inflação.
dEpÓSiTO CRESCENTE MAiS: diSpONíVEl NA CGd
Esta aplicação rende 3,1% líquidos por ano. É
pouco interessante.
pROjETO dE diRETiVA: fUNdO dE GARANTiA
dE dEpÓSiTOS
Está a ser elaborado um projeto de diretiva
europeia para uniformizar os sistemas de garantia
de depósitos dos Estados-membros da União e
melhorar a sua eficácia.
CARTEiRA pROTESTE iNVESTE: REdUziMOS
EXpOSiÇãO AO SETOR ElÉTRiCO
Novas entradas de títulos ficam a aguardar a
divulgação de mais resultados anuais, de que lhe
iremos dar conhecimento.
A estreia do novo simulador dos Certificados
do Tesouro é ainda recente
Como assinante da PROTESTE INVESTE pode
contactar-nos através do serviço telefónico
de informação financeira para esclarecer
todas as suas dúvidas sobre investimento.
De segunda a sexta-feira das 9h às 13h e das
14h às 18h.
Editorial
Pedro Moreira
Movimente
o seu dinheiro
Ao enfrentar uma redução no poder de compra, as famílias
estão a adaptar os seus paradigmas de consumo. Marcas
brancas no supermercado, atestar o depósito nas gasolineiras mais baratas, optar por eletrodomésticos mais económicos e voos em operadores de baixo custo são algumas
das medidas em vigor. Contudo, raramente a adaptação
chega aos serviços bancários.
No nosso recente inquérito a cerca de 800 consumidores
verificámos que menos de 40% dos consumidores já mudaram de banco. A principal barreira à mudança é a existência
de algum tipo de ligação contratual, disseram os inquiridos. No entanto, há razões muito fortes para investigar se
há ofertas bancárias que lhe permitam economizar.
A economia é óbvia nos depósitos a prazo, o instrumento financeiro mais popular entre os portugueses. A nossa
base de dados (disponível para subscritores em www.deco.
proteste.pt/investe/depositos-a-prazo) mostra que a diferença entre escolher o depósito a prazo mais rentável e um
mediano traduz-se em mais 2,6% na taxa de juro líquida
de uma aplicação de 5000 euros a 1 ano.
Se todos os portugueses canalizassem os seus pés-de-meia
para o depósito mais rentável, em vez de se satisfazerem
com a aplicação mediana, era possível acumular conjuntamente mais de 1,5 mil milhões de euros em juros. Individualmente, os 5000 euros renderiam mais 130 euros no
final do ano.
Por si só, 130 euros justificam que os consumidores movimentem o seu dinheiro em busca do melhor depósito.
Porém, encontra nesta edição um motivo potencialmente
mais forte. O nosso Dossiê, que pode conhecer a partir da
página 8, revela que os investidores conseguem poupar até
1876 euros por ano elegendo o intermediário financeiro
mais económico para as suas operações de bolsa.
Existem muitos outros motivos para transitar ou descobrir
um novo banco. Por isso, convidamo-lo a visitar o nosso
sítio na Internet (www.deco.proteste.pt/investe) para conhecer todas as nossas propostas, que, em alguns casos,
ultrapassam os temas da poupança e dos investimentos.
Queremos também partilhar as suas ideias sobre o conceito de mobilidade bancária com todos os leitores. Assim, a
nossa página no Facebook estará particularmente ativa e
debruçada sobre a campanha “Movimente o seu dinheiro”.
Queremos ouvi-lo em facebook.com/protesteinveste.
MUNDO
vÁ AtrÁs do CresCiMento
Os países desenvolvidos estão a tropeçar na crise.
Inclua mercados em desenvolvimento na sua carteira
mas tenha cuidado porque nem todos estão atrativos
BrAsiL É JoGAdA CerteirA
A nação brasileira não deverá liderar no crescimento
na América do sul, mas é a melhor escolha
Embora o Brasil não esteja entre os países latino-americanos que mais deverão crescer neste ano, os fundos de ações
brasileiras são melhores investimentos de longo prazo do
que os fundos que selecionam títulos em toda a região da
América do sul. Já a partir de 2013, o crescimento do Brasil
deverá animar, estima o Fundo Monetário Internacional,
em parte graças aos desenvolvimentos para o campeonato
do mundo de futebol em 2014, que terá a nação como anfitriã. Recomendamos dois fundos nesta área: o Amundi
Funds Brasil S, agora mais voltado para o setor financeiro,
e o BNY Mellon Brasil Equity A EUR, que prefere as indústrias das matérias-primas. Ambos estão disponíveis no
ActivoBank, no Banco Best e no Banco Big.
3,6%
AMÉriCA LAtinA
e CArAÍbAs
3,0%
5,5%
BrAsiL
3,3%
Crescimento do produto
interno bruto em 2012
(estimado)
Fonte: Fundo Monetário
Internacional
É quanto a economia global
deverá crescer em 2012,
segundo o Fundo Monetário
Internacional
ÍndiA
ÁFriCA
Sub-SAriAnA
RÚssiA eXPostA Ao euro
ChinA É o Motor MundiAL
A produção petrolífera deverá continuar a salvar
a economia russa
Todas as carteiras de longo prazo devem ter um fundo
de ações chinesas
Depois de ter crescido mais de 4% por ano no último biénio, a Rússia deverá sofrer um golpe a partir do epicentro da
crise do euro. Contudo, a subida do preço do petróleo é um
sinal positivo para a economia, porque a federação é um dos
principais produtores mundiais.
Recomendamos dois fundos que investem em ações russas: o Parvest Equity Russia N, comercializado pelo ActivoBank e pelo Banco Best, e o Pictet Russian Equities R
EUR, distribuído pelo Banco Best e pelo Banco Big. Embora
ambos invistam quase 50% da carteira em ações de empresas energéticas, o fundo Pictet está também voltado para
a exploração de outras matérias-primas, como o níquel e
o potássio.
Não é possível a China manter o crescimento anual de 2
dígitos que tem registado ao longo dos últimos anos. Em
2012, o Fundo Monetário Internacional estima um abrandamento do crescimento para 8,2%, que será seguida por
uma breve recuperação para 8,8% em 2013. Mesmo assim
será uma das nações que mais crescerá.
Acreditamos que todas as carteiras de longo prazo, desenhadas para durar 5 ou mais anos, devem alocar 5% ou
10% dos seus recursos a um fundo de ações chinesas. A
nossa recomendação é o Skandia Greater China Equity
C, disponível em exclusivo no Banco Best. Os gestores do
fundo investem não só na China continental mas também
em Hong Kong e em Taiwan.
TrAbALho no Sudeste dA ÁsiA
3,3%
A região aproveita o encarecimento da mão-de-obra
na China e na Índia
RÚssiA
8,2%
ChinA
7,0%
Sudeste
dA ÁsiA
A
5,2%
São 5 países que estão a aproveitar a boleia do crescimento
da China e da Índia para avançarem, em conjunto, 5,2%
em 2012. Agora que o custo da mão-de-obra chinesa e indiana aumenta, Indonésia (6,3%), Malásia (5,1%), Filipinas
(4,9%), Tailândia (4,8%) e Vietname (6,3%) posicionam-se
para fornecerem o resto do mundo de força de trabalho de
baixo custo. Para investir na região, recomendamos o Fidelity South East Asia Fund E. Este fundo pode ser subscrito
no ActivoBank, no Banco Best e no Banco Big.
ÍndiA PArA AGressivos
A aplicação num fundo de ações indianas não deve
absorver mais de 5% da carteira
Embora África
esteja no topo
do crescimento,
os fundos que aí
investem estão
concentrados
na África do Sul
O avanço médio de 20,7% dos fundos de ações indianas
nos 2 primeiros meses do ano mostrou claramente que
este grupo de ativos é particularmente volátil. É por isso
que, apesar do crescimento económico estar consistentemente acima dos 7% por ano, não aconselhamos que
aplique mais de 5% da região. Apenas os investidores
mais agressivos devem adicionar o nosso fundo de títulos
indianos preferido, o Franklin India Fund N USD, comercializado pelo Banco Best. E devem fazê-lo a pensar nos
rendimentos de longo prazo.
GARANTIDO
Obrigações do Tesouro
rendiMento A 13% Ao seu ALCAnCe
As Obrigações do Tesouro português
oferecem até 13,4% por ano, mas, para
conseguir este rendimento, tem de manter
a aplicação até à data de reembolso
E mbora a rentabilidade potencial das
Obrigações do Tesouro (OT) tenha
descido nos últimos 3 meses, estes
instrumentos de dívida pública continuam a figurar entre os melhores investimentos que se podem realizar. A taxa anual
efetiva líquida das OT chega aos 13,4%, contabilizando os preços de negociação do dia
9 de março. É um rendimento muito superior ao dos restantes instrumentos de dívida
pública, como os Certificados de Aforro e
do Tesouro, e de outras aplicações de capital
garantido, como os depósitos a prazo.
Como pode confirmar na figura em baixo,
os títulos mais generosos, atualmente, são
os que têm maturidades entre 4 e 6 anos,
rentabilidade anual pOr maturidade
oBrigaÇÕEs gEnErosas Para os inVEstidorEs
a taxa anual efetiva líquida do investimento em Obrigações do Tesouro chega aos 13,4%
quando se seleciona a emissão que se vence em fevereiro de 2016. Todos os prazos
entre setembro de 2013 e outubro de 2023 oferecem rendimentos anuais de 2 dígitos.
estas taxas são válidas para quem comprou os títulos no passado dia 9 de março.
12,8%
11,9% 12,2%
13,4% 13,1% 13,2% 13,1%
12,7% 12,2%
10,2%
11,1% 10,9%
8,7%
5,6%
Jun
Set
Jun
Out Out Fev
2012 2013 2014 2014 2015 2016
6
Out Out
Jun
Jun
Jun
Abr Out
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2023
proteste investe 741 edição mensal março 2012
Abr
2037
cujo rendimento anual líquido situa-se acima dos 13 por cento.
Antes de investir não se esqueça que essas
taxas são apenas garantidas para quem
mantiver as OT até ao vencimento. Se resgatar a aplicação antes terá de vender os
títulos na bolsa sujeitando-se às cotações
de mercado e, por isso, correndo o risco de
perder parte do capital. Além disso, não recomendamos o investimento em OT com
baixos montantes de capital devido aos
custos de transação na bolsa. Aconselhamos uma aplicação mínima de 2500 euros.
subscrição longe dos correios
É frequente os aforradores pensarem que
podem adquirir OT nos Correios, tal como
na subscrição de Certificados de Aforro e
do Tesouro. Não é assim: as OT já emitidas
apenas podem ser adquiridas na bolsa.
Para comprar estes títulos deve procurar
um intermediário que faça estas operações, nomeadamente bancos e corretoras.
Tratando-se de uma operação na bolsa, há
custos na compra e na venda dos títulos.
Por isso, é muito importante que conheça e
compare os preçários de várias instituições
para este tipo de negócios.
Na compra de OT, dê a ordem com um limite no preço (veja a cotação em percentagem
do valor nominal no nosso portal). Caso
contrário, arrisca-se a adquirir a uma cotação muito superior à que lhe interessa, o
que se traduziria num rendimento inferior.
Como subscritor da Proteste Investe
tem acesso ao protocolo exclusivo firmado
com a sociedade gestora Optimize para a
aquisição de OT. Veja na caixa ao lado as
condições deste protocolo.
www.deco.proteste.pt/investe
25 ANOS
É a maturidade máxima
das Obrigações do Tesouro
português. O mínimo são
3 meses
60%
É o peso das Obrigações
do Tesouro na dívida pública
portuguesa. Os Certificados
de Aforro representam 7%
2500 €
É o investimento mínimo
que recomendamos na aquisição
de Obrigações do Tesouro
devido aos custos de transação
cálculos simplificados
No nosso portal financeiro já pode aceder
a um simulador que o ajuda a decidir sobre o investimento em OT. Basta colocar
o montante do investimento e escolher o
título de acordo com o prazo pretendido.
O nosso simulador informa-o sobre a taxa
anual efetiva líquida (TAEL) da aplicação,
assumindo que realiza a compra à cotação
do dia e que mantém os títulos até ao vencimento. Por exemplo, ao simular um investimento de 5000 euros na OT Fevereiro
2016 até ao vencimento, com base na cotação atual, obtém-se uma TAEL de 13,4%
que reflete juros líquidos no valor de 341,38
euros a 15 de fevereiro de cada ano. Como
a cotação na data da simulação era de cerca
de 70% do valor nominal, o reembolso no
vencimento era de 7112 euros.
Diversifique para diminuir o risco
Nenhum produto é 100% seguro, nem
mesmo os produtos de aforro garantidos
pelo Estado português. Assim, os Certificados de Aforro, os Certificados do Tesouro e as OT não estão totalmente isentos de
risco, mas a probabilidade da República
Portuguesa falir é inferior ao de um banco
ou de uma seguradora.
Apesar dos juros generosos nas OT, nunca
esqueça a hipótese, ainda que remota, do
Estado não cumprir os seus compromissos
financeiros, seja não pagando os juros seja
não devolvendo na data de vencimento
todo o capital investido.
Para limitar este risco, os títulos de dívida
pública não deverão representar mais de
25% das suas poupanças de longo prazo.
Pode também diversificar por várias maturidades distantes. É uma regra que bem
conhece: não coloque todos os ovos no
mesmo cesto. ¬
nÚMeros do MÊs
Março 2012
As taxas Euribor estão em queda,
influenciado o rendimento dos depósitos, certificados de Aforro e,
até, dos certificados do Tesouro
para prazos inferiores a 5 anos.
CErTifiCADOs DO TEsOUrO (1)
inferior a 5 anos
1,2%
5 anos
4,7%
10 anos
5,1%
CErTifiCADOs DE AfOrrO (2)
série C (taxa-base)
0,8%
séries A e B (taxa + prémio) 2,1%
sOBE E DEsCE
4,5 mil milhões euros
2011 foi o ano que registou
um maior volume de resgates
de Certificados de Aforro
0,89% (a 3 meses)
As taxas Euribor continuam
em queda e, nos prazos mais
curtos, estão abaixo de 1%
Simule o investimento em OT
em www.deco.proteste.pt/investe/
simulador-obrigacoes-tesouro/
Os MELHOrEs DEpÓsiTOs (2)
Invista nos prazos mais curtos através do nosso protocolo
1 mês
privatBank (E-Depósito)
2,4%
Os subscritores da Proteste Investe que pretendam comprar Obrigações do Tesouro que se vencem nos próximos 24 meses podem optar pelo protocolo celebrado
com a sociedade gestora Optimize.
As condições especiais de acesso à conta Optimize Gestão Privada – Tesouro 2012
incluem um montante mínimo e um custo de gestão inferiores aos restantes investidores: as aplicações começam nos 10 mil euros (em vez de 20 mil euros para outros
clientes da Optimize), a comissão de gestão anual é de 0,5% (em vez de 1%) e o
custo de transação é de 0,1% aplicado apenas na aquisição e na venda antecipada.
No reembolso não é cobrada qualquer comissão.
3 meses
privatBank (E-Depósito)
3,9%
6 meses
finantia
4,5% (3)
12 meses
finantia
4,5% (3)
Risco controlado
Na conta Optimize Gestão Privada – Tesouro 2012 existe o risco inerente a emprestar
dinheiro ao Estado. O risco sobre a sociedade gestora está protegido pelo Sistema de
Indemnização aos Investidores, que garante até 25 mil euros por cada titular.
TaXa mÉdia de um depósitO
de 5000 eurOs a 12 meses
1,7%
www.deco.proteste.pt/investe
(1) Taxa anual efetiva líquida (TAEL) no início do mês.
(2) Taxa anual nominal líquida (TANL) no início do mês.
(3) Para novos clientes ou montantes. Mínimo €50 000.
DOSSIÊ
Intermediários financeiros
reduZA os seus Custos de BoLsA
P É fácil baixar os seus custos
de negociar ações na bolsa.
Basta descobrir o intermediário
financeiro mais acertado
para o seu perfil de investidor.
Opte pelo mais barato
e poupe até 1876 euros por ano
or vezes são negligenciados pelos
investidores, mas os custos de negociar ações são demasiado importantes para serem esquecidos. É
verdade que o mais importante é a seleção
correta dos ativos. Porém, a eleição do intermediário financeiro mais barato pode
permitir apagar custos até 1876 euros por
ano do seu extrato de investimentos. Afinal, todo o dinheiro que poupar nas comissões e nos impostos associados pode ser
somado à sua rentabilidade de bolsa.
Um dos fatores que mais pesa na despesa
anual de investimento na bolsa é o número de ordens efetuadas e o custo de cada
uma delas. Isso significa que é necessária
prudência nas alterações à sua carteira de
ações ao longo do ano e que se deve evitar
negócios de baixo montante.
Se comprar 100 euros de ações nacionais,
os títulos terão de valorizar 16,6% até à
venda só para garantir que não terá prejuízos, assumindo as comissões de negociação médias para esse montante (8,30
euros). No entanto, se aumentar a compra
de ações nacionais para 1500 euros, o que
representa um incremento da comissão
média para 8,78 euros, basta que os títulos
FiChA tÉCniCA
21 intermediários analisados
recolhemos 44 preçários junto dos
sítios eletrónicos de 21 intermediários
financeiros autorizados a receber e
transmitir ordens de bolsa, disponíveis
para a generalidade dos investidores.
