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Original
Article
leite,
l.b.;/ Original
oliveira,
a.s.
Análise Técnica de Investimentos Utilizando o Software Metastock
Technical Analysis of Investments Using the Software Metastock
Luciara Braga Leitea*; Alexandre Silva de Oliveiraa
Universidade Federal do Pampa, Curso de Pós-Graduação em Engenharia Econômica, RS, Brasil
a
*E-mail: [email protected]
Resumo
O mercado financeiro atrai o interesse de muitas pessoas, principalmente o mercado de investimento em ações, por apresentar possibilidades
de retorno superior aos tradicionais. Este trabalho buscou descrever e analisar uma ferramenta utilizada por investidores para gerenciar suas
aplicações no mercado financeiro, denominada Análise Técnica, a qual utiliza gráficos históricos e indicadores para projetar movimentos futuros
nos preços das ações. Os dados obtidos através de uma carteira gerenciada pela Análise Técnica foram confrontados em termos percentuais
com a variação do Índice Brasil – IBrX, o qual representa a Teoria da Eficiência de Mercado, com a intenção de responder ao questionamento
de que se é possível obter-se ganhos superiores à Teoria da Eficiência de Mercado, utilizando a Análise Técnica para administrar investimentos
no mercado de ações? Apresentam-se neste trabalho todas as operações geradas pela Análise Técnica no período estudado. O resultado final
considera todas as operações, despesas de corretagem, custódia e emolumentos. A resposta ao problema proposto mostrou-se positiva em
relação à Análise Técnica, a qual obteve rendimento superior ao índice confrontado.
Palavras-chave: Investimentos. Ações. Mercado. Análise Técnica. Análise Gráfica.
Abstract
The financial market attracts the interest of many people, especially the investment stock market, by presenting possibilities of return superior
to traditional. This study aimed to describe and analyze a tool used by investors to manage their applications in the financial market, called
technical analysis, which uses historical charts and indicators to project future movements in stock prices. The data obtained through a
portfolio managed by technical analysis were confronted in percentage terms with the Brazil Index – IBrX variation, which represented the
market Efficiency theory, with the intention of investigating if it is possible to obtain superior gains to market Efficiency theory, using technical
analysis to manage investments in the stock market. All transactions generated by technical analysis in the studied period were studied. The
end result considers all operations, including brokerage, custody and emoluments. The answer to the problem proved to be positive in relation
to technical analysis, which exceeded the income index faced.
Keywords: Investments. Stocks. Market. Technical Analysis. Graphical Analysis.
1 Introdução
O mercado financeiro brasileiro, nos últimos anos,
passou por uma fase de crescimento, apresentando inúmeras
oportunidades para investimentos e melhorias constantes
em sua forma, além da maior transparência das informações
em todos os seus níveis. Recentemente, obteve melhor
classificação em níveis de risco, o que atrai mais recursos
externos para a economia.
Os investidores nacionais vêm aumentando sua
participação nesta modalidade de investimento nos últimos
anos, principalmente aqueles considerados pequenos, que
possuem limitação no capital disponível para aplicação. As
economias mundiais estão cada vez mais globalizadas e a
competitividade entre organizações cada vez mais acirrada,
refletindo nos mercados de todo planeta.
O mercado de capitais brasileiro também é influenciado
por esta concorrência global, trazendo inúmeras oportunidades
para investimentos e aplicações. A abertura de capital,
pelas organizações, possibilita a elas angariar recursos para
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investimento, diluindo assim o risco do negócio. Neste
momento, entra a pessoa do investidor, que pode participar
de seus lucros, comprando ações de forma direta ou por meio
de fundos de investimentos, que oferecem possibilidades de
investimentos para aqueles que não tenham conhecimento
suficiente para gerir sua própria carteira.
A abertura de capital, pelas organizações, possibilita a elas
angariar recursos para investimento, diluindo assim o risco
do negócio. Neste momento entra a pessoa do investidor, que
pode participar de seus lucros, comprando ações de forma
direta ou por meio de fundos de investimentos, que oferecem
possibilidades e investimentos para aqueles que não tenham
conhecimento suficiente para gerir de sua própria carteira e
forma alternativas de investimento e aplicação financeira,
com o intuito de superar os rendimentos tradicionais.