5 perfis distintos
Criámos 5 perfis distintos e para
cada um deles calculámos os 5
intermediários mais baratos. as bolsas
incluídas foram as de lisboa, paris,
nova iorque, madrid e londres.
8
proteste investe 741 edição mensal março 2012
www.deco.proteste.pt/investe
alcancem uma valorização de 1,17% para
entrar no território dos lucros líquidos face
aos custos de negociação. A nossa análise a
cinco perfis de investidores indica que, em
média, é possível reduzir os custos anuais
de negociar ações pelo menos para metade.
a escolha acertada
A eleição do melhor intermediário financeiro depende do seu perfil de investidor,
que pode ser resumido através do valor da
sua carteira, da frequência e do montante das ordens de bolsa, dos mercados nos
quais negoceia e dos dividendos que recebe
anualmente.
Apesar disso, as condições vantajosas do
protocolo que assinámos com o Banco Carregosa colocam as propostas GoBulling no
topo das mais económicas nos cinco perfis
PEQUEno inVEstidor
Carteira de 12 000 euros, 6 ordens anuais em Lisboa e 4 noutras bolsas com um valor médio de 1500 euros, dividendos anuais de 480 euros
Cuidado com a guarda de títulos
Para um investidor com este perfil,
a isenção de custo de guarda de
títulos tem um peso fulcral. Além de
não cobrar essa comissão, o Banco
Carregosa e a Orey Financial apresentam uma comissão fixa reduzida
para estes montantes que os torna
as melhores escolhas. Tenha atenção
aos custos de guarda de títulos: neste perfil, 24% das ofertas analisadas
têm um custo somente neste parcial
que supera o custo total das opções
mais baratas.
Custo anual
1
Protocolo DECO/GoBulling Pro
€ 84
2
GoBulling Pro
€ 90
3
4
Orey iTrade
Banco Best Trading
€ 156
5
Banco Best
€ 167
€ 90
PEQUEno inVEstidor NacionaL
Carteira de 12 000 euros, 10 ordens anuais em Lisboa com um valor médio de 1500 euros, dividendos anuais de 480 euros
evite ordens fracionadas
Se investe apenas na bolsa nacional,
tem um leque de ofertas mais
vasto. Há canais ou intermediários
que não permitem negociar em
todos os mercados internacionais
considerados (veja “Ficha Técnica”).
A melhor opção é o protocolo DECO/
GoBulling Web. Neste preçário são
cobrados 2,50 euros por bloco de
ações transacionadas. No caso de ter
muitas ordens fracionadas em vários
negócios, este preçário deixa de ser
a melhor escolha.
Custo anual
1
Protocolo DECO/GoBulling Web
€ 38
2
Protocolo DECO/GoBulling Pro
€ 50
3
€ 52
4
GoBulling Pro
Orey iTrade
5
Montepio – Internet
€ 86
€ 52
inVEstidor PassiVo
Carteira de 50 000 euros, 12 ordens anuais em Lisboa e 8 noutras bolsas com um valor médio de 3000 euros, dividendos anuais de 2000 euros
poupe até 54% dos custos
O cariz fixo das comissões do Banco
Carregosa (que atua com a marca
GoBulling), Orey e Banco Best torna-os também as melhores ofertas
para este cenário, tal como no perfil
do Pequeno Investidor. Note que, se
for menos dinâmico na escolha do
intermediário, pode perder centenas
de euros por ano. Face à média dos
valores cobrados pela Internet pelos
intermediários analisados, o protocolo DECO/GoBulling Pro permite uma
poupança de 54% nos custos anuais.
Custo anual
1
Protocolo DECO/GoBulling Pro
€ 169
2
GoBulling Pro
€ 181
3
4
Orey iTrade
Banco Best Trading
€ 287
5
Banco Best
€ 304
€ 181
inVEstidor atiVo
Carteira de 50 000 euros, 20 ordens anuais em Lisboa e 20 noutras bolsas com um valor médio de 3000 euros, dividendos anuais de 2000 euros
Custódia pode custar € 615 por ano
Transacionar mais vezes e, principalmente, no estrangeiro torna a fatura
anual deste perfil muito superior à
dos anteriores. As melhores opções
continuam a recair nos especialistas
neste mercado, via internet. Apesar
de o custo de negociação ser mais
importante para este tipo de investidor, não deve descurar a guarda de
títulos. Por exemplo, um Investidor
Ativo que tenha a sua conta no
BBVA tem um custo com a guarda de
títulos de 615 euros por ano.
Custo anual
1
Protocolo DECO/GoBulling Pro
€ 371
2
GoBulling Pro
€ 400
3
€ 400
4
Orey iTrade
Banco Best Trading
5
Santander Totta – Internet
€ 556
€ 535
inVEstidor agrEssiVo
Carteira de 70 000 euros, 28 ordens anuais em Lisboa e 32 noutras bolsas com um valor médio de 3000 euros, dividendos anuais de 2800 euros
invista pela internet
Ao optar pelo protocolo que a PROTESTE INVESTE celebrou com o Banco
Carregosa pode poupar muitas
centenas de euros por ano. No perfil
desenhado, o ganho atinge 1876
euros anuais face ao intermediário
www.deco.proteste.pt/investe
mais caro, o BBVA, e 1122 euros face
à média dos intermediários analisados. A poupança pode até ser maior,
se for um investidor que negoceie
diariamente na bolsa. Para este perfil,
aceder à Internet é uma condição
praticamente essencial.
Custo anual
1
Protocolo DECO/GoBulling Pro
€ 573
2
GoBulling Pro
€ 619
3
4
Orey iTrade
Dif Broker
€ 801
5
Banco Best Trading
€ 802
€ 619
proteste investe 741 edição mensal março 2012
9
DOSSIÊ
que desenhámos (saiba mais sobre o protocolo na caixa em baixo).
Para os não subscritores da PROTESTE
INVESTE e não associados da DECO, as
ofertas GoBulling também são as melhores opções, mas, nestes casos, enfrentam
a concorrência direta da plataforma iTrade
da Orey Financial.
Os preçários GoBulling e Orey iTrade não
incluem qualquer valor a pagar pela guarda dos títulos e revelam uma comissão fixa
por cada compra e venda de ações. No caso
da iTrade, se o valor da operação superar os
25 mil euros, é cobrada uma taxa variável.
opÇÃo iNTERNET
VÁ pELos sEUs dEdos
esta é a poupança que um investidor
do tipo passivo alcança anualmente
optando pelo canal mais barato
€ 210
€ 198
€ 170
€ 114
€ 103
o
pi
te
CG
D
M
on
Sa
BE
S
nt
an
To de
t r
M ta
ille
nn
iu
b m
Ba cp
nc
o
BP
I
€ 51
Por norma, as ofertas com comissão fixa
são preferíveis, pois, nas restantes, os mínimos cobrados são elevados.
invista pela internet
Se investe na bolsa, é praticamente obrigatório ter acesso à Internet. Os custos
através deste canal são bastante inferiores
aos dos canais telefónico e presencial. Nos
principais bancos, pode poupar até 210 euros por ano, mesmo não sendo um investidor muito ativo no mercado, como pode ver
na figura ao lado.
Caso não lhe seja possível utilizar a Internet, prefira o telefone para dar as suas ordens. Por norma, o custo é inferior do que
recorrendo ao balcão. Excluindo as ofertas
on-line, o Banco BPI e o Montepio são os
que, para os perfis desenhados, apresentam
os preçários mais atrativos.
Na escolha do intermediário, também tem
de ter em atenção se a oferta é abrangente, isto é, se estão disponíveis os mercados
nos quais deseja investir. Na Caixa Geral
de Depósitos, por exemplo, o canal Internet não permite comprar ações cotadas
em mercados internacionais. Para o fazer,
terá de optar pelo balcão ou pelo telefone,
o que penaliza bastante um investidor que
pretenda diversificar os seus investimentos
a nível geográfico, como recomendamos.
Custos da corretagem
A maioria dos investidores no mercado
acionista depara-se com três tipos de custos: as comissões com a compra e a venda
reduza os seus custos de bolsa com o nosso protocolo
Além de apresentar estudos regulares sobre os custos de bolsa entre os intermediários
financeiros nacionais, a PROTESTE INVESTE, com vista a dar melhores condições aos
seus subscritores e aos associados da DECO, celebrou um protocolo com o Banco Carregosa para construir a melhor oferta do mercado. O protocolo GoBulling assenta em
duas plataformas distintas:
DECO/GoBulling Pro Custo de 4,85 euros por ordem no mercado nacional, 5 euros
para o restante universo Euronext, 0,02 dólares por ação nos mercados norte-americanos e 0,06% nas restantes bolsas. Isenção de guarda de títulos e comissão sobre os
dividendos recebidos.
DECO/GoBulling Web Custo de 2,50 euros por bloco de ações transacionadas em Lisboa
e 5 euros mais 2,50 euros por bloco no restante universo Euronext.
Contactos Banco Carregosa Linha de apoio: 808 10 20 20. E-mail: [email protected].
Internet: www.gobulling.com.
10
proteste investe 741 edição mensal março 2012
1876 €
Corresponde ao valor que
um investidor agressivo poupa,
quando comparado com a oferta
mais cara no mercado
38%
É a poupança que um investidor
passivo pode obter ao optar
pelo canal de negociação mais
eficaz no seu banco de sempre
8,78 €
Custo médio cobrado pelos
intermediários financeiros
para uma ordem de 1500 euros
na bolsa de Lisboa
dos títulos, a despesa com a guarda de títulos e a comissão pelo recebimento de
dividendos.
Na altura de uma compra (ou de uma venda) de uma ação, há dois tipos de custos: a
fatura do banco, designado por comissão
de transação, e a taxa de bolsa, que é cobrada pelo mercado no qual as ações são
negociadas. Atualmente, a maioria dos intermediários financeiros incorpora a taxa
de bolsa na sua comissão. Isto facilita as
contas aos investidores que apenas têm de
olhar para uma parcela.
No caso em que os custos são separados, há
que considerar ainda as ordens fracionadas. De facto, uma ordem de compra de um
investidor pode necessitar de mais do que
um vendedor para ser concretizada. Nessa
situação, diz-se que a ordem foi fracionada.
A taxa de bolsa é cobrada por cada bloco
de ações transacionadas em que a ordem se
realizou, por isso quanto mais fracionada
for a ordem mais cara fica a operação.
O Protocolo DECO/GoBulling Web cobra
2,50 euros por cada bloco transacionado
na bolsa. É, por isso, a melhor opção para
investir no mercado nacional. No entanto, se a ordem for fracionada em 2 blocos,
o custo será de 5 euros, o que deixaria de
ser a melhor opção. Nas ações que registam elevada liquidez diária (por exemplo,
as que integrem o PSI-20 ou outro índice
internacional), as ordens normalmente
não são fracionadas.
A guarda de títulos é o custo que o banco
cobra por ter os títulos em sua posse. Ainda
www.deco.proteste.pt/investe
que os títulos tenham atualmente apenas
existência digital, a maioria dos intermediários cobra uma comissão anual aos investidores. Apenas o Banco Carregosa na
plataforma GoBulling Pro e a Orey na oferta
iTrade não cobram essa comissão.
Em média, a comissão de guarda de títulos representa um custo anual de 90 euros
para um investidor do tipo agressivo e 64
euros para o perfil de pequeno investidor
nacional. Esta diferença justifica-se, sobretudo, pelo facto de alguns intermediários
cobrarem um custo adicional se os investidores tiverem ações internacionais nas
suas carteira de ativos.
A comissão sobre os dividendos é um dos
outros custos que os intermediários normalmente cobram. Tipicamente, é uma
percentagem sobre os dividendos recebidos que varia entre 1% e 2,5%. São ainda
cobradas outras comissões pontuais, como
em aumentos de capital, em transferências
de carteiras e outros eventos diversos.
Tenha ainda atenção às ordens que não são
efetuadas dentro do prazo que estipulou e
às ordens que cancelou por sua iniciativa.
O custo pode chegar aos 5 euros por ordem
expirada ou cancelada, apesar de muitos
intermediários não o cobrarem.
Simule o preçário mais barato
Com a ajuda do nosso simulador eletrónico, disponível gratuitamente no portal financeiro em www.deco.proteste.pt/investe/custos-bolsa, pode criar uma lista dos
intermediários financeiros mais económi-
Se adicionar os dividendos que receberá,
ou estima receber, terá um cálculo mais
exato sobre o real custo de uma carteira ao
longo de 12 meses. Para saber quanto é que
cada empresa pagará de dividendos, pode
aceder às fichas detalhadas de cada ação
no nosso portal em www.deco.proteste.pt/
investe/lista-acoes. ¬
protEstE inVEstE EXigE
Descubra o melhor
preçário para si em
www.deco.proteste.pt/
investe/custos-bolsa
cos em função do seu perfil de investidor.
Para descobrir o intermediário mais barato, pode optar por incluir na sua simulação
investimentos em oito mercados distintos:
bolsa de Lisboa, Paris, Bruxelas, Amesterdão (estas três últimas agrupadas no mesmo item da Euronext, pois os custos são
iguais em todos os intermediários), Nova
Iorque (que é igual para a bolsa tecnológica
Nasdaq), Madrid, Frankfurt e Londres.
Para tal, terá de inserir o valor médio das
ordens de bolsa, bem como o número de
ordens que estima efetuar ao longo de um
ano para cada um dos mercados distintos.
CUsto anUaL por pErFiL
GUardE o sEU dinHEiro para inVEstiMEntos
ao escolher o preçário de bolsa mais económico consegue gastar menos
de um quarto do que despenderia usando o intermediário mais caro.
em alguns casos, a poupança anual ultrapassa 80%
€ 2449
€ 1656
€ 1327
€ 1123
€ 896
€ 477
€ 84
€ 254
Pequeno investidor
€ 498
€ 431
€ 38
€ 176
Pequeno investidor
nacional
Custo anual da opção mais barata
www.deco.proteste.pt/investe
€ 573
€ 371
€ 169
Investidor passivo
Custo anual médio
Investidor activo
Investidor agressivo
Custo anual da opção mais cara
Mais clareza nos preçários
dos intermediários
Analisar diversos preçários para investir na bolsa nem sempre é uma tarefa
fácil, em particular devido a alguma
da terminologia utilizada. Apesar de
a situação estar melhor, fruto das
nossas análises e reivindicações, bem
como sobretudo das instruções da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, há coisas ainda a mudar.
Deveria existir uma maior uniformização e clareza nos preçários, para que
os investidores facilmente comparem
os custos entre os intermediários.
Por exemplo, nem todos os investidores ao lerem que a custódia de títulos
é de “4bp por ano” entendem que o
custo é de 0,04% por ano, calculado
sobre o valor da sua carteira de ações.
Além disso, dizer que ao custo “acresce a taxa de bolsa de 2 euros por cada
linha de negócio” também não é claro
para todos. Defendemos ainda que dizer-se “acresce IVA e Imposto do Selo
quando aplicável” é algo que deve ser
alterado pois não cabe aos investidores saberem quando é que os impostos são aplicáveis.
Mesmo quando as situações são mais
claras, não deixam de ser trabalhosas.
Só com muitos cálculos é que os investidores poderiam perceber o peso das
comissões na sua carteira.
Defendemos que a comissão de
transação deverá já incluir todos os
impostos e todas as taxas de bolsa
aplicáveis. Deveria ser criado um modelo-padrão de preçário, adotado por
todos os intermediários para facilitar a
leitura aos investidores.
proteste investe 741 edição mensal março 2012
11
ANÁLISE
Exchange-traded funds
o Mundo nA PALmA de um Fundo
Quase todas as bolsas do mundo estão
ao seu alcance através de ETF. Consegue
investir da Grécia ao Vietname, passando
pela Turquia e África do Sul, não esquecendo
as omnipresentes bolsas da Europa e dos EUA
P
ara os pequenos investidores, os
exchange-traded funds (ETF) concedem uma vasta liberdade de escolha. As sociedades gestoras dos
ETF oferecem aos aforradores a hipótese de
obter quase os mesmos ganhos (ou perdas)
de um índice de referência. Por exemplo, se
o índice de ações alemãs DAX 30 subir 3%,
o investidor ganha cerca de 3 por cento. É a
chamada gestão passiva que está subjacente aos ETF.
12
proteste investe 741 edição mensal março 2012
invista que nós copiamos
A política da maioria dos fundos de investimento tradicionais centra-se nos mercados mais importantes. Naturalmente,
os gestores desses fundos só podem fazer
uma seleção criteriosa de empresas quando dispõem de um bom conhecimento das
bolsas e das economias nas quais se inserem. Ao invés, um gestor de um ETF não
tem de escolher as ações e limita-se a copiar a composição de um índice bolsista do
mercado. O rendimento deixa de depender
das boas ou das más decisões dos gestores
dos fundos normais.
Por isso, nos principais mercados, continuamos a considerar que a gestão ativa
dos fundos tradicionais é mais interessante desde que o investidor opte por fundos
com provas dadas. Quando passamos para
bolsas menos em voga, onde o conhecimento do mercado é limitado, os ETF permitem investir em países que, em circunstâncias normais, estariam fora do alcance
do pequeno aforrador.
avance com muito cuidado
Convém não esquecer: oportunidade não é
necessariamente igual a bom investimento. A aposta em bolsas mais exóticas pode
ser uma opção rentável, mas o risco não
pode ser negligenciado pelos investidores.
Mesmo optando por um país cuja bolsa de
www.deco.proteste.pt/investe
valores possua um bom potencial de valorização de longo prazo, não deve dedicar
mais do que 5% a 10% das poupanças a
este tipo de ETF.
Além disso, investir em ETF é semelhante
a transacionar ações estrangeiras e muito
diferente da subscrição de um fundo tradicional. Como pode ver no teste prático
disponível nas próximas páginas, investir
em ETF pode ser uma tarefa complicada
para os aforradores menos acostumados
às lides bolsistas. Mas não desespere: nós
iremos ajudá-lo a entrar gradualmente neste novo mercado.
controle os instintos especulativos
Os ETF estão cotados em bolsa e o seu valor
flutua ao longo do dia em consonância com
o seu índice de referência. Logo, um especulador pode comprar e vender o ETF após
uns dias ou, até, na mesma sessão de bolsa.
Se o palpite se revelar certo, o investidor
FaMÍLias dE EtF na EUroPa
anÁLisE
ProtEstE inVEstE
isHarEs da BLacKRocK doMina
O mercado europeu dos etF é dominado pela família ishares, pertencente
ao grupo Blackrock. seguem-se os etF
do Deutsche Bank e a família Lyxor,
gerido no grupo société Générale. Há
igualmente os etFs, especializados em
matérias-primas, e os Proshares, que
são etF de elevado risco.
Apesar do crescente interesse, os etF
são uma novidade na europa e ainda
representam uma parcela muito reduzida dos fundos. De acordo com os dados
mais recentes, os etF valiam 8% do total
dos montantes aplicados em produtos
de investimento em ações, contra um
peso de 92% dos fundos tradicionais.
Outros
iShares
14%
Amundi
3%
rosas com alguns espinhos
UBS
4%
Swisscanto
5%
Crédit Suisse
Os ETF abrem novas oportunidades
para os pequenos investidores, mas
existem alguns obstáculos a transpor
6%
Lyxor
13%
16%
Deutsche Bank
tUrQUia
EtF soBrE a BoLsa dE FranKFUrt
EtF soBrE a BoLsa dE istaMBUL
O ishares daX foi o eTF mais negociado
em 2011. É uma escolha tendencialmente
dos especuladores
entre a europa e a Ásia, o pequeno
investidor pode beneficiar da evolução
do mercado de ações turco
200
150
100
100
50
50
30
2000
DAX 30
2012
iShares DAX
www.deco.proteste.pt/investe
Jorge Duarte
Economista
39%
aLEManHa
150
irá obter rapidamente uma mais-valia.
Caso se engane, então assume o prejuízo.
Desaconselhamos totalmente este tipo de
estratégia.
Não há metodologias suficientemente sólidas para antecipar o comportamento dos
mercados em curtos espaços de tempo.
Um investidor prudente e racional deve
ter sempre em mente o longo prazo, mesmo optando por ETF em vez de fundos tradicionais. ¬
2010
DJ Turkey Titans 20
2012
Lyxor ETF Turkey
Portugal não está no mapa dos exchange-traded funds. É preciso procurar os
etF lá fora, mas, ao fundirem características dos fundos e das ações estrangeiras, exigem que o investidor esteja
relativamente familiarizado com o
funcionamento destas duas formas de
investimento.
se nunca investiu em ações, entre aos
poucos no mundo dos etF, acompanhando as nossas análises mas seguindo também no dia-a-dia alguns desses
instrumentos. nas páginas seguintes,
mostramos-lhe os passos essenciais necessários para comprar etF que, como
poderá comprovar, são relativamente
simples se utilizar a Internet.
É claro que não podemos esquecer a
questão fundamental: Que etF se deve
comprar? É importante determinar as
melhores oportunidades de investimento. Por isso, a PrOteste Investe
estará atenta à evolução do mercado
dos etF e pronta para ajudá-lo nas suas
decisões de investimento. Assim, consoante a evolução dos mercados, indicar-lhe-emos quais os etF que poderá
incluir na sua carteira de investimento
de longo prazo.
proteste investe 741 edição mensal março 2012
13
TESTE
Exchange-traded funds
CoMPrAr etf soBre o dAX ALeMÃo
É fácil investir em ETF desde que se sigam três passos: pesquisa,
análise dos detalhes e ordem com preço-limite. Só é preciso
que se crie regulamentação para a análise poder ser em português
(benchmark). Esta última é crucial para saber se estamos a adquirir o ETF certo.
Os intermediários também apresentam
normalmente os ganhos e as perdas obtidos pelos ETF. Contudo, como nos restantes produtos financeiros, o histórico não é
garantia de rentabilidades futuras. Por isso,
essa informação é apenas ilustrativa.
Speak english?
F omos para o terreno averiguar o processo de negociação dos exchange
-traded funds, os fundos cotados que
se compram como se fossem ações.
Se não está familiarizado com a bolsa,
não desanime-me. Como antecipávamos,
comprar ETF é uma tarefa ao alcance da
maioria dos investidores desde que sejam
seguidos os passos corretos.
Para cobaia deste teste escolhemos o índice alemão DAX 30 porque tem sido o preferido dos investidores europeus de ETF.
tos ETF com designações semelhantes,
mas cuja política de investimento pode ser
diferente. Os bancos e as corretoras disponibilizam motores de busca para pesquisa
de ETF. O potencial investidor pode obter
resultados pesquisando, por exemplo, pelo
nome ou pelo tipo de ativos do ETF.
Neste teste pesquisámos por “DAX”. Porém,
o ideal é saber o código de identificação ou
de negociação. No caso do iShares DAX, o
código de identificação é DE0005933931 e
o código de negociação em Franfurt é EXS1.
agulhas em palheiros
identificar o alvo
Dada a imensa oferta, o primeiro passo é
localizar o eleito. Se, nas ações, a tarefa é
relativamente simples, pois as empresas
possuem nomes bem diferentes, há mui-
Uma vez obtida a listagem é importante
consultar a informação relativa a cada ETF
individualmente: em que bolsa é negociado,
qual a última cotação, o índice de referência
14
proteste investe 741 edição mensal março 2012
No sítio do banco ou da corretora irá encontrar alguma informação sobre os ETF
disponíveis, mas se pretender informação
mais detalhada não tem acesso a documentação em português.
É inaceitável não haver informação detalhada sobre produtos de investimento nos locais de comercialização, em particular nos
sítios na Internet dos intermediários financeiros. É preciso a criação de regulamentação que obrigue e normalize a informação a
prestar na negociação de ETF. A informação
obrigatória em português deve incluir, no
mínimo, a política de investimento e a estrutura de custos. A criação de uma Ficha de
Informação Normalizada é indispensável.
Às suas ordens
Uma vez selecionado, o passo seguinte é
transmitir a ordem. Aqui também funciona como se fosse uma compra de ações. O
investidor tem de encontrar outrem que esteja interessado em vender o ETF que pretende comprar. As quantidades oferecidas
e os preços podem ser visualizados na chamada profundidade de mercado que quase
sempre pode ser vista na janela de compra/
venda. A grande maioria dos ETF assegura
sempre preços de venda e de compra, pelo
que não terá dificuldade na transação.
www.deco.proteste.pt/investe
Por precaução, a ordem deve ser dada com
limite de preço (preço fixo) e não ao melhor.
Por exemplo, pode dar uma ordem de compra de 100 unidades do ETF iShares DAX ao
preço máximo de 63,59 euros. Como a cotação do ETF varia constantemente com a
evolução do mercado, essa instrução evita
surpresas e garante que, neste caso, não irá
pagar mais do que 6359 euros. No entanto,
existe a hipótese do ETF não transacionar
ao preço pretendido e da compra (ou venda) não ser efetuada.
No terreno: sem espinhas
Seguindo os vários passos que enumerámos, adquirimos ETF sobre o índice de
ações alemão DAX 30. A compra foi realizada sem problemas, através do ActivoBank,
Banco Best e Banco Big, nos quais também
encontra a grande maioria dos fundos tradicionais recomendados pela PROTESTE
INVESTE. Os custos oscilaram entre 12,48
e 15,60 euros para um investimento aproximado de 500 euros. ¬
Banco BEst
TrÊs Passos Para cHEgar à coMPra
a operação que realizámos no Banco Best exemplifica o procedimento necessário para negociar eTF: a pesquisa pela designação, a análise
dos detalhes dos produtos e, por fim, a ordem de bolsa, que inclui a fixação de um preço máximo para a transação de compra.
Há vários ETF que incluem “DAX” na designação. É preciso consultar os detalhes
para saber o que os diferencia.
Neste ecrã consegue saber, por exemplo, qual o índice de referência (benchmark) do ETF em estudo.
Deve dar a ordem de bolsa estipulando
um valor fixo para a operação. Neste
caso definimos 63,59 euros.
oUtros Bancos
SÃo PoUcos os grandEs Bancos QUE tÊM ETF
Também realizámos o teste prático no activoBank e no Banco Big. entre os grandes bancos, pode negociar eTF através da internet no
Banco BPi e no millennium bcp. O Bes oferece apenas um punhado de opções, enquanto a CGd e o santander Totta não têm eTF.
A pesquisa pela designação
do ETF é fácil, mas depois há
pouca informação no ActivoBank.
www.deco.proteste.pt/investe
A seleção de ETF é extensa,
mas o ambiente de navegação é pouco amigável no
Banco Big.
A oferta do Banco BPI é reduzida, mas o processo de
negociação é relativamente
simples.
No Millennium bcp, os ETF
estão, por vezes, misturados
com outros produtos, como
as ações.
proteste investe 741 edição mensal março 2012
15
IMOBILIÁRIO
Fundos imobiliários
iMÓveis eM risCo
de derroCAdA
A fuga dos
investidores,
o endividamento
elevado e os imóveis
devolutos conduzem
os fundos imobiliários
para perdas. Saia
antes da queda
o s investidores do Banif Imopredial
são as primeiras vítimas do que estimamos que seja um desabamento
generalizado nas rentabilidades dos
fundos de investimento imobiliário. este
produto é o primeiro entre uma dúzia de
fundos imobiliários abertos a apresentar
prejuízos anuais aos aforradores, -0,4%
em 2011. em 2009, o fundo do BPN já tinha
apresentado perdas e, em 2011, a rentabilidade não ficou longe de zero.
Acreditamos que, à medida que os investidores abandonam estes fundos, a pressão
conduzirá para rentabilidades médias negativas, um facto que, a ocorrer, será inédito.
reforçamos o nosso conselho: resgate já.
em 2011, a rentabilidade média dos fundos
imobiliários abertos (aqueles que aceitam
subscrições) foi de 2,5%, abaixo da taxa de
inflação de 3,6%. Foi, até, inferior às taxas
de juro dos depósitos a prazo até 1 ano contratados durante 2011, segundo o Banco de
Portugal. Nos últimos 5 anos, a rentabilidade média foi de 3,0 por cento.
A queda das rentabilidades não é novidade.
O Fundimo, o mais antigo fundo português,
rendeu 1,5% em 2011, longe da rentabilidade anual de 8,3% desde o lançamento em
1987, segundo a sociedade gestora homónima da Caixa Geral de Depósitos.
16
proteste investe 741 edição mensal março 2012
investidores fogem, dívida aumenta
A fraca rentabilidade dos fundos imobiliários, quando comparada com o desempenho de outros ativos de baixo risco, e a
necessidade de liquidez levou muitos investidores a resgatarem em 2011. Depois
de descontar a dívida, o património destes fundos abertos caiu 10,5% em 2011. O
Imofomento, comercializado pelo Banco
BPI, foi o que teve a redução do património
mais drástica: perdeu 30% do seu valor.
Uma vez que os imóveis são difíceis de transacionar, a saída dos investidores obriga os
gestores dos fundos imobiliários a mobilizar os depósitos para satisfazer os resgates.
em 2011, o montante parqueado em depósitos caiu 90 por cento. Como os depósitos
não são suficientes para os reembolsos, os
gestores têm de pedir emprestado.
Os 12 fundos imobiliários abertos analisados para este artigo, que exclui os fundos
especiais de investimento, aumentaram os
empréstimos bancários em 139% em 2011,
acumulando 537 milhões de euros de dívidas no final do ano. A legislação em vigor
permite dívida até 25% do valor dos ativos.
No final de 2011, o Banif Imopredial era o
mais endividado: os empréstimos valiam
cerca de 23% dos ativos sob gestão.
A tendência da dívida é de tal maneira grave que a Comissão do Mercado de valores
Mobiliários, a entidade que supervisiona
esta indústria, incluiu-a num estudo que
identifica os principais riscos do mercado
português. Não só os empréstimos aumentaram, como as taxas de juro praticadas
subiram, nalguns casos cerca de 2 pontos
percentuais face as taxas de 2010.
Um quinto dos imóveis está vago
O acréscimo nos encargos com o serviço
da dívida, que resulta do aumento do endividamento e das taxas de juro, terá como
efeito inevitável uma penalização das rentabilidades de 2012. Porém, o maior contribuinte para as perdas dos investidores
deverão ser os imóveis devolutos.
Os fundos imobiliários investem em imóveis com o objetivo de os rentabilizar através do arrendamento ou da venda na expectativa de mais-valias. Além dos preços
dos imóveis não estarem a subir, o que não
permite encaixar mais-valias, a taxa de ocupação dos imóveis para arrendar está a cair.
No final de 2011, os imóveis vagos valiam
cerca de um quinto do património dos funwww.deco.proteste.pt/investe
dos, quase uma duplicação face a 2008. O
Popular Predifundo é o que tem mais ativos devolutos: cerca de 37% do património
é constituído por imóveis vazios.
Uma menor ocupação significa menores
receitas, enquanto os encargos com a manutenção dos edifícios mantêm-se. Como
a procura pelo arrendamento tem diminuído, aumenta a pressão para reduzir o valor
das rendas. As sociedades gestoras muitas
vezes optam por renegociar em baixa o valor das rendas.
Fruto também da conjuntura económica,
as rendas vencidas e não pagas têm aumen-
tado. Além de reduzir os proveitos, pois alguns valores não são recuperáveis porque
os arrendatários entram em processos de
insolvência, aumenta também os encargos,
uma vez que os fundos têm que recorrer
aos tribunais para recuperarem os créditos.
Menos-valias potenciais
Quando o endividamento já não puder ser
aumentado para satisfazer a fuga dos investidores, os fundos serão forçados a vender
ativos a valores inferiores aos registados no
balanço. É, por isso, provável que surjam
menos-valias durante os próximos anos, o
arrEndamEnto
cartEira
anÁLisE
ProtEstE inVEstE
À EsPEra dE inQuiLinos
DÍVida Em aLta
O peso dos imóveis não arrendados
no património dos fundos imobiliários
abertos tem aumentado
Os fundos imobiliários abertos mais do que
duplicaram a sua dívida bancária em 2011,
enquanto os depósitos caíram quase 90%
537
19,16%
14,76%
11,52%
279
Se não seguiu a nossa recomendação
de resgatar, ainda vai a tempo de evitar pesadas perdas
308
239
224
26
Dez 2010
Dez 2009
Dez 2011
Depósitos
Dez 2010
Dez 2011
Empréstimos
rentabilidade dOs fundOs imObiliáriOs
ganHos a dEscEr
Não fosse a desvalorização de 18,8% do BPN Imonegócios em 2009, a rentabilidade média de 2,5% teria
colocado 2011 como o pior ano de sempre para os fundos imobiliários abertos
fundo
2007
2008
2009
2010
2011
não aplicável
4,6%
4,2%
4,2%
4,2%
CA Património Crescente
4,2%
5,0%
4,4%
3,0%
3,8%
ES Logística
Imofomento
4,6%
5,0%
4,4%
2,4%
3,1%
VIP
5,1%
5,1%
4,4%
4,0%
3,1%
Gespatrimónio Rendimento
2,8%
2,8%
3,6%
2,8%
2,9%
NovImovest
4,1%
3,9%
2,5%
2,1%
2,9%
Popular Predifundo
4,1%
4,0%
3,1%
2,4%
2,8%
Finipredial
4,2%
4,6%
4,0%
3,2%
2,7%
2,7%
AF Portfólio Imobiliário
4,3%
4,0%
3,1%
2,9%
Fundimo
4,6%
3,9%
3,2%
3,0%
1,5%
BPN Imonegócios
4,1%
2,7%
-18,8%
1,7%
0,9%
Banif Imopredial
4,2%
4,3%
3,4%
2,1%
-0,4%
www.deco.proteste.pt/investe
Pedro Barata
Analista
Prejuízo à vista
17,21%
Dez 2008 Dez 2009
que penalizará o rendimento dos investidores já em 2012.
espanha já vive esse cenário, porque os
preços dos imóveis vivem desvalorizações
significativas desde 2008. Os fundos imobiliários espanhóis anunciam agora perdas
médias de 4,5% nos últimos 12 meses, de
acordo com a OCU Inversiores, a homóloga
espanhola da ProTeSTe InveSTe.
A situação portuguesa não é tão dramática
como a espanhola, mas não será de estranhar a degradação progressiva das rentabilidades dos fundos portugueses que investem em imobiliário. ¬
Quando recomendámos o resgate das
aplicações em fundos imobiliários em
novembro, as rentabilidades ainda não
eram negativas. Em 2 meses, um fundo
estreou o pelotão dos prejuízos: o Banif
Imopredial caiu 0,4% em 2011. Desde o
início de 2012, também o BPN Imonegócios apresenta rendibilidades de 12
meses negativas.