As teorias e técnicas utilizadas para investimento
no mercado acionário alternam-se conforme o perfil do
investidor e seus objetivos. Existem linhas de estudo
distintas sobre o mercado acionário, e cada uma tem suas
particularidades e ponto de vista. Basicamente, existem a
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Análise Técnica de Investimentos Utilizando o Software Metastock
Análise Fundamentalista, a Análise Técnica e a Teoria da
Eficiência de Mercado.
A economia do país neste momento apresenta-se estável,
com a taxa de juros e a inflação controlada, mesmo diante da
crise nos mercados internacionais. Deve-se estudar e conhecer
as particularidades do mercado acionário, buscando formas
alternativas de investimento e aplicação financeira, com o
intuito de superar os rendimentos tradicionais.
Quem utiliza esta ferramenta procura descobrir qual ação
está desvalorizada, para assim comprá-la e depois vendê-la
após sua valorização. Esta técnica oferece um risco elevado
para o investidor, que muitas vezes, ao invés de obter lucro,
pode realizar um prejuízo em seu capital. O investidor que atua
no mercado com objetivos de curto prazo, isto é, que realiza
movimentações constantes em sua carteira de investimentos
comprando e vendendo ações no mesmo dia, ou em um curto
espaço de tempo, é denominando de Trader, sendo fundamental
para o mercado, para sua liquidez. Este investidor realiza
lucro ou perda, de acordo com a movimentação do mercado
(queda ou alta), mas é ele quem garante que exista negócio
praticamente imediato para quem quiser comprar ou vender
um ativo.
Diariamente, existe um grande volume de negociações
nas bolsas de valores e estas se dão em grande parte por este
tipo de investidor, que atua no curto prazo e é de extrema
importância. O Trader busca ganhos com base em análise de
gráficos históricos e indicadores técnicos, o qual denomina
seu estilo e a escola que segue: Análise Técnica. Essa
pesquisa busca desvendar alguns dos segredos desta técnica,
que é mundialmente difundida, porém tem pouca aceitação
científica.
A Análise Técnica é utilizada por grande parte dos
investidores que atuam no mercado de ações e cada analista
utiliza seus conhecimentos e informações para montar
estratégias de aplicação a partir dos gráficos de computador.
Por outro lado, a valorização e desvalorização de todas as
ações seguem uma tendência em relação às informações
disponíveis aos investidores, ou seja, o mercado é eficiente
por si só e não é necessário ao investidor realizar operações
para obter ganho, e nem seria possível realizar lucro superior
ao mercado, sendo que as informações estão disponíveis para
todos e são incorporadas aos preços automaticamente.
Porém, esta é uma questão que sempre gera polêmica
em sua abordagem, bem como a Análise Técnica, devido
a diferentes pontos de vista. Para seguir a eficiência de
mercado, basta ao investidor utilizar um indicador como
o Ibovespa, IBrXl Índice Brasil, que é um índice de preços
que mede o retorno de uma carteira teórica composta por 100
ações selecionadas entre as mais negociadas na BOVESPA ou
outro que tenha significância perante os papéis negociados, e
distribuir suas aplicações nestes ativos para obter o mesmo
resultado que o mercado apresenta, sem custos de transação
e sem necessidade de tempo para gestão da carteira de
investimento, ou ainda, utilizar um fundo indexado a um
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índice (os bancos oferecem a seus clientes estes fundos).
Desta forma, o presente trabalho teve como objetivo
geral realizar a análise técnica da ação AMBEV4 PN; e
como objetivos específicos caracterizar a análise técnica de
investimentos através da análise gráfica; descrever sobre os
indicadores técnicos; demonstrar graficamente os principais
osciladores utilizando o software Metastock; e identificar se o
ativo está num momento de compra ou de venda.
2 Material e Métodos
2.1 Fundamentação teórica
Um sistema financeiro é um conjunto de instituições
que se dedicam, de alguma forma, ao trabalho de propiciar
condições satisfatórias para a manutenção de um fluxo de
recursos entre poupadores e investidores. Essas instituições
podem ser financeiras, que emitem seus próprios ativos
(como bancos e cooperativas de créditos, por exemplo), ou
instituições auxiliares, que se propõem a colocar em contato,
poupadores e investidores (como corretoras de títulos e
valores mobiliários, e sociedades de arrendamento mercantil,
por exemplo) (FORTUNA, 2002).
As bolsas de valores não são instituições financeiras, mas
associações civis constituídas pelas corretoras de valores.
Embora autônomas, operam sob a supervisão da CVM
- Comissão de Valores Mobiliários, de quem são órgãos
auxiliares. Em síntese, é o local especialmente criado e
mantido para negociação de valores mobiliários em mercado
livre e aberto. Por valores mobiliários, entendem-se títulos
tais como debêntures, ações e outros (FORTUNA, 2002).
As tendências de preços das ações são estudadas por suas
abordagens, que se conjugam para uma decisão.
A abordagem fundamentalista baseia-se nos resultados
setoriais e específicos da empresa, dentro do contexto da
economia nacional e internacional (FORTUNA, 2002).
A segunda abordagem, chamada técnica, ou gráfica,
baseia-se na análise matemática das séries históricas dos
preços das ações em pregões anteriores.
2.1.1 Ações
Segundo Assaf Neto (2005), ações são títulos negociáveis,
representativos da menor fração do capital social de uma
empresa, a qual é denominada Sociedade Anônima, podendo
ser de capital aberto ou fechado. O acionista não é um
credor da companhia, mas um coproprietário com direito a
participação em seus resultados. Uma ação pode ser vendida
a qualquer momento e não tem validade pré-estabelecida, ou
seja, as ações podem ser transformadas em dinheiro, através
da negociação nas bolsas de valores ou mercado de balcão.
As companhias de capital fechado, as sociedades
anônimas emitentes de ações, podem ser de dois tipos: abertas
ou fechadas. Uma companhia é aberta quando tem suas ações
distribuídas entre um número mínimo de acionistas, podendo
ser negociada em Bolsa de Valores Mobiliários como de capital
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aberto e fornecem ao mercado, de forma periódica, uma série
de informações de caráter econômico, social e financeiro. As
companhias de capital fechado, por seu lado, são tipicamente
empresas familiares, com circulação de suas ações restritas a
um grupo identificado de investidores (ASSAF NETO, 2005).
O investidor que compra ações de uma organização está
adquirindo uma parte de seus ativos e, consequentemente,
tornando-se sócio da organização, pois uma ação é o papel que
representa uma fração da empresa que foi vendida. A compra
de ações caracteriza uma forma de investimentos, considerada
variável, pois o investidor não tem a certeza de que vai obter
lucro com a sua aquisição, uma vez que vai depender do
desempenho que o papel gerará mediante inúmeros fatores,
macro e micro econômico, entre outros.
De acordo com Bovespa (2013), ações são definidas
como títulos nominativos negociáveis que representam, para
quem as possui, uma fração do capital social de uma empresa.
Cavalcanti e Misumi (2001) relatam que uma ação representa
a menor parcela do capital social de uma empresa e seu
detentor não é um simples credor, mas um dos proprietários
da organização.
2.1.2 Análise técnica
Segundo Matsura (2006), a Análise Técnica é utilizada
principalmente por investidores comuns, pessoa física, pois
ela consiste em analisar os padrões históricos dos gráficos,
observando assim tendências futuras. O importante é entender
o comportamento do mercado que demonstra todas as
informações, não importando quais são estas informações.
Segundo Lameira (2005), a Análise Técnica é a arte de
prever o futuro, analisando o passado. Esta escola vale-se do
comportamento dos preços negociados em bolsa utilizando
a cotação atual, o preço máximo e mínimo, o volume de
negociação, alguns índices e indicadores, figuras de tendência
de mercado, entre outros.
Além disso, acredita que os comportamentos do mercado
observados ao longo do tempo tendem a se repetir no futuro,
e esta concepção é utilizada principalmente por especuladores
que procuram realizar lucros em momentos de valorização das
ações.
Charles Dow (1896) foi um dos pioneiros da Análise
Técnica, realizando contribuições fundamentais para esta
escola, o qual observou que o movimento das ações segue
uma tendência que é de alta, quando está subindo, sendo
caracterizado por fundos ascendentes que são pontos de
suporte, ou de baixa, quando o preço da ação está caindo,
sendo caracterizado por topos descendentes que são pontos de
resistência. Esta tendência dura por certo período de tempo,
até que os compradores ou os vendedores percam força,
dependendo da tendência que se segue.