Atendendo à degradação dos balanços
(aumento dos empréstimos, redução
dos depósitos, aumento dos imóveis
não ocupados e esmagamento das
rendas), não nos surpreenderá que as
rentabilidades negativas fiquem em
maioria num futuro próximo.
A diminuição significativa da liquidez
associada à continuação da tendência
de fuga dos investidores pode inclusivamente originar a suspensão de resgates em alguns casos. Existem produtos
com rentabilidades mais atrativas e
menor risco, em particular os depósitos
a prazo que, ao contrário dos fundos
imobiliários, garantem o seu capital
aplicado.
proteste investe 741 edição mensal março 2012
17
RISCO
Setor petrolífero
dÊ enerGiA À suA CArteirA
46
M Compense a subida
da sua despesa
com combustíveis
investindo em ações
que valorizam com
a escalada do preço
do petróleo. Energize
a sua carteira
com companhias
petrolíferas
18
proteste investe 741 edição mensal março 2012
uitos orçamentos familiares continuam a ser penalizados pelos
recordes dos preços dos combustíveis. No início de março, o preço
do gasóleo ultrapassou 1,50 euros em muitas gasolineiras. Nos últimos 5 anos, esse
combustível encareceu 46%, segundo a
Direcção-Geral de Energia e Geologia. A
gasolina 95, que ultrapassou 1,70 euros em
vários postos de abastecimento, subiu 35
por cento.
A maioria das famílias pouco pode fazer
para controlar a subida do preço dos combustíveis nos seus orçamentos, mas pode
compensar o aumento da despesa investindo no setor petrolífero.
O elevado preço do ouro negro é uma boa
notícia para as companhias petrolíferas. A
subida de 13,3% da cotação do petróleo em
2011 foi suficiente para mais do que colmatar a ligeira queda na produção das maiores
petrolíferas mundiais.
Embora possa haver recuos pontuais, é
provável que o preço do barril de petróleo
se mantenha acima dos 100 dólares, até
porque a Organização dos Países Exportadores de Petróleo, responsável por 40% da
produção mundial, está mais bem preparada para enfrentar uma eventual queda dos
preços do que na crise de 2008. Enquanto o
preço do barril estiver acima dos 75 dólares
a rentabilidade dos investimentos das companhias petrolíferas está assegurada.
No final da segunda semana de março,
o brent, cotado em Londres, chegou aos
125,98 dólares, enquanto o crude em Nova
Iorque ficou a 107,40 dólares. A diferença
deve-se às disparidades nas características dos contratos. Por
%
Foi quanto subiu o preço
do gasóleo nos últimos 5 anos,
segundo a Direcção-Geral
de Energia e Geologia
86%
Foi o rendimento em euros,
incluindo dividendos,
do investimento em ações
da Chrevron durante esses 5 anos
75 DÓLARES
A rentabilidade das petrolíferas
está garantida com o barril de
petróleo a cotar acima deste nível.
Hoje ultrapassa os 100 dólares
exemplo, o barril de brent deve ser obtido
exclusivamente no Mar do Norte.
Apesar de muitos países, incluindo Portugal, estarem a apostar em fontes de energia
menos poluentes, como a eólica, a importância do petróleo como fonte energética
não será posta em causa, até porque as novas energias verdes ainda têm de ser muito subsidiadas pelos governos para serem
competitivas.
Lucros sobem 6% em 2012
Os vários conflitos geopolíticos em países produtores de petróleo, em particular
no Médio Oriente, deverão continuar a
restringir a produção das grandes companhias petrolíferas mundiais. Todavia,
o facto do preço do petróleo permanecer
elevado permitirá que os resultados das
empresas continuem a crescer. Em 2012,
o crescimento médio dos lucros deverá ser de 6 por cento.
Apesar da exploração de novos
poços ser progressivamente
mais cara (explorações mais
profundas, maior dificuldade no transporte), o elevado preço do ouro negro
www.deco.proteste.pt/investe
permite a sua rentabilização. Além disso, a
maioria das petrolíferas tem uma estrutura
financeira sólida, o que lhes permite prosseguir os seus investimentos e distribuir
pelos acionistas cerca de 50% dos lucros,
sob a forma de dividendos ou de recompra
de ações, mesmo em caso de problemas
graves, como o que aconteceu com a britânica BP em 2010. Em princípio, a BP já chegou a um acordo para compensar as vítimas
do derrame no Golfo do México.
ProcUra
Bolsas
Em BUsca dos Barris
AtrÁs do petrÓleo
a procura mundial de petróleo passará
de 86,8 milhões de barris por dia em
2010 para 109,7 milhões de barris em
2035, estima a Organização dos Países
exportadores de Petróleo
86,8
92,9
102
97,8
as ações do setor petrolífero, que bateram
as bolsas, atingiram o pico quando
o petróleo tocou no máximo em 2008
250
105,8 109,7
200
150
chevron melhor que galp
Ao contrário da maioria das suas principais
congéneres mundiais, a Galp Energia opera
sobretudo no segmento da Refinação e Distribuição. Esse segmento operacional, que
foi responsável por 87% do volume de negócios em 2011, tem sido muito penalizado
pela queda das margens de refinação a nível
mundial e pela má conjuntura económica
na Península Ibérica.
O crescimento futuro da empresa passará
sobretudo pelo segmento da Exploração e
Produção, à semelhança do que acontece
com a maioria das petrolíferas, já que aí as
perspetivas são mais favoráveis devido à
subida dos preços. No longo prazo, as expetativas são positivas, dada a presença da
Galp em alguns consórcios que fizeram importantes descobertas de petróleo no Brasil
e, mais recentemente, de gás em Moçambique. Ainda assim, a cotação da empresa já
incorpora as boas perspetivas e está correta, pelo que recomendamos a manutenção
dos títulos na carteira.
Quem procura o melhor investimento na
indústria petrolífera encontra nas ações da
Chevron o seu destino. A Chevron é a nossa
companhia petrolífera preferida para investir agora. O ponto mais forte da petrolífera
californiana é a sua unidade de Exploração
e Produção, que é o segmento que mais tira
partido da subida do preço do petróleo.
Além disso, a segunda maior petrolífera
americana beneficia ainda da presença
em regiões do mundo promissoras (como
o Brasil), de ter custos de extração dos mais
baixos do setor e de ter uma dívida relativamente reduzida.
Mais três ações de compra
Além da recomendação de compra da Chevron, também aconselhamos a compra de
ações da britânica BP, da espanhola Repsol
YPF e da francesa Total.
Quase dois anos depois da maior maré negra dos Estados Unidos da América, a BP
www.deco.proteste.pt/investe
100
50
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
2010
2015
2020
2025
2030
2035
Setor petrolífero
Bolsas mundiais
aÇÕes petrOlíferas
Aposte no FUtUro do oUro negro
Das 8 empresas petrolíferas que acompanhamos, aconselhamos a compra de metade e não temos qualquer
conselho de venda. As cotações são do dia 9 de março. O risco varia entre 1 (mais baixo) e 5 (mais alto).
Empresa
bolsa
Cotação
Risco
Conselho
BP
londres
493,90 pence
4
Comprar
Chevron
nova iorque
109,57 Usd
2
Comprar
ENI
milão
17,75 eUr
3
manter
Exxon Mobil
nova iorque
84,30 Usd
1
manter
Galp Energia
lisboa
13,77 eUr
3
manter
Repsol YPF
madrid
19,545 eUr
3
Comprar
Royal Dutch Shell A
amesterdão
27,315 eUr
3
manter
Total
Paris
42,215 eUr
2
Comprar
continua vulnerável enquanto não for concluído o processo judicial. Espera-se que o
fim esteja perto agora que a BP assinou um
acordo com as vítimas do derrame para o
pagamento de 5,9 mil milhões de euros.
A empresa alienou algumas atividades
menos rentáveis para reforçar o fundo de
indemnização, obteve bons resultados em
2011 e tem aumentado novamente os dividendos, o que é um sinal de otimismo que
lança entre os acionistas.
Na Repsol YPF, apesar de haver alguma incerteza em torno da sua estrutura acionista
(10% do capital está nas suas próprias contas) e do endividamento ser um dos mais
elevados do setor, as recentes descobertas
ao largo da Argentina e do Brasil reforçaram significativamente as reservas do grupo, que deverá avançar com parcerias para
financiar os elevados investimentos.
A Total está a apostar no gás, que é uma
fonte de energia abundante e de extração
mais barata do que o petróleo, para estimular o seu crescimento futuro. Além disso,
a petrolífera francesa tem um dos dividendos mais elevados do setor: o rendimento
anual ronda os 5,5 por cento.
As cotações das restantes petrolíferas que
acompanhamos (a italiana ENI, a norte-americana Exxon Mobil e a anglo-holandesa Royal Dutch Shell) estão corretas e
devem ser mantidas na carteira. ¬
proteste investe 741 edição mensal março 2012
19
FUNDOS
Comentário mensal
suBidAs A Fundo
Os sinais de crise na zona euro não atingiram os fundos de ações,
cujas rentabilidades voltaram a ser claramente positivas
em fevereiro. Há oportunidades de compra mas seja seletivo
das melhores categorias em fevereiro, ao ganharem, em média, 4,9
por cento. Mesmo que esteja perto do coração, a bolsa de Lisboa
não deve estar demasiado próxima das carteiras dos investidores.
Continuamos a recomendar a compra de empresas nacionais,
como pode verificar na nossa edição semanal, mas vista no seu
todo, Lisboa não está barata. Por isso, os fundos de ações nacionais
têm um peso reduzido nas carteiras. A 10 anos, estão apenas presentes na versão agressiva.
setorialmente prudentes
e m termos gerais, pode afirmar-se que os fundos seguiram
as tendências iniciadas em janeiro. O otimismo continua
a ser preponderante, apesar da recessão económica vivida
em muitos países da zona euro. Em fevereiro, quase todos os
fundos de ações registaram valorizações e o destaque coube também à esfera emergente. Nas obrigações, o panorama foi menos
favorável, tendo havido perdas de terreno em algumas categorias.
rússia aqueceu
As ações russas cilindraram a concorrência (+7,1%), apesar do país
ter estado num período pré-eleitoral. Se a incerteza política foi
dissipada, a exposição da Rússia à zona euro poderá afetar negativamente o desempenho económico russo, nomeadamente na exportação de bens energéticos. Aproveitamos a recente valorização
para reduzir a nossa presença na Rússia. Agora só os mais “agressivos” devem dedicar uma pequena parte das poupanças (até 5%) a
esta categoria de fundos e apenas numa carteira com um horizonte
de 20 anos. O fundo recomendado de ações chinesas, o Skandia
Greater China Equity C, também esteve em bom plano com +3,4%
em fevereiro. A Índia que tinha liderado em janeiro, viu o fundo
aconselhado, o Franklin India N USD, ganhar +2,5 por cento.
Em termos setoriais, os resultados do último mês foram positivos,
mas o destaque coube aos fundos do setor financeiro e tecnológico. No primeiro caso, continuamos a considerar que o risco se
mantém num patamar demasiado elevado, pelo que nos mantemos afastados da banca. Nas tecnológicas, é possível encontrar
empresas com um bom potencial de ganho, mas, no seu conjunto,
o setor não é dos mais atrativos. Atualmente, não recomendamos
fundos de ações especializados no setor tecnológico.
Entre os fundos setoriais, a nossa preferência ainda recai em setores com características menos sensíveis ao sobe e desce da atividade económica: farmacêutico, utilities (serviços públicos) e
telecomunicações. A exceção é o Amundi Global Resources S que
VariaÇÕEs caMBiais EM FEVErEIro
MoEdas Escandinavas ganHaM facE ao EUro
O fator cambial é importante nas decisões de investimento.
aplicar numa moeda subvalorizada face ao euro aumenta
claramente as hipóteses de sucesso na escolha dos fundos
3,1%
JPY
Japão
USD
EUA
-2,1%
GBP
Reino
Unido
-0,9%
AUD
CAD
Austrália Canadá
CHF
1,3%
Suíça
-0,5% -0,4% -0,1%
SEK
Suécia
NOK
Noruega
Lisboa despontou
Mas houve exceções face a janeiro. Após terem destoado dos seus
congéneres, os fundos de ações nacionais cotaram-se como uma
20
proteste investe 741 edição mensal março 2012
-7,8%
www.deco.proteste.pt/investe
recomendamos para os investidores com um perfil mais agressivo e que pretendam ter uma exposição diversificada ao setor das
matérias-primas.
Câmbios fazem a diferença
Nas obrigações, sem surpresa, o fator cambial foi uma vez mais determinante para a evolução de muitos fundos. A relativa acalmia na
zona euro traduziu-se numa diminuição das taxas de juro exigidas
nos mercados obrigacionistas. Essa descida traduz-se numa valorização das obrigações detidas pelos fundos. Assim, na categoria
de obrigações taxa fixa euro, verificou-se um ganho mensal médio
de 2,7 por cento. Nos mercados fora da moeda única, as variações
cambiais assumiram o papel decisivo. A dívida dos países anglo-saxónicos foi a mais atingida, com os fundos em dólares e em libra
esterlina a registarem ligeiras perdas. O fundo recomendado UBS
Bond CAD P, dedicado à dívida em dólares canadianos, recuou 0,8
por cento.
Pela positiva, o fundo recomendado de obrigações em coroas suecas Nordea 1 Swedish Bond E SEK ganhou 0,5% e o que aposta em
coroas dinamarquesas Nordea 1 Danish Bond E DKK manteve-se
praticamente inalterado.
Desde 2009, a ascensão registada pelo dólar australiano, face ao
euro, tem sido impressionante. Esta divisa está agora claramente sobrevalorizada. Alteramos para venda o conselho relativo ao
fundo de obrigações UBS Bond AUD P. Com esta modificação, as
obrigações em dólares australianos deixam de estar presentes nas
carteiras recomendadas. Prefira os fundos dedicados às coroas dinamarquesas e suecas. ¬
CArtEira ProtEstE invEstE —
- 1010anos
anos
sAi RÚssiA, reForÇo nos eUA
Aproveitamos o bom desempenho recente da bolsa russa para
ajustar a repartição das diferentes categorias de ações na carteira
agressiva. Deste modo, retirámos os 5% dedicados ao mercado
moscovita e, como contrapartida, reforçámos a exposição às empresas norte-americanas de 10% para 15 por cento. Procedemos
da mesma forma para a carteira agressiva desenhada para um
horizonte temporal de 5 anos, pelo que as ações russas permanecem somente na carteira a 20 anos.
Relativamente às carteiras defensiva e neutra a 10 anos, consideramos que, de momento, as condições de mercado não justificam
alterações à estratégia.
Suíça
5%
China
Suíça
5%
EUA
Certificados
do Tesouro
5%
China
25%
10%
Reino Unido
Coroa sueca
20%
15%
Dólar americano
5%
Dólar canadiano
Coroa dinamarquesa
10%
5%
Ações 40%
Obrigações e Certificados do Tesouro 60%
Aceda às nove carteiras-modelo
em www.deco.proteste.pt/investe/
carteiras-investimento
NeutrA
DeFeNsIvA
AGRessIvA
Brasil
Certificados
do Tesouro
5%
25%
10%
Brasil
Suíça
5%
5%
Índia
5%
Certificados
do Tesouro
25%
Portugal
EUA
5%
10%
China
15%
20%
Reino Unido
5%
Coroa sueca
10%
Coroa sueca
10%
EUA
5%
15%
Dólar canadiano
Reino Unido
20%
Coroa dinamarquesa
Ações 50%
Obrigações e Certificados do Tesouro 50%
www.deco.proteste.pt/investe
Ações 65%
Obrigações e Certificados do Tesouro 35%
proteste investe 741 edição mensal março 2012
21
FUNDOS
Ações japonesas
terrA do PouCo soL nAsCente
Se quer dar luz aos seus investimentos,
evite os fundos de ações nipónicas na sua carteira
N a década de 1980, o mundo assistia à imparável afirmação
do Japão como potência económica. A gestão das empresas
nipónicas era alvo de admiração no Ocidente. Mas o tempo
acabou por provar que o crescimento impressionante do
Japão não era sustentável. A euforia gerou uma bolha imobiliária
que acabou por explodir, arrastando a bolsa e revelando todas as
fraquezas da economia.
ainda em busca do tempo perdido
Desde então, o Japão viveu o que se veio a designar por “décadas
perdidas”. Anos consecutivos de recessão económica ou de débil
crescimento acompanhados por quedas consistentes dos preços,
a chamada deflação.
O Governo nipónico tentou estimular a economia e procedeu a
investimentos em massa. Contudo, além de multiplicar o número
de pontes no país, a única consequência foi levar o peso da dívida
pública para mais de 200% do produto interno bruto. A tradição
de poupança dos japoneses tem permitido ao estado financiar-se
sem problemas mas também impediu que se criasse maior dinamismo na procura interna. Assim, o Japão tem dependido quase
exclusivamente do comportamento do setor exportador sujeitando a economia à conjuntura mundial.
MUito LongE dos tEMpos ÁUrEos
a evolução das ações, medida pelo índice nikkei 225, mostra
que nem sempre o longo prazo salva os investidores. desde
o pico, em novembro de 1989, o índice japonês caiu 74%
37 269
35000
30000
25000
20000
15000
9723
10000
5000
1980 2012
JaneiroFevereiro
22
Com este historial, o investimento em fundos de ações nipónicas
tem sido uma opção muito pouco interessante e o futuro não se
vislumbra melhor. embora a bolsa esteja muito longe dos máximos
dos finais da década de 1980, a realidade é que as perspetivas de
crescimento também são pouco animadoras. Atualmente, acreditamos que a bolsa de Tóquio está muito próxima de cara, pelo que,
em termos comparativos, há mercados com muito maior potencial
de valorização. Não invista em fundos de ações japonesas. ¬
ProtEstE inVEstE aconsELHa
BoLsa dE tÓQUio
40000
Futuro pouco soalheiro
proteste investe 741 edição mensal março 2012
Não seja kamikaze com as suas poupanças
No cenário atual de abrandamento da conjuntura mundial, as
empresas japonesas irão sofrer com a queda das exportações
nipónicas. No longo prazo, o envelhecimento da população irá
diminuir mais o já reduzido potencial crescimento da economia. A situação difícil das finanças públicas vai tornar-se, mais
tarde ou mais cedo, insustentável. Por isso, o nível atual das cotações ainda é demasiado elevado para justificar o investimento em ações nipónicas. A pressão sobre o banco central japonês
para depreciar o iene (de modo a estimular as exportações)
também é desfavorável às aplicações em ienes.
Fique afastado dos fundos dedicados às ações do Japão e às
obrigações em ienes. Os fundos de ações nipónicas perderam
cerca de 8% por ano no último quinquénio.
www.deco.proteste.pt/investe
Quadro de fundos
Comissões(1)
sub.
res. gestão
Valor
da UP em
29/02/2012
Ações América Latina
Prazo mínimo recomendado > 10 anos
Preferimos uma aposta centrada na bolsa brasileira.
MSIF Latin American Eq. B AB, Best
0.00 0.00
Parvest Eq Lat America N AB, BIG, Best
0.00 0.00
SISF Latin American B AB, BIG, Best
0.00 0.00
Templeton Latin America N AB, Best
0.00 0.00
Risco elevado
Ações Emergente Global
Prazo mínimo recomendado > 10 anos
Investem na Europa de Leste, Ásia, América latina e África.
BGF Emerging Markets E AB, BIG, Best
0.00 0.00
Caixag. Acções Emergentes CGD
0.00 1.50
E. S. Mercados Emergentes BES, AB, Best
0.00 1.50
JPM Emerging Mkts Eq. D AB, BCP, BIG, Best
0.00 0.00
Millen. Merc. Emergentes BCP, AB
0.00 2.00
SISF Emerging Markets B AB, BIG, Best
0.00 0.00
Templeton Emerging Mkts N AB, Best
0.00 0.00
Vontobel Emerging Markt C Best
0.00 0.00
Risco elevado
Ações Europa
Prazo mínimo recomendado > 10 anos
Além da zona euro, estes fundos investem no Reino Unido, Suíça e Noruega.
Allianz RCM Europe Gr. CT Best
0.00 0.00
BGF European E AB, BIG, Best
0.00 0.00
BPI Europa AB, BPI
0.00 1.00
Caixagest Acções Europa CGD, AB, Best
0.00 1.50
E. S. Acções Europa BES, AB, Best
0.00 1.50
Franklin Europ. Growth N AB, Best
0.00 0.00
Franklin Mutual Europ. N AB, Best
0.00 0.00
Invesco Pan Eur Struct E AB, BIG, Best
0.00 0.00
JPM Europe Strat. Value D AB, BCP, BIG, Best
0.00 0.00
Millen. Eurocarteira BCP, AB
0.00 2.00
Montepio Acções Montepio
0.00 5.00
Montepio Acções Europa Montepio
0.00 5.00
Postal Acções CTT
0.00 3.00
Raiz Europa Crédito Agrícola
0.00 1.00
SISF European Eq. Yield B AB, BIG, Best
0.00 0.00
SISF European Large Cap B AB, BIG, Best
0.00 0.00
Risco médio alto
Ações Europa de Leste
Bolsas caras e risco elevado.
BGF Emerging Europe E Parvest Eq. Eu. Conv. N SISF Emerging Europe B UBS EF Central Europe P 2.75
1.75
1.50
1.40
1.50
2.30
2.50
2.50
2.25
1.50
1.60
1.00
1.50
1.50
2.00
1.30
2.25
1.00
1.00
2.25
2.25
2.25
1.00
1.50
2.00
1.70
1.50
1.25
1500
1 U.P.
1000
1000
1000
1000
250
1000
500
1000
1000
1
1000
1000
250
100
500
1000
1000
1 U.P.
1000
500
499
500
500
500
1000
1000
63.23 USD
778.71 USD
49.43 USD
47.12 USD
28.16 USD
7.85 EUR
6.77 EUR
34.97 USD
8.67 EUR
11.94 USD
20.78 USD
182.43 USD
132.63 EUR
69.59 EUR
17.24 EUR
6.85 EUR
10.44 EUR
9.21 EUR
19.07 USD
8.91 EUR
10.73 EUR
9.91 EUR
87.69 EUR
32.80 EUR
8.47 EUR
3.56 EUR
10.61 EUR
145.58 EUR
B
B
B
B
B
L
L
B
L
B
B
B
B
B
L
L
L
B
B
B
B
L
L
L
L
L
B
B
Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco muito elevado
AB, BCP, BIG, Best
AB, BIG, Best
AB, BIG, Best
AB, Best
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
1.75
1.50
1.50
2.34
1000
1 U.P.
1000
1 U.P.
88.27 EUR
94.21 EUR
20.47 EUR
166.54 EUR
Ações Global
Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio alto
Estes fundos investem principalmente nos Estados Unidos da América, Europa e Japão.
BNY Mellon Gbl Opport. A AB, BIG, Best
0.00 0.00 2.00 500
1.69 USD
BPN Acções Global BPN
0.00 1.00 1.50 500
5.07 EUR
CS EF (L) Global Value B AB, Best
0.00 0.00 1.92 1 U.P.
7.27 EUR
E. S. Acções Global BES, AB, Best
0.00 1.50 2.25 250
6.09 EUR
Finifundo Acções Intern. Montepio
0.25 1.00 2.00 500
3.10 EUR
JPM Global Dynamic D AB, BCP, BIG, Best
0.00 0.00 2.50 1000
13.67 USD
Templeton Global N AB, Best
0.00 0.00 1.00 1000
17.81 USD
Ações Pacífico
Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio alto
Aplicam na Ásia, Austrália e Japão. Preferimos os fundos mais centrados na Ásia continental.
BNY Mellon Asian Eq A USD AB, BIG
0.00 0.00 2.00 500
3.26 USD
Caixagest Acções Oriente CGD
0.00 1.50 2.00 100
6.61 EUR
Fidelity Asean A AB, Best
0.00 0.00 1.50 1000
30.21 USD
Fidelity Sth East Asia E AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 1000
35.14 EUR
Pictet Pacific Index R BIG
0.00 0.00 0.60 1 U.P.
308.79 USD
SISF Emerging Asia B AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 1000
23.59 USD
Templeton Asian Growth N AB, Best
0.00 0.00 1.35 1000
48.71 USD
www.deco.proteste.pt/investe
Variação
(em%)
L/B
Locais de
subscrição
Min(2)
Designação
B
B
B
B
B
L
B
L
L
B
B
B
L
B
B
B
B
B
Rentabilidade
anualizada (em %)
5 anos
Indicador de
desempenho
Conselho
1 mês
1 ano
3 anos
3.5
3.2
30.7
12.2
4.2
2.8
3.5
4.6
-0.8
-3.0
0.6
-1.5
31.2
27.7
28.8
29.0
5.1
6.3
5.4
7.7
H1 Vender
H13 Vender
H1 Vender
H23 Vender
3.6
1.6
30.6
6.1
HHH100
4.4
3.7
4.3
2.8
3.6
4.0
3.4
3.4
1.8
-1.8
-8.3
2.6
-3.1
2.0
2.9
19.0
28.4
20.6
22.5
26.1
22.6
25.0
26.7
29.1
3.9 H53
-0.8 H18
-1.3 H13
3.3 H51
2.0 H45
4.0 H55
2.6 H42
-
-
4.5
-6.6
18.9
-4.0
5.8
4.7
4.0
4.7
6.5
4.9
3.9
3.8
4.6
5.2
4.4
3.6
4.6
3.4
4.4
4.9
7.0
-5.8
-9.8
-12.9
-11.4
-0.1
-6.4
2.4
-10.5
-6.2
-19.5
-14.1
-11.7
-9.9
-1.1
-4.1
29.4
20.1
13.5
9.2
14.3
20.9
12.8
16.6
16.0
16.7
7.1
11.2
9.7
10.1
15.4
19.4
5.2 HHHHH138
-1.2 HHH96
-8.4 H43
-9.2 H25
-4.0 HH76
1.0 HHH96
-3.3 HH75
0.2 HHH92
-9.3 H26
-6.2 H58
-8.3 H26
-6.4 H48
-
-
-5.4 H65
-7.0 H41
-3.0 HH81
6.2
-8.0
35.0
-3.6
HHH100
6.2
2.7
5.8
3.6
-11.4
-17.3
-7.4
-15.2
35.0
21.5
35.7
24.4
-3.3
-8.8
-0.6
-5.2
H67 Vender
H1 Vender
HH83 Vender
H3 Vender
2.9
0.4
21.7
0.0
HHH100
3.0
3.9
2.8
3.7
6.2
3.6
2.1
-0.4
-10.8
-7.6
-5.7
-13.4
-2.6
-7.1
16.7
17.4
25.5
12.1
9.2
17.5
16.7
2.6
1.1
20.9
0.6
3.8
1.5
1.7
3.3
1.5
3.4
2.2
-0.8
-0.7
12.4
-0.4
2.2
6.8
6.1
25.8
25.0
36.3
27.2
29.2
26.9
37.6
5.2
5.1
10.1
6.9
4.1
4.8
10.3
HHH100
Manter
Vender
Vender
Manter
Vender
Manter
Manter
Manter
HHH100
Manter
Manter
Manter
Vender
Manter
Manter
Manter
Manter
Vender
Vender
Manter
Manter
Vender
Vender
Vender
Vender
-1.4 H46 Manter
-4.5 H28 Vender
-
-
Manter
-6.8 H6 Vender
-10.2 H1 Vender
-3.5 H45 Manter
-5.0 H29 Vender
HHH100
H60 Manter
H59 Manter
HHH95
Manter
H70 Comprar
H52 Manter
H68 Manter
HHH91
Manter
proteste investe 741 edição mensal março 2012
23
FUNDOS
sub.
res. gestão
Valor
da UP em
29/02/2012
Ações Zona Euro
Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio alto
No seu conjunto, o mercado acionista da zona euro não é dos mais interessantes.
Allianz RCM Eurol. Gr CT Best
0.00 0.00 1.50 1000
116.72 EUR
Banif Euro Acções Banif
0.00 2.00 2.20* 500
1.60 EUR
BBVA Bolsa Euro BBVA, AB
0.00 2.00 2.50 250
2.15 EUR
BGF Euro-Markets E AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 1000
14.76 EUR
BNPP L1 Eq Best Sel. Eur Best
0.00 0.00 1.50
1
298.54 EUR
BPI Euro Grandes Cap. AB, BPI
0.00 1.00 2.25 250
10.03 EUR
ING L Inv. EUR High Div X Best
0.00 0.00 2.00 1 U.P.
309.24 EUR
JPM Euroland Equity D AB, BCP, BIG, Best
0.00 0.00 2.25 1000
7.13 EUR
Popular Acções Banco Popular
0.00 2.00 1.70 100
2.71 EUR
Santander Acções Europa Santander, BIG
0.00 2.00 2.13 500
3.31 EUR
SISF Euro Equity B AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 1000
18.46 EUR
UBS EF Euro Countries P AB, Best, BPIon
0.00 2.00 1.50 1 U.P.
100.45 EUR
Ações Austrália
Prazo mínimo recomendado 7 - 10 anos Risco elevado
Mercado acionista está corretamente avaliado.
Fidelity Australia A AB, Best
0.00 0.00 1.50 1600
38.85 AUD
Parvest Eq. Australia N AB, Best
0.00 0.00 1.50 1 U.P.
576.86 AUD
UBS EF Australia P AB, Best
0.00 0.00 1.50 1 U.P.
622.68 AUD
Ações Brasil
Prazo mínimo recomendado > 10 anos
Investir a longo prazo e para os mais audazes.
Amundi Brazil S AB, BIG, Best
0.00 0.00
BNY Mellon Brzl Eq. A EUR AB, BIG, Best
0.00 0.00
DWS Brazil AB, Best
0.00 0.00
JPM Brazil Alpha Plus D Best
0.00 0.00
Parvest Equity Brazil N AB, BIG
0.00 0.00
UBS Eq. Sicav Brazil P AB
0.00 0.00
2.001 U.P.
2.00 500
2.00 1 U.P.
2.50 1000
1.75 1 U.P.
2.34 1 U.P.
115.93 USD
1.42 EUR
154.29 EUR
11.17 USD
154.54 USD
111.03 USD
Ações China
Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco elevado
Bom potencial de crescimento. Fundos investem na China, incluindo a região de Hong Kong, e na Formosa.
Fidelity Greater China E Best
0.00 0.00 1.50 1000
26.01 EUR
Invesco Gtr China Eq. E AB, BIG, Best
0.00 0.00 2.25 1 U.P.
24.76 EUR
SISF Greater China B AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 500
35.71 USD
Skandia Greater China C Best
0.00 0.00 1.50 1000
17.95 USD
Templeton China N USD Best
0.00 0.00 1.60 1 U.P.
24.59 USD
UBS EF Greater China P AB, Best
0.00 0.00 2.34 1 U.P.
194.19 USD
Ações Estados Unidos
Prazo mínimo recomendado 7 - 10 anos Risco médio alto
Mercado acionista encontra-se a níveis bastante atrativos.
AB US Thematic Research C Best
0.00 0.00 1.95 1 U.P.
7.63 EUR
BGF US Flexible Eq. E AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 1000
16.82 USD
BNY Mellon S&P 500 A USD AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.00 500
1.22 USD
BPI América AB, BPI
0.00 1.00 2.25 250
4.71 EUR
Caixagest Acções EUA CGD
0.00 1.50 2.30 100
3.71 EUR
DB PlatIV CROCI US R2C AB, Best
0.00 0.00 1.60 1 U.P.
157.45 USD
E. S. Acções América BES, AB, Best
0.00 1.50 2.25 500
7.61 EUR
Fidelity America E AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 1000
13.29 EUR
Franklin US Equity N AB, Best
0.00 0.00 1.00 1000
15.24 USD
ING L Inv. US High Div. X Best
0.00 0.00 2.00 1 U.P.
307.03 USD
Millen. Acções América BCP, AB
0.00 2.00 2.25 500
2.84 EUR
MSIF US Advantage B USD Best
0.00 0.00 2.55 1000
33.92 USD
Parvest Equity USA N AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 1 U.P.
79.52 USD
Santander Acções América Santander, BIG
0.00 2.00 2.00 500
3.94 EUR
UBS EF USA Multi Strat. P AB, Best
0.00 0.00 1.80 1 U.P.
101.84 USD
UBS ES USA Growth P Best
0.00 0.00 2.04
1
17.03 USD
24
proteste investe 741 edição mensal março 2012
B
L
L
B
B
L
B
B
L
L
B
B
B
B
B
Risco muito elevado
Ações Canadá
Prazo mínimo recomendado 7 - 10 anos Risco elevado
Mercado acionista está próximo de caro. Há alternativas mais interessantes.
UBS EF Canada P AB, Best
0.00 0.00 1.50 1 U.P.
733.72 CAD
Ações Índia
Prazo mínimo recomendado > 10 anos
Mercado com bom potencial de valorização, mas risco elevado.
BGF India (USD) E Best
0.00 0.00
Franklin India N USD Best
0.00 0.00
JPM - JF India D AB, Best
0.00 0.00
Pictet Indian Eq. R EUR AB, BIG, Best
0.00 0.00
Variação
(em%)
L/B
Comissões(1)
Min(2)
Designação
Locais de
subscrição
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
L
L
B
L
B
B
B
L
B
B
L
B
B
Risco muito elevado
1.50 1000
1.001 U.P.
2.30 1000
2.30 1 U.P.