Para Piazza (2008), a Análise Técnica tem o foco
principal na análise gráfica do histórico de preços da ação
e no seu desempenho ao longo dos tempos. Para realização
desta análise, existem varias ferramentas para traduzir o que
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esta acontecendo no mercado e tentar descobrir a próxima
tendência. A escola técnica não está ligada à situação clínica
da empresa, ou seja, ela não depende dos fundamentos da
companhia tais como preço/lucro, lucro líquido, grau de
investimento e outros.
Hissa (2008) define Análise técnica como a interpretação
de gráficos de preços, volumes e outros indicadores, uma
metodologia que visa estudar o movimento de preços das
ações, relacionados aos volumes negociados, para determinar
tendências de alta, de estabilidade ou de baixa, em busca
da oportunidade de comprar e vender ações a preços
compensadores.
De acordo com Debastiani (2007), a análise técnica é
um método de análise que tem como objetivo identificar
tendências de mercado através da utilização de modelos
matemáticos e estatísticos sobre os preços de um determinado
ativo. Estes modelos geram gráficos que ajudam a identificar
os pontos de reversão das tendências. O autor nos mostra que
a análise técnica esta focada no papel e não na situação atual
em que a empresa esta passando.
Elder (1993) divide os indicadores de mercado da analise
técnica em três grandes grupos: rastreadores de tendência,
osciladores e mistos. Os rastreadores de tendência oferecem
melhores resultados quando o mercado está com uma direção
definida; quando o mercado está na horizontal, oferece
sinais pouco confiáveis. O autor descreve vários tipos de
rastreadores de tendência tais como médias móveis, Moving
Average Convergence Divergence, que em português significa
Convergência e Divergência de Médias Móveis, sistema
direcional e outros.
Análise Técnica ou Análise Gráfica, de forma geral, se
preocupa em identificar padrões de comportamento nos preços
das ações. O fundamento teórico desta escola parte da ideia
de que os preços movem-se em tendência, que é determinada
pela média das expectativas de retomo das ações, pelos
participantes do mercado. Uma infinidade de indicadores e
gráficos é utilizada pela análise técnica para tentar identificar
a tendência em que os preços das ações irão se mover. Quanto
aos indicadores, dois são os mais conhecidos e utilizados
pelos analistas técnicos. Trata-se do Estocástico e o Índice de
Força Relativa.
Na análise técnica, diversas técnicas matemáticas são
aplicadas para obter indicadores, que podem ser classificados
em três grupos principais:
1) Indicadores de tendência: são indicadores que
apresentam a tendência de direção dos preços das ações.
Eles incluem médias móveis de diferentes períodos,
MACD (Moving Average Convergence Divergence),
sistemas direcionais, regressões lineares e não lineares,
e interpoladores, entre outros;
2) Osciladores: são indicadores que auxiliam a detectar
pontos de inflexão e de reversão de tendência. Eles
incluem o índice de força (que relaciona preço e volume
negociado), o estocástico (obtido através de diferentes
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Análise Técnica de Investimentos Utilizando o Software Metastock
MACDs), entre outros; e
3) Mistos: são indicadores que não se encaixam nas
classificações anteriores e que, em geral, avaliam o
atual estado de ânimo do mercado.
Eles incluem o consenso de alta, o compromisso dos
operadores, e o Bollinger Bands (bandas de Bollinger), que
são uma ferramenta da análise técnica inventada por John
Bollinger nos anos 80. Tendo sido desenvolvidas a partir
do conceito de bandas de trading, as bandas de Bollinger
podem ser usadas para determinar o estado de sobrecompra
ou sobrevenda da cotação actual em face de cotações recentes
(ELDER, 2006).
2.1.3 Indicadores
São ferramentas auxiliares de análise criadas por
estudiosos do mercado usando fórmulas matemáticas. As
fórmulas geralmente são baseadas no preço e/ou volume de
um ou mais ativos financeiros.
Os indicadores costumam sinalizar a tendência, pontos de
reversão, bem como momentos interessantes para compra ou
venda de um ativo. Portanto, o objetivo é ajudar o investidor
a decidir o momento mais interessante de entrada ou saída de
uma operação. Na Figura 1, está representado um exemplo
dos indicadores, referente ao rastreador, referente às médias
móveis.