21.21 USD
22.73 USD
47.04 USD
223.43 EUR
B
B
B
B
Rentabilidade
anualizada (em %)
5 anos
Indicador de
desempenho
Conselho
1 mês
1 ano
3 anos
4.4
-11.8
13.1
-6.6
6.0
3.6
3.2
5.1
4.8
3.4
3.6
4.8
4.2
3.8
6.2
4.7
5.6
-19.7
-18.4
-10.9
-5.6
-16.5
-16.1
-16.2
-16.7
-16.1
-8.3
-12.8
24.6
6.5
10.1
16.2
16.0
7.6
9.6
12.9
7.6
12.0
14.2
12.3
2.3
-11.7
-8.4
-2.7
-4.2
-6.7
-7.4
-9.7
-8.5
-8.8
-6.2
-7.8
0.7
0.3
31.8
3.7
HHH100
1.0
1.7
1.6
1.4
0.0
-3.3
32.6
33.2
30.2
3.8
2.9
3.1
HH71 Comprar
H55 Manter
H63 Manter
3.8
0.7
28.9
12.6
4.4
5.2
4.9
5.6
4.1
4.0
-2.1
6.8
-0.4
6.2
-2.6
1.6
34.8
30.9
27.5
33.1
28.1
30.9
-
-
Comprar
-
-
Comprar
5.5 H1 Vender
-
-
Manter
8.4 H33 Manter
-
-
Manter
1.5
-7.0
26.0
4.7
HHH100
HHHH129
H33
H56
HHH108
HHH93
HH75
H63
H51
H58
H59
HH78
HH71
HHH100
Manter
Vender
Vender
Manter
Manter
Manter
Manter
Manter
Vender
Vender
Manter
Manter
3
3
HHH100
0.9
-10.2
21.1
2.7
H68 Vender
4.9
1.8
22.6
4.4
HHH100
3.3
6.2
6.2
3.4
3.2
5.0
-2.9
1.7
1.8
5.0
-0.2
-6.4
22.1
22.6
22.8
23.0
22.5
21.6
6.7
5.8
4.4
7.7
7.8
5.4
HH90 Manter
HH79 Manter
HH77 Manter
HHH100
Comprar
HHH93
Manter
H61 Manter
2.1
7.4
22.9
1.2
HHH100
3.8
3.1
1.9
1.4
4.1
0.9
1.7
3.9
2.0
0.5
1.3
3.6
2.2
2.7
3.9
4.6
-5.6
7.4
6.5
-5.0
8.4
7.6
-6.3
3.7
3.9
6.3
2.5
15.8
4.6
9.2
7.9
11.5
16.7
18.3
21.0
15.7
19.0
22.9
16.8
21.4
17.6
18.5
20.2
25.9
18.1
16.9
22.2
24.8
-2.6
-1.4
-0.6
-3.4
0.6
1.9
-2.7
0.3
0.1
-0.4
-1.4
3.5
-0.8
-2.1
-0.4
5.6
H33 Vender
H46 Vender
HH73 Manter
H35 Vender
H70 Vender
HH81 Manter
H14 Vender
H67 Manter
HH74
Manter
H65 Manter
H61 Vender
HH87 Comprar
H51 Vender
H52 Vender
H70 Manter
HHH102
Comprar
3.3
-5.1
23.4
4.6
HHH100
3.0
2.4
2.0
2.8
-6.8
-1.4
-0.7
-12.5
23.2
26.1
25.9
20.6
2.5
7.5
3.0
0.6
H68 Manter
HHH108
Comprar
H64 Manter
H43 Vender
3
3
3
www.deco.proteste.pt/investe
Comissões(1)
res. gestão
Valor
da UP em
29/02/2012
Variação
(em%)
Rentabilidade
anualizada (em %)
Conselho
1 ano
3 anos
1.8
-5.8
9.9
2.2
4.1
2.1
4.6
2.1
1.3
2.4
-12.1
-4.2
-2.8
-11.8
-5.4
-3.5
-9.3
6.9
16.6
12.7
5.7
19.0
14.1
8.2
6.1
-23.0
3.4 -10.5
HHH100
L
L
L
L
L
L
L
5.1
5.7
4.7
3.7
6.0
4.1
3.3
-28.3
-34.7
-27.1
-30.4
-30.0
-29.4
-30.2
-4.1 -15.9
-4.4 -17.3
-2.8 -13.0
-4.4 -17.8
-4.8 -14.5
-3.8 -13.7
-2.8 -14.2
H23 Vender
H4 Vender
H51 Comprar
H1 Vender
H33 Manter
H42 Manter
H44 Comprar
Ações Portugal PPA
Prazo mínimo recomendado 7 - 10 anos Risco elevado
Não subscreva planos de poupança em ações. O fim do benefício fiscal “à entrada” tornou-os pouco interessantes.
Barclays FPA Barclays
1.00 2.00 2.00 1000
9.76 EUR
L
BBVA PPA - Índice PSI-20 BBVA
0.50 0.00 0.93* 250
4.45 EUR
L
BPI Poup. Acções Banco BPI
0.00 3.00 2.00 250
10.19 EUR
L
Caixagest PPA CGD
0.00 5.00 2.00 500
8.49 EUR
L
E. S. Poupança Acções PPA BES, Best
0.00 0.00 1.75 250
9.28 EUR
L
Millen. PPA BCP, AB
1.00 1.50 1.99 1 U.P.
16.79 EUR
L
PPA Montepio Montepio
1.00 2.00 1.50 1 U.P.
5.68 EUR
L
Raiz Poupança Acções Crédito Agrícola
1.25 0.00 1.20 1250
14.44 EUR
L
Santander PPA Santander Totta
1.00 1.00 2.00 500
19.91 EUR
L
6.1
-23.0
3.4 -10.5
HHH100
5.3
4.7
4.6
3.6
5.9
4.3
6.4
5.6
3.2
-33.1
-27.9
-26.8
-30.5
-29.7
-28.9
-27.9
-25.7
-30.2
-3.8
1.6
-3.2
-4.0
-4.2
-3.1
-3.7
0.6
-5.0
-16.7
-11.6
-13.5
-17.9
-14.1
-13.1
-14.2
-10.4
-16.2
H22 Vender
HH71 Manter
H46 Manter
H1 Vender
H38 Manter
H48 Manter
H29 Vender
HH74 Manter
H25 Vender
Ações Reino Unido
Prazo mínimo recomendado 7 - 10 anos Risco médio alto
Bolsa barata. Bom investimento de longo prazo.
BGF United Kingdom E AB
0.00 0.00 1.50 1000
60.26 GBP
BNY Mellon UK Eq. A EUR AB, BIG, Best
0.00 0.00 2.00 500
1.04 EUR
Fidelity United Kingdom A AB, Best
0.00 0.00 1.50 1000
1.88 GBP
Parvest Equity UK N AB, Best
0.00 0.00 1.50 1 U.P.
176.00 GBP
SISF UK Equity B AB, Best
0.00 0.00 1.25 500
2.84 GBP
UBS EF Great Britain P AB, Best
0.00 0.00 1.50 1 U.P.
107.08 GBP
3.1
0.2
21.9
-2.8
HHH100
3.6
1.8
4.0
2.8
3.8
4.0
-1.0
3.9
-1.8
0.2
0.4
-2.2
21.4
14.9
19.3
17.6
24.3
19.1
-2.9
-4.6
-2.6
-3.9
-2.0
-3.5
H70 Comprar
H55 Manter
HH79 Comprar
H68 Manter
HH74 Manter
HH73 Manter
6.9
-9.7
37.0
-2.1
HHH100
6.7
7.8
7.4
6.8
6.7
-9.0
-19.6
-11.6
-13.9
-16.0
45.7
42.7
43.0
48.9
39.5
2.6
0.4
19.7
1.0
HHH100
3.6
3.0
3.1
-8.0
-4.8
-5.3
16.0
18.0
19.3
-0.9
-2.1
-2.2
H63 Comprar
H55 Manter
H50 Manter
4.0
-7.5
22.0
-7.8
HHH100
5.3
4.8
4.7
3.3
-11.6
-8.8
-20.4
-14.4
14.9
16.9
16.6
20.6
-11.9
-7.8
-16.6
-12.5
-0.9
14.2
14.6
2.7
-0.3
0.1
0.5
-0.1
7.8
5.8
6.0
6.3
12.5
12.8
12.9
11.5
3.9 H62 Comprar
1.2 H58 Manter
-
-
Manter
-0.8 H41 Manter
Ações Japão
Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio
Más perspetivas económicas para o Japão. A bolsa está cara. Mantenha-se afastado.
Caixagest Acções Japão CGD
0.00 1.50 2.00 100
2.12 EUR
Fidelity Japan Advant. A Best
0.00 0.00 1.50 1000 17718.00 JPY
JPM Japan Strat. Value D Best
0.00 0.00 2.25 1000 6412.00 JPY
Millen. Acções Japão BCP, AB
0.00 2.00 2.25 500
2.39 EUR
SISF Japanese Eq. Alpha B Best
0.00 0.00 1.50 500
841.53 JPY
SISF Japanese Equity B AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.25 500
496.79 JPY
UBS EF Japan P AB, Best
0.00 0.00 1.50 1 U.P. 4503.00 JPY
Ações Portugal
Prazo mínimo recomendado 7 - 10 anos Risco elevado
A crise económica continuará a pesar sobre a bolsa nacional.
Banif Acções Portugal Banif
0.00 2.00 2.00* 500
3.08 EUR
Barclays P.Acções Portug. Barclays
0.00 0.00 2.00 500
7.38 EUR
BPI Portugal AB, BPI
0.00 1.00 1.28 250
9.43 EUR
Caixagest Acções Portugal CGD, AB, Best
0.00 1.50 2.00 100
9.05 EUR
E. S. Portugal Acções BES, AB, Best
0.00 1.50 2.25 500
3.94 EUR
Millen. Acções Portugal BCP, AB
0.00 2.00 2.00 500
9.83 EUR
Santander Acções Portugal Santander, BIG
0.00 2.00 2.00 500
16.99 EUR
Ações Rússia
Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco muito elevado
Mercado arriscado, mas boas perspetivas. Recomendado para os investidores mais ousados.
DWS Russia Best
0.00 0.00 2.00*1 U.P.
222.50 EUR
JPM Russia D AB, BIG, Best
0.00 0.00 2.50 1000
10.21 USD
Parvest Equity Russia N AB, Best
0.00 0.00 2.251 U.P.
81.43 USD
Pictet Russian Eq. R EUR BIG, Best
0.00 0.00 2.301 U.P.
53.26 EUR
UBS Eq. Sicav Russia P Best
0.00 0.00 2.34 1 U.P.
127.62 USD
Ações Suíça
Prazo mínimo recomendado > 10 anos
Mercado com baixo risco. Interessante como diversificação.
Fidelity Switzerland A AB, Best
0.00 0.00
Parvest Eq Switzerland N AB, Best
0.00 0.00
SISF Swiss Equity B Best
0.00 0.00
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
Risco médio
1.50 2000
1.50 1 U.P.
1.25 500
Ações Setor Financeiro
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos Risco elevado
As perspetivas deste setor continuam incertas devido ao problema da dívida europeia.
BGF World Financials E AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 1000
Fidelity Gbl Fin Serv E AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 500
Millen. Eurofinanceiras BCP, AB, Best
0.00 2.00 2.25 500
UBS EF Fin. Services P AB, Best
0.00 0.00 1.80 1 U.P.
34.85 CHF
473.23 CHF
23.66 CHF
14.26 USD
15.67 EUR
2.57 EUR
60.42 EUR
Ações Setor Farmacêutico
Prazo mínimo recomendado 7 - 10 anos Risco médio
Empresas com um cariz mais defensivo e menos sensível aos ciclos económicos.
BGF World Healthscience E AB, BIG, Best
0.00 0.00 1.50 1000
16.50 USD
Fidelity Global Health E Best
0.00 0.00 1.50 1000
16.12 EUR
Montepio Euro Health Care Montepio
0.00 5.00 0.98 500
51.71 EUR
UBS EF Health Care P AB, Best
0.00 0.00 2.04 1 U.P.
126.45 USD
www.deco.proteste.pt/investe
L
B
B
L
B
B
B
B
B
B
B
B
L
B
B
B
L
B
5 anos
Indicador de
desempenho
1 mês
L/B
sub.
Min(2)
Designação
Locais de
subscrição
-5.5
HHH100
-9.8 H59
3.1 HHHHH137
-
-
-10.1 H43
-4.4 HHH94
-5.8 HH80
-8.4 H68
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
3
3
3
-11.5 H1 Vender
-5.6 H1 Vender
-
-
Comprar
-
-
Comprar
-0.8 H60 Manter
H33
H60
H53
H24
3
Vender
Vender
Vender
Vender
HHH100
proteste investe 741 edição mensal março 2012
25
FUNDOS
sub.
res. gestão
Valor
da UP em
29/02/2012
Ações Setor Matérias-primas
Prazo mínimo recomendado 7 - 10 anos Risco elevado
A procura mundial de matérias-primas e o consumo de energia tem subido, mas o mercado é bastante volátil.
Amundi Global Resources S AB, BIG, Best
0.00 3.00 2.001 U.P.
83.47 USD
BGF World Energy E AB, BCP, BIG, Best
0.00 0.00 1.75 1000
24.18 USD
BGF World Gold (USD) E AB, BCP, BIG, Best
0.00 0.00 1.75 1000
58.74 USD
BGF World Mining E AB, BCP, BIG, Best
0.00 0.00 1.75 1000
68.49 USD
BNP Paribas L1 Wld Ene N Best
0.00 0.00 1.50 1 U.P.
597.21 EUR
DWS Inv. Gold Equities NC Best
0.00 0.00 2.20 1 U.P.
139.64 EUR
Franklin Natural Res. N Best
0.00 0.00 1.00 1 U.P.
7.66 EUR
Invesco Energy E AB, BIG, Best
0.00 0.00 2.25 1 U.P.
18.85 EUR
Ações Setor Tecnológico
Risco muito elevado.
BGF World Technology E Franklin Technology N ING L Inv. Info Tech X Pictet Digital Communic R UBS EF Glob. Multi Tech P Variação
(em%)
L/B
Comissões(1)
Min(2)
Designação
Locais de
subscrição
B
B
B
B
B
B
B
B
Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco elevado
AB, BIG, Best
AB, Best
Best
AB, BIG, Best
BCP, AB, Best
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Ações Setor Telecomunicações
Prazo mínimo recomendado > 10 anos
O setor no seu todo não se encontra entre os mais atrativos.
Eurizon Equity Telecom. R Best
0.00 0.00
Fidelity Gbl Telecom. E AB, BIG, Best
0.00 0.00
ING L Inv. Telecom X USD Best
0.00 0.00
Montepio Euro Telcos Montepio
0.00 5.00
1.50
1.00
2.00
2.30
2.04
1000
1000
1 U.P.
1 U.P.
1 U.P.
12.67 USD
6.85 USD
744.61 USD
132.07 USD
169.98 USD
B
B
B
B
B
Risco médio alto
1.80 1 U.P.
1.501 U.P.
2.00 1 U.P.
1.50 500
Ações Setor Utilities
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos Risco médio
O setor tem um cariz defensivo mas tem sido penalizado pela regulação europeia.
Eurizon Eq. Utilities R Best
0.00 0.00 1.80 1 U.P.
ING L Inv. Utilities X Best
0.00 0.00 2.00 1 U.P.
Millen. Global Utilities BCP, AB, Best
0.00 2.00 2.25 500
Montepio Euro Utilities Montepio
0.00 5.00 1.50 500
Pictet Water R AB, BCP, BIG, Best
0.00 0.00 2.30 1 U.P.
51.62 EUR
10.65 EUR
624.67 USD
49.90 EUR
93.81 EUR
555.29 USD
5.15 EUR
53.87 EUR
148.63 EUR
B
B
B
L
B
B
L
L
B
Rentabilidade
anualizada (em %)
Obrigações Coroas Escandinavas Prazo mínimo recomendado 3 - 5 anos
Recomendamos as coroas dinamarquesa e sueca.
Nordea 1 Danish Bd E DKK Best
0.00 0.00
Nordea 1 Norweg. Bd E NOK Best
0.00 0.00
Nordea 1 Swedish Bd E SEK Best
0.00 0.00
Risco baixo
Conselho
1 ano
3 anos
3.9
0.0
21.3
-0.7
2.8
-0.4
0.4
3.1
-2.2
3.1
4.5
-10.5
-10.2
0.7
-11.4
-6.3
-8.8
-8.5
-9.4
15.2
16.3
20.6
29.9
16.8
17.2
25.2
15.4
5.0
7.9
27.6
4.2
3.8
2.3
5.4
2.5
4.0
0.0
4.0
8.6
-0.6
7.0
24.8
28.2
25.6
20.4
-
0.4 H36
6.8 HHH93
3.6 HH78
-
-
-
-
1.1
3.9
12.6
0.9
HHH100
1.0
0.8
2.7
1.7
-4.0
0.7
0.4
-11.6
11.0
13.1
13.9
6.6
-2.1
-0.4
-1.1
-3.8
H44 Manter
H62 Comprar
H54 Manter
H60 Manter
1.5
-5.7
6.7
-3.0
HHH100
0.3
-0.2
0.2
2.4
2.8
-6.6
-6.7
-7.6
-16.2
7.9
4.4
3.2
3.5
2.4
17.2
-2.8
-6.3
-5.9
-7.0
0.4
H62 Manter
H40 Manter
H52 Manter
HH88 Comprar
HH87
Manter
Obrigações Alto Risco
-
-
-
Também chamados high yield. Investem em empresas com menor capacidade financeira ou optam por dívida emitida por países emergentes.
BPI Obr. Alto Rendimento AB, BPI
0.00 1.00 1.25 250
8.47 EUR
L
4.8
1.8
15.2
Fidelity European HY A BCP, AB, Best
0.00 0.00 1.00 1000
9.28 EUR
B
3.8
2.2
23.9
Franklin High Yield N AB, Best
0.00 0.00 0.80* 1000
15.39 USD
B
0.1
8.3
16.6
Templeton Euro H. Yield N AB, Best
0.00 0.00 0.80* 1000
12.80 EUR
B
3.4
2.3
18.9
5 anos
Indicador de
desempenho
1 mês
4.8
HHH100
-
-
Comprar
2.6 H45 Vender
10.1 HH74
Manter
3.3 H69 Vender
3.2 H47 Vender
7.4 H51 Manter
-
-
Vender
2.4 H31 Vender
-
HHH100
HHH100
2.1
5.5
4.2
1.7
-
-
-
-
0.4
10.0
8.9
5.7
HHH100
0.0
3.4
0.5
8.3
10.2
9.2
4.4
10.0
12.7
4.0
5.8
5.0
HH77
HHH94
HH76
Obrigações Corporate
Prazo mínimo recomendado 3 - 5 anos Risco médio baixo
1.4
4.9
6.9
Aplicam predominantemente em títulos emitidos por empresas e que são normalmente mais arriscados que as obrigações de dívida pública.
Invesco Euro Corp. Bond E BIG, Best
0.00 0.00 1.25 500
13.81 EUR
B
2.9
4.7
12.6
Parvest Bd Euro Corp. N AB, BIG, Best
0.00 0.00 0.75 1 U.P.
140.15 EUR
B
1.6
3.4
7.2
Pictet EUR Corp. Bonds R BIG, Best
0.00 0.00 1.15 1 U.P.
156.20 EUR
B
1.9
3.6
8.4
SISF Euro Corporate Bd B AB, BIG, Best
0.00 0.00 0.75 500
15.51 EUR
B
1.6
0.8
6.0
3.4
HHH100
6.1
2.7
3.3
3.4
HH80
HH80
HH77
HH85
Obrigações Dólar Americano
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos
O potencial de apreciação do dólar é o principal atrativo destes fundos.
Dexia Bonds USD N Best
0.00 0.00
DWS Invest US-Gov Bds NC DB, AB, Best
0.00 0.00
Fidelity US Dollar Bond A AB
0.00 0.00
JPM US Aggregate Bond D Best
0.00 0.00
Parvest Bond USD N AB, BIG, Best
0.00 0.00
SISF US Dollar Bond B AB, BIG, Best
0.00 0.00
UBS Bond USD P AB, Best, BPIon
0.00 0.00
0.60* 50
0.60 50
0.60* 50
324.32 DKK
168.51 NOK
244.30 SEK
Risco médio
1.00
1
1.20 1 U.P.
0.75 1000
1.15 1000
0.75 1 U.P.
0.75 500
0.90 1 U.P.
841.39 USD
96.22 EUR
6.74 USD
16.72 USD
420.36 USD
18.57 USD
276.73 USD
Obrigações Dólar Australiano
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos Risco médio baixo
A divisa está demasiado sobrevalorizada.
UBS Bond AUD P AB, Best
0.00 0.00 0.90 1 U.P.
389.31 AUD
26
proteste investe 741 edição mensal março 2012
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
B
Vender
Manter
Vender
Manter
Vender
-2.8
13.6
3.5
6.7
HHH100
-2.2
-2.6
-1.9
-2.2
-2.9
-2.1
-2.0
10.1
7.8
14.1
11.6
11.1
10.4
6.3
4.4
0.7
9.8
6.3
2.0
5.4
5.1
5.2
2.3
5.5
6.2
4.9
5.4
4.2
HH87
HH89
HHH94
HHHH115
HH83
HHH110
HHH99
-1.2
19.1
18.8
11.5
HHH100
-0.8
20.3
24.0
13.5
HHH104
Vender
Vender
Vender
Vender
3
Comprar
Manter
Comprar
Vender
Vender
Vender
Vender
3
Manter
Manter
Manter
Comprar
Vender
Comprar
Manter
Vender
www.deco.proteste.pt/investe
sub.
res. gestão
Obrigações Dólar Canadiano
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos Risco médio
Beneficiam da solidez das finanças públicas.
UBS Bond CAD P AB, Best
0.00 0.00 0.901 U.P.
Obrigações Euro Taxa Fixa
Prazo mínimo recomendado 3 - 5 anos
Categoria interessante como diversificação.
Barclays P.Obrig. Euro Barclays
0.00 0.00
BGF Euro Bond E AB, BIG, Best
0.00 0.00
BPI Euro Taxa Fixa AB, BPI
0.00 0.00
Caixagest Obrigações LP CGD, AB
0.00 1.00
E. S. Obrigações Europa BES, AB, Best
0.00 1.00
Fidelity Euro Bond A AB, Best
0.00 0.00
Millen. Euro Taxa Fixa BCP, AB
0.00 1.00
Montepio Taxa Fixa Montepio
0.00 1.00
Parvest Bd Euro M Term N AB, BIG, Best
0.00 0.00
Parvest Bond Euro N AB, BIG, Best
0.00 0.00
Popular Euro Obrigações Banco Popular
0.00 2.00
Santander Multitaxa Fixa Santander Totta
0.00 0.00
UBS Bond EUR P AB, Best, BPIon
0.00 0.00
Risco baixo
Obrigações Euro Taxa Variável
Prazo mínimo recomendado 1 - 3 anos
O desempenho tem dececionado. Mantenha-se afastado.
BPI Taxa Variável Banco BPI
0.00 0.50
Caixag. Obrig Mais Mensal CGD
0.00 1.00
E. S. Capitalização BES, Best
0.00 0.50
E. S. Renda Mensal BES, Best
0.00 0.50
Millen. Rendimento Mensal BCP, AB
0.00 1.00
Montepio Obrigações Montepio
0.00 1.00
Postal Capitalização CTT
0.00 1.00
Raiz Rendimento Crédito Agrícola
0.00 0.50
Santander MultiObrigações Santander, BIG
0.00 1.00
SISF Euro Short Term Bd B AB, BIG, Best
0.00 0.00
Risco baixo
Obrigações Europa
Parvest Bond Europe N 1.00
0.75
1.00
1.20
1.33
0.75
1.00
0.76
0.50
0.75
1.20
1.00
0.90
500
1000
250
1000
500
1000
500
499
1 U.P.
1 U.P.
100
500
1 U.P.
Valor
da UP em
29/02/2012
378.00 CAD
10.89 EUR
20.65 EUR
12.11 EUR
9.66 EUR
12.54 EUR
11.52 EUR
11.72 EUR
64.82 EUR
155.33 EUR
172.79 EUR
5.96 EUR
12.65 EUR
327.12 EUR
L
B
L
L
L
B
L
L
B
B
L
L
B
5 anos
Indicador de
desempenho
Conselho
1 mês
1 ano
3 anos
-0.6
10.1
9.7
7.9
HHH100
-0.8
10.3
11.9
8.1
HH84
1.6
6.3
3.8
4.6
HHH100
1.8
1.7
2.5
1.7
4.4
1.7
1.8
5.0
1.1
1.8
3.4
0.5
1.5
4.5
6.6
-1.6
4.1
8.8
5.2
6.2
-3.7
2.7
2.7
-2.2
6.7
5.0
4.1
6.5
-0.8
0.9
5.2
9.9
2.8
-1.0
3.8
4.0
1.2
5.0
5.6
3.8
4.3
1.8
1.5
5.5
3.2
2.6
0.7
3.6
3.6
0.1
4.9
4.0
HH87 Manter
HH87 Manter
H64 Manter
H55 Manter
HH90 Comprar
HH76
Vender
H65 Manter
H52 Vender
HHH91
Manter
HH77 Manter
H69 Vender
HHH107
Comprar
HH87 Manter
0.7
3.3
1.9
3.2
HHH100
3
Comprar
3
6.65 EUR
3.78 EUR
8.83 EUR
4.25 EUR
3.57 EUR
83.34 EUR
13.27 EUR
6.39 EUR
5.22 EUR
6.75 EUR
L
L
L
L
L
L
L
L
L
B
0.4
1.2
2.6
1.8
0.1
2.5
1.1
0.8
1.3
0.8
1.0
0.2
4.7
1.3
-5.7
0.7
2.1
2.8
0.1
2.3
4.2
1.9
-2.4
-2.0
5.2
5.5
2.9
1.9
0.5
1.7
-2.9
-2.7
-1.3
-0.9
-2.0
0.3
-0.4
1.5
-2.3
2.7
HH87
H31
H59
H69
HH88
HHH98
HH82
HHH106
HH86
HH87
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos Risco baixo
AB, BIG, Best
0.00 0.00 0.75 1 U.P.
304.49 EUR
B
-
0.7
-
7.4
-
4.9
-
3.5
HHH100
HH86
Vender
0.1
12.4
9.3
8.7
HHH100
0.9
1.0
9.0
9.4
13.7
14.3
7.7
9.1
HH86
HHH91
-2.5
7.9
4.5
5.4
HHH100
3.2
-1.9
-1.8
8.5
8.0
9.8
2.4
10.0
7.6
3.5
5.2
6.2
H21 Vender
HH71
Vender
HHH93
Vender
-6.2
5.9
5.4
8.2
HHH100
-7.9
-7.1
6.3
5.4
6.4
7.3
8.6
8.8
HH84
HH89
-1.5
11.0
6.9
2.7
HHH100
-1.6
-1.1
-1.5
15.0
13.7
11.4
9.6
15.0
9.9
2.0
1.9
1.3
H63 Manter
HH79
Manter
HH78
Manter
-0.7
3.7
4.2
3.1
HHH100
1.1
1.2
1.0
1.9
2.0
1.4
2.0
3.4
1.0
-2.4
-1.9
0.0
0.8
0.0
-0.1
-1.2
-5.5
1.4
7.1
-0.1
3.7
6.0
6.2
4.4
5.6
3.7
7.0
1.4
-1.8
0.3
0.0
-0.4
0.4
-1.0
-4.3
1.7
HH79
Manter
H68 Vender
HH81
Vender
H64 Manter
H65 Vender
HH83
Manter
H66 Manter
H26 Vender
HH85 Comprar
Obrigações Global
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos
Apostam sobretudo em títulos americanos e europeus.
E. S. Obrigações Global BES, Best
0.25 0.50
Fidelity Intern. Bond A AB
0.00 0.00
SISF Global Bond B AB, BIG, Best
0.00 0.00
B
B
Risco médio baixo
1.33 500
0.75 1000
0.75 500
10.80 EUR
1.28 USD
10.36 USD
Obrigações Iene Japonês
Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio
Elevado endividamento público e taxas de juro nulas prejudicam o iene.
Parvest Bond JPY N AB, Best
0.00 0.00 0.75 1 U.P. 20089.00 JPY
UBS Bond JPY P AB, Best
0.00 0.00 0.90 1 U.P. 159565.00 JPY
L
B
B
B
B
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos Risco médio baixo
AB, BIG, Best
AB
AB, Best
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
Mistos Defensivos
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos
Ações representam até 30% da carteira.
Barclays Global Cons. FF Barclays
0.50 1.00
Caixag. Est. Dinâmica FF CGD
0.00 1.00
Caixag. Est. Equilibrada CGD, AB, Best
0.00 1.00
Millen. Prest. Cons. FF BCP, AB
0.00 1.00
Multi Gestão Prudente FF Montepio
0.00 2.00
Parvest Divers. Conserv N AB, BIG, Best
0.00 0.00
Popular Global 25 FF Banco Popular
0.00 2.00
Santander Multinvest Santander, BIG
0.00 1.00
UBS SF Yield EUR N BCP, AB, Best
0.00 0.00
www.deco.proteste.pt/investe
B
Rentabilidade
anualizada (em %)
0.60 250
0.50 1000
0.73 500
0.73 500
0.88 500
1.00 499
0.95 500
0.75 250
1.34 15000
0.50 500
Obrigações Franco Suíço
Prazo mínimo recomendado 5 - 7 anos Risco médio baixo
Com risco reduzido e potencial de valorização, estas obrigações são interessantes para diversificar a carteira.
CS BF (L) Sfr B AB, Best
0.00 0.00 0.90 1 U.P.
511.41 CHF
UBS Bond CHF P AB, Best
0.00 0.00 0.901 U.P. 2393.95 CHF
Obrigações Libra Esterlina
Há alternativas mais interessantes.
BNY Mellon Sterling A EUR Fidelity Sterling Bond A UBS Bond GBP P Variação
(em%)
L/B
Comissões(1)
Min(2)
Designação
Locais de
subscrição
1.00 500
0.75 1000
0.90 1 U.P.
1.25 EUR
0.31 GBP
185.86 GBP
B
B
B
Risco médio baixo
0.65 1000
0.40 2500
1.00 2500
0.43 500
1.20 1 U.P.
1.00 1 U.P.
0.60 100
1.50 500
1.68 2500
8.05 EUR
6.02 EUR
5.79 EUR
7.77 EUR
51.14 EUR
122.78 EUR
5.30 EUR
4.75 EUR
12.65 EUR
L
L
L
L
L
B
L
L
B
3
Manter
Comprar
Vender
Vender
proteste investe 741 edição mensal março 2012
27
FUNDOS
Mistos Neutros
Peso das ações entre 30% e 50%.
Barclays Global Moder. FF BGF Global Allocation E BPI Universal FF Caixag. Estrat. Arrojada CS PF (L) Balanced Euro B Fidelity Euro Balanced A Fidelity FPS Mod. Gwth A JPM Global Balanced EUR D Millen. Prest. Moder. FF Montepio Gestão Equilibr. Montepio Global Popular Global 50 FF Raiz Global Templeton Gbl Balanced N UBS SF Balanced EUR N sub.
res. gestão
Valor
da UP em
29/02/2012
Variação
(em%)
L/B
Comissões(1)
Min(2)
Designação
Locais de
subscrição
Prazo mínimo recomendado 7 - 10 anos Risco médio baixo
Barclays
AB, BIG, Best
AB, BPI
CGD, AB, Best
AB
AB, Best
AB, BIG, Best
AB, Best
BCP, AB
Montepio
Montepio
Banco Popular
Crédito Agrícola
AB, Best
BCP, AB, Best
0.50
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.25
0.00
0.00
0.00
0.00
1.00
0.00
1.00
1.00
0.00
0.00
0.00
0.00
1.00
2.00
1.00
2.00
1.00
0.00
0.00
Mistos Agressivos
Prazo mínimo recomendado > 10 anos
Mais de 50% da carteira destes fundos é, em regra, dedicada às ações.
CS PF (L) Growth Euro B AB
0.00 0.00
Millen. Prest. Valor. FF BCP, AB
0.00 1.00
Montepio Gestão Dinâmica Montepio
0.00 2.00
Popular Global 75 FF Banco Popular
0.00 2.00
Popular Valor Banco Popular
0.00 2.00
UBS SF Growth EUR N BCP, AB, Best
0.00 0.00
0.91 1000
1.50 1000
1.00 250
1.80 2500
1.50 1 U.P.
1.00 1000
1.50 1000
1.95 1000
0.43 500
1.20 1 U.P.
1.50 500
0.73 100
1.75 500
0.80 1000
1.86 2500
11.23 EUR
41.48 USD
6.52 EUR
4.55 EUR
135.55 EUR
12.51 EUR
9.53 EUR
134.86 EUR
7.40 EUR
45.20 EUR
5.59 EUR
4.31 EUR
4.83 EUR
12.08 EUR
12.96 EUR
Risco médio baixo
1.701 U.P.
0.43 500
1.20 1 U.P.
0.85 100
1.70 100
1.98 2500
121.52 EUR
7.51 EUR
30.59 EUR
3.45 EUR
2.85 EUR
13.03 EUR
Flexíveis
Não estabelecem limites para o investimento em ações/obrigações, o que faz variar mais o risco.
BPI Brasil AB, BPI
0.00 1.00 2.25 250
10.53 EUR
BPI Global Banco BPI
0.00 1.00 1.50 250
5.84 EUR
E. S. Brasil BES, AB, Best
0.00 1.50 2.10* 1000
5.58 EUR
E. S. Estratégia Activa BES, Best
2.00 1.50 1.75* 250
5.36 EUR
E. S. Plano Crescimento BES
0.00 1.50 0.45 50
5.80 EUR
E. S. Plano Dinâmico BES
0.00 1.50 0.45 50
3.53 EUR
E. S. Plano Prudente BES, Best
0.00 1.50 0.45 50
5.77 EUR
Millen. Gestão Dinâmica BCP, AB
0.00 2.00 2.25* 500
49.33 EUR
Santander Global Santander Totta
0.00 1.00 1.24 500
5.50 EUR
Tesouraria Dólar Americano
Prazo mínimo recomendado 1 - 3 anos
Permitem especular sobre a apreciação do dólar face ao euro.
BGF US Dollar Reserve E AB
0.00 0.00
MSIF USD Liquidity B AB, Best
0.00 0.00
Parvest Short Term USD N AB, BIG, Best
0.00 0.00
Pictet USD Liquidity R BIG, Best
0.00 0.00
SISF USD Liquidity B AB, BIG
0.00 0.00
L
B
L
L
B
B
B
B
L
L
L
L
L
B
B
B
L
L
L
L
B
1000
1500
1 U.P.
1 U.P.
500
146.87 USD
12.55 USD
196.80 USD
128.85 USD
104.32 USD
Tesouraria Euro
Prazo mínimo recomendado < 1 ano Risco baixo
Mau desempenho e baixas taxas de juro de curto prazo tornam-nos muito pouco interessantes. Não subscreva.
Banif Euro Tesouraria FT Banif
0.00 0.00 0.50 2500
7.66 EUR
Barclays P. Tesouraria FT Barclays
0.00 0.00 0.75 500
10.13 EUR
BBVA Cash FT BBVA, AB
0.00 0.00 0.90 500
9.35 EUR
BPI Liquidez FT Banco BPI
0.00 0.00 0.53 250
7.22 EUR
BPN Tesouraria FT BPN
0.00 0.00 0.60 500
5.61 EUR
Caixagest Activos C Prazo CGD
0.00 0.00 0.90 1000
10.36 EUR
E. S. Monetário FT BES, Best
0.00 0.00 0.51 500
7.08 EUR
Montepio Monetário Montepio
0.00 0.00 0.76 499
69.01 EUR
Montepio Tesouraria FT Montepio
0.00 0.00 0.75 499
90.78 EUR
Parvest Short Term Euro N AB, BIG, Best
0.00 0.00 0.50 1 U.P.
203.64 EUR
Raiz Tesouraria FT Crédito Agrícola
0.00 0.00 0.75 500
7.87 EUR
Sant. Multi C. Prazo FT Santander Totta
0.00 1.00 1.30 500
5.00 EUR
5 anos
Indicador de
desempenho
Conselho
1 mês
1 ano
3 anos
-0.4
4.3
8.6
3.0
HHH100
1.9
1.2
2.3
1.5
2.1
4.0
2.6
2.2
2.4
2.8
4.6
2.7
2.8
1.8
1.9
-3.6
3.5
-4.2
-2.0
-1.1
-1.8
1.8
1.7
-1.1
-2.8
-11.1
-2.1
-1.8
1.2
-0.8
9.9
12.3
8.7
6.5
12.2
13.2
13.5
10.8
9.2
8.6
1.7
8.8
6.7
15.0
10.2
-1.5
3.2
-0.8
-1.4
0.5
-0.4
-0.1
1.3
-0.9
-2.3
-5.0
-2.2
-0.7
-0.7
-0.2
H19 Manter
H54 Comprar
H56 Comprar
H40 Manter
H36 Manter
H16 Vender
H32 Vender
H51 Manter
H38 Vender
H9 Vender
H1 Vender
H17 Vender
H41 Manter
H5 Manter
H39 Comprar
1.1
2.4
13.9
1.6
HHH100
2.7
3.2
3.4
3.1
3.2
2.6
-4.5
-2.6
-3.7
-3.5
-13.1
-3.0
14.3
11.8
11.8
11.2
4.5
12.9
-1.7
-1.7
-7.4
-3.8
-7.8
-2.3
H41 Comprar
H49 Manter
H1 Vender
H11 Vender
H46 Vender
H31 Comprar
- - --HHH100
L
L
L
L
L
L
L
L
L
Risco médio
0.45
1.30
0.50
0.32
0.20
Rentabilidade
anualizada (em %)
B
B
B
B
B
L
L
L
L
L
L
L
L
L
B
L
L
2.8
2.3
2.6
2.4
1.0
0.4
0.7
1.9
1.5
3.9
-2.6
0.1
4.6
2.3
-11.9
2.6
-2.7
-9.9
20.6
4.2
14.7
2.5
4.5
-1.7
3.8
13.0
0.4
10.2
-5.1
1.1
-0.9
-
-
-
-3.7
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-2.1
3.6
-1.3
1.2
HHH100
-2.2
-2.1
-2.1
-2.1
-2.2
3.0
3.3
3.4
3.4
3.0
-1.9
-1.7
-1.6
-1.6
-1.8
-0.4
0.8
0.9
1.0
-1.5
HH89
HHH95
HHH96
HHH97
HH78
0.1
1.1
0.9
1.9
HHH100
0.7
0.6
0.3
0.5
0.2
0.8
0.5
0.2
0.8
0.1
0.4
1.3
4.1
2.1
1.4
2.7
1.9
2.7
3.3
2.3
3.2
0.7
1.8
-1.1
2.9
1.4
1.9
1.9
2.6
0.7
1.8
1.2
1.8
0.4
1.0
-
2.3 HHHH121
1.8 HHH106
0.6 HHHH118
1.9 HHHH111
0.4 HHHH124
-0.1 HHH99
2.1 HHH109
1.8 HHH104
2.0 HHH110
1.6 HHH96
1.2 HHH106
-
-
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
Vender
(1) Sub. = custos de subscrição. Res. = custo de resgate máximo. Os custos anuais de gestão são retirados diretamente aos fundos. Um asterisco (*) significa que esta comissão é variável. (2) Em euros ou em unidades
de participação (U.P.). RENTABILIDADE ANUALIZADA: valor em percentagem, do ganho (ou perda) anualizado, calculado na data indicada, não considerando os custos de subscrição e resgate. As variações e as rentabilidades
são medidas em euros e líquidas de impostos (L) ou brutas (B) sendo o imposto retido no resgate. INDICADOR DE DESEMPENHO: apreciação sobre a qualidade de gestão. As estrelas variam entre uma (má performance)
e cinco (excelente desempenho). As setas revelam como a qualidade de gestão tem evoluído. Para facilitar a comparação entre os fundos com igual número de estrelas, o indicador é também apresentado em termos
numéricos. O índice de referência do mercado correponde ao valor 100 e a três estrelas. Por uma questão de fiabilidade apenas é apresentado para os fundos com mais de cinco anos.
28
proteste investe 741 edição mensal março 2012
www.deco.proteste.pt/investe
fórum
Dúvidas dos leitores • Questões em debate • Base de conhecimento
IMpActo do FiM do euro nos CertiFicAdos
P
CoMprA de AÇÕes coM
custo triMestrAL
A leitora P.C., de Lisboa, comprou ações
do BCP através da Caixa Geral de Depósitos e verificou que trimestralmente
lhe é cobrado um custo fixo. Como conhece
uma pessoa que tem as mesmas ações e não
paga taxas adicionais, pergunta se esta situação é legal.
guarda de títulos
A maioria dos intermediários financeiros cobra um valor pela guarda de títulos, que deve
constar no preçário da instituição. Este custo
é legal e está relacionado com o facto de as
ações estarem registadas numa central de valores mobiliários. Segundo os nossos últimos
estudos, são poucos os intermediários que não
cobram esta comissão. Nos mais caros, esta comissão pode pesar até 300 euros por ano.
Há alternativas mais baratas
Para poupar nos custos de transação na bolsa,
pode beneficiar do protocolo DECO/GoBulling,
que negociámos com o Banco Carregosa. É o
preçário mais barato do mercado de corretagem on-line para investidores particulares e
está isento da guarda de títulos. Veja qual o intermediário mais atrativo para o seu perfil no
artigo que começa na página 8.
www.deco.proteste.pt/investe
reocupada com um eventual cenário de fim do euro, Maria
Isabel Figueira, de Tavira, pretende saber se o dinheiro que
investiu em Certificados do Tesouro seria reembolsado e
com base em que rendimento.
Se Portugal saísse do euro, passaríamos a ter outra moeda, talvez o
escudo, e todas as aplicações em euros seriam convertidas na nova
moeda. Assim, a leitora deixaria de ter Certificados do Tesouro em
euros para deter o equivalente noutra moeda. Não haveria problema no reembolso, mas seria eventualmente na nova moeda.
O rendimento é fixo e conhecido à partida em função das taxas em
vigor na data de subscrição e do prazo do investimento. As taxas são
calculadas de acordo com 3 períodos: até 5 anos, recebe anualmente
a taxa dos Bilhetes de Tesouro ou da Euribor a 12 meses; se detiver
por 5 anos ou mais, é remunerada à taxa da Obrigações do Tesouro
(OT) a 5 anos; ao atingir os 10 anos, obtém a taxa da OT a 10 anos.
No entanto, desde abril de 2011, as taxas brutas dos Certificados do
Tesouro mantêm-se, uma medida extraordinária justificada pelo
funcionamento disfuncional dos mercados de dívida pública.
Apesar de alguns analistas porem em causa a continuidade da moeda única, não antecipamos esse destino. Seria uma catástrofe para
os países que teriam de regressar às suas divisas. Esse retrocesso
teria um grave impacto sobre as economias, o sistema financeiro
poderia ir à falência e a zona euro cairia numa profunda recessão.
Mas, por prudência, não aplique mais do que 25% do património
em dívida do Estado português e inclua ativos fora da zona euro.
oBriGAÇÕes seM direito A indeMniZAÇÃo
C
om o objetivo de diversificar os seus investimentos, o associado J.S., de Paços de Brandão (Santa Maria da Feira),
adquiriu obrigações da Caixa Geral de Depósitos e da REN,
ambas com vencimento em 2014, através do Banco Big. Caso alguma das empresas não reembolse o capital no final do prazo,
o investimento está coberto pelo Sistema de Indemnização aos
Investidores?
O Sistema de Indemnização ao Investidor (SII) não cobre o incumprimento de crédito dos emitentes de títulos de dívida, quer
se trate ou não de uma instituição financeira. Ao adquirir obrigações, o investidor está a aceitar o risco do emitente não proceder
ao reembolso. Portanto, se a CGD ou a REN não reembolsarem essa
dívida, o SII não poderá ser acionado. No caso de falência destas
duas instituições, teria de recorrer aos tribunais como credor para
tentar reaver parte do dinheiro aplicado.
Na questão que nos coloca, o SII cobriria o risco de insolvência do
Banco Big. Se o Banco Big for à falência e não conseguir entregar-lhe os títulos que lhe pertencem por direito, então o SII poderá
ser ativado. O reembolso máximo é de 25 mil euros por investidor.
proteste investe 741 edição mensal março 2012
29
fórum
Avaliação a pedido
E-mail de informação financeira:
[email protected]
Tem dúvidas sobre um conselho ou quer
mais informações sobre um produto
financeiro? A nossa equipa responde às
suas questões para que tome
as melhores decisões
de investimento.
rEdEs sociais
Gostaria de saber
se aconselham o
investimento em
Obrigações do tesouro. as taxas
são altas, mas será que o risco é
assim tão elevado?
Horácio Tomé
As Obrigações do Tesouro oferecem
agora ganhos anuais até 13,4%
por ano para vários prazos e com a
garantia do Estado. A crise financeira
fez os investidores exigirem juros
mais elevados para deter dívida
nacional, o que tornou a compra de
obrigações claramente mais rentável
do que a maioria dos produtos
financeiros. É uma oportunidade
singular para obter um rendimento
alto com um nível de risco aceitável.
Pela negativa, a falta de informação
sobre as suas características e
a indisponibilidade em alguns
intermediários, pode dificultar o
acesso dos pequenos investidores.
Saiba mais na página 6.
estou a pensar em
começar a investir em
ações. já é boa altura para
entrar no mercado?
Filipe Ramalho
Apesar de ser difícil prever a
evolução das bolsas no curto prazo,
existem atualmente oportunidades
de investimento de longo prazo.
Numa lógica de diversificação
e seletividade, pode ser uma
boa altura para comprar ações.
Empresas com perspetivas sólidas
têm sido penalizadas pelo receio
generalizado. Mas deve sempre
investir no longo prazo e reequilibrar
regularmente a carteira, evitando
ceder à tentação de compra e venda
de curto prazo.
SIGA-NOS NO FACEBOOK
Vá a facebook.com/protesteinveste e
clique em “Gosto”.
30
proteste investe 741 edição mensal março 2012
Para evitar ser
penalizado,
só deverá solicitar
o reembolso
do seu PPR
5 anos após
a última entrega
e nas seguintes
situações: a partir
dos 60 anos
ou na reforma
por velhice
SisteMA de IndeMniZAÇÃo Aos Investidores
o
Sistema de Indemnização aos Investidores (SII), que funciona
junto da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, tem
como objetivo proteger os pequenos investidores. Este sistema destina-se a cobrir os riscos de falência dos bancos ou das
corretoras nos quais os títulos estão depositados. Assim, se de repente “desaparecerem” as ações que tinha em carteira, nem tudo
está perdido. O SII protege em parte os investidores.
Esta proteção inclui os seguintes instrumentos financeiros: ações,
obrigações, títulos de participação, unidades de participação em
fundos de investimento, entre outros. Garante também o dinheiro
entregue ao intermediário financeiro destinado expressamente a
ser investido em instrumentos financeiros. É o caso, por exemplo,
de uma conta numa corretora.
No entanto, o reembolso máximo é de 25 mil euros. O valor-limite
é estabelecido por investidor e não por conta. Além disso, o fundo
não compensa as desvalorizações dos instrumentos financeiros.
PPR: reGrAs do reeMBoLso
P
ara evitar ser penalizado, caso tenha usufruído dos benefícios fiscais, só deverá solicitar o reembolso do seu PPR 5 anos
após a última entrega e nas seguintes situações: a partir dos
60 anos ou na reforma por velhice. Existem, no entanto, circunstâncias excecionais em que o resgate poderá ser efetuado sem qualquer penalização: desemprego de longa duração, doença grave, incapacidade permanente para o trabalho ou falecimento do titular.
Custos de trAnsAÇÃo eM BoLsA
A
lém da guarda de títulos, existem outros custos relacionados
com o investimento em ações. É o caso, por exemplo, da comissão de transação, um encargo pago ao banco ou corretora pelo serviço de corretagem. A comissão pode ser variável, em
função do montante ou do número de ações negociadas, ou fixa.
A taxa de bolsa é um custo cobrado pelas bolsas de valores onde
os títulos são transacionados e pode já estar incluído na comissão
de transação do intermediário. Em regra, depende do número de
negócios necessários para satisfazer uma ordem. Outras comissões
incidem sobre a distribuição de dividendos e aumentos de capital.
www.deco.proteste.pt/investe
formação
Caso vivido
poupAnÇA Muito penALiZAdA
pedi o resgate
antecipado de
uma solução de
poupança para
a reforma, mas
a penalização é
muito superior à
comissão máxima
de 5% indicada
pela seguradora.
Valter Santos, Felgueiras
E
m setembro de 2009, o associado Valter Santos subscreveu a solução de poupança PrévoiReforma 2, com
a duração de 10 anos, para a qual descontou um montante fixo todos os meses até novembro de 2011. Nessa
data, contactou a seguradora Prévoir para averiguar qual
o valor do prémio e a possibilidade de resgate antecipado.
Após esse contacto, ficou a saber que o montante a receber
seria muito inferior ao esperado. Em causa, estaria uma comissão de 5% do valor do prémio por resgate antecipado.
Mas, ao fazer os cálculos, constatou que a comissão era
superior aos 5% indicados e pediu a nossa ajuda.
encargos acima dos 16%
Depois de analisarmos as condições particulares do produto e o esclarecimento sobre o resgate antecipado enviado
pela Prévoir em dezembro de 2011, verificámos que a diferença referia-se a encargos de aquisição não amortizados,
que não foram adequadamente explicados. Contactámos
a seguradora, exigindo os necessários esclarecimentos,
mas de uma forma geral concluímos que os custos não são
transparentes e tornam-se difíceis de calcular por parte do
cliente, penalizando bastante o rendimento da aplicação.
NovA sessÃo de FinAnÇAs
pessoAis no porto
a primeira edição do curso de finanças pessoais no porto, agendada para 24 de março,
esgotou rapidamente. assim, face à elevada
procura, decidimos lançar uma nova sessão no
mesmo dia, mas da parte da tarde (14h30 às
18h) no hotel ipanema porto. O curso tem um
preço de 45 euros para o público em geral, mas
os associados da deCO têm 10% de desconto.
para os subscritores da prOteste inVeste esta
formação é gratuita. em abril, voltam os cursos
a lisboa com mais uma formação de finanças
pessoais no dia 10. inscreva-se nas próximas
formações que estão disponíveis e garanta já
o seu lugar.
Finanças Pessoais
24 de março, 14h30 às 18h
Ipanema Porto: Rua do Campo Alegre, 156/172, Porto
São abordadas regras e técnicas de alfabetização financeira, essenciais para a gestão das finanças, assim como
uma introdução aos investimentos.
Finanças Pessoais
10 de abril, 18h às 21h30
Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Lisboa.
São abordadas regras e técnicas de alfabetização financeira, essenciais para a gestão das finanças, assim
como uma introdução aos investimentos.
Introdução aos Investimentos
Imobiliários
16 e 17 de maio, 18h às 21h30
Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Lisboa.
Aborda a avaliação de investimentos imobiliários, bem
como fornece ferramentas fundamentais em qualquer
processo de investimento ou simples compra de casa.
Comentário prOteste inVeste
Os produtos de poupança propostos pelas seguradoras, nomeadamente seguros de capitalização ou seguros PPR, têm
frequentemente uma estrutura de custos pesada e pouco
transparente. Evite subscrever produtos com comissões
elevadas e baixos rendimentos. Se já contratou, examine
cuidadosamente as condições de resgate antecipado para
evitar surpresas. Podem ser penalizadoras, especialmente
nos primeiros anos do contrato. Em caso de dúvida, contacte o nosso serviço de informação financeira ou envie-nos a ficha detalhada do produto no âmbito do serviço de
avaliação a pedido.
www.deco.proteste.pt/investe
Consulte os programas das várias formações
e inscreva-se nos cursos disponíveis em
www.deco.proteste.pt/investe/formacao.
Exclusivo Proteste Investe
eLeve
os Juros
do seu
dePÓsito
Descubra no nosso portal
para que banco deve pilotar
o seu dinheiro. As taxas
de juro chegam aos 6%
A té 100 mil euros por titular, os depósitos a prazo
estão protegidos pelo Fundo de Garantia de Depósitos, logo o aforrador inteligente deve preocupar-se mais em encontrar o caminho para a melhor taxa e
menos com o risco de falência da instituição financeira.
Encurte esse caminho e conduza as suas poupanças pelo
atalho do pesquisador de depósitos do nosso portal. Eleve a sua taxa anual bruta até 6%.
siMuLe JÁ o seu dePÓsito
Aceda a www.deco.proteste.pt/investe/
melhores-depositos-a-prazo, indique
o montante e o prazo do seu depósito
e desvende o juro líquido mais elevado
que pode receber