Figura 1: Rastreador (Médias Móveis)
Fonte: Dados da pesquisa (2013)
Os Rastreadores de Tendência costumam ser representados
por gráficos de linha que estabelecem, no decorrer do tempo,
uma tendência de alta ou baixa, conforme mostra a figura. É
através das tendências do preço e indicador que verificamos
se há coerência ou divergência entre elas. Na Figura 2, está
representado um exemplo dos indicadores de tendência.
Figura 2: Indicador de tendência
Fonte: Dados da pesquisa (2013)
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Osciladores costumam ser representados por gráficos de
linha que oscilam dentro de um intervalo fixo. Dentro desta
faixa fixa de oscilação, é estabelecido níveis de sobrecompra e
sobrevenda, conforme mostra a figura. Quando os indicadores
atingem os níveis mencionados, aumenta-se a chance de
ocorrer a mudança na atual trajetória do preço. Na Figura 3,
está demonstrado um exemplo do oscilador de Índice de Força
Relativa.
Figura 3: Índice de Força Relativa
Fonte: Dados da pesquisa
Além disso, nas regiões sobrecompradas e sobrevendidas
de cada indicador, é comum ocorrer divergências que reforçam
a sinalização gráfica transmitida pelos osciladores.
Os indicadores mistos podem ser classificados como
rastreadores de tendência ou osciladores. Aplicados em um
determinado índice, como o Ibovespa, podem sinalizar, por
exemplo, força ou fraqueza de uma tendência, bem como
um momento sobrecomprado ou sobrevendido do índice.
Na Figura 4 está demonstrado um exemplo do Oscilador
Misto.
Figura 4: Oscilador Misto
Fonte: Dados da pesquisa
2.2 Metodologia
Em relação ao método da pesquisa aplicado, classifica-se
como um estudo de caso, de cunho prático.
Para Lucena (2011), as pesquisas podem apresentar várias
tipologias, conforme abordagem a ser empregada. Quanto à
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natureza, o tipo de pesquisa classifica-se em pesquisa básica,
pois objetiva gerar novos conhecimentos para o avanço da
ciência, sem aplicação prática prevista.
Já quanto à forma de abordagem do problema, trata-se de
uma pesquisa quantitativa, pois considera tudo que pode ser
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Análise Técnica de Investimentos Utilizando o Software Metastock
quantificável, o que significa traduzir em números opiniões e
informações para classificá-las e analisá-las.
A pesquisa é de caráter descritivo, de acordo com Cervo
e Bervian (2002), uma vez que observa, registra, analisa e
correlaciona fatos ou fenômenos sem manipulá-los, devido a
uma de suas principais características de utilização de técnicas
padronizadas de dados.
Este trabalho será realizado através dos dados
quantitativos, sendo utilizada como instrumento de coleta
de dados, as cotações do ativo AMBEV4, considerando as
movimentações do ano de 2013, apuradas até o dia 21 de
novembro.
Em relação ao universo e amostra, para o presente
estudo foi selecionado o ativo AMBEV4 do site Analista
de Mercado, pertencente à Bolsa de Valores de São Paulo,
referente ao período de 07 de novembro de 2011 a 21 de
novembro de 2013.
Para a análise e tratamento dos dados, foi utilizado o
software simulador Metastock, desenvolvido pela empresa
norte-americana Equis, em sua versão 11.0, 2009.
3 Resultados e Discussão
Na Figura 5, está demonstrado gráfico Candlestick
referente ao ativo AMBEV4, referente ao período de 08 de
julho a 18 de novembro de 2013, sendo que houve queda mais
acentuada nos dias 24 de agosto e 04 de novembro de 2013.
Figura 5: Gráfico Candlestick
Fonte: Adaptado de Metastock (2013).
A Figura 6 apresenta um oscilador estocástico, demonstrando
o momento de compra e venda do ativo em estudo, sendo que,
para venda, o período mais adequado foi de 10 a 20 de setembro
e para compra de 27 de agosto a 03 de setembro de 2013.
Figura 6: Oscilador Estocástico
Fonte: Adaptado de Metastock (2013).
Conforme a Figura 6, pode-se observar que o indicador
estocástico é composto por duas linhas, a K (laranja)
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considerada mais rápida (ou mais sensível) e a D (verde),
considerada a mais lenta e também mais observada pelos
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analistas. Estas linhas oscilam entre uma escala vertical de 0
a 100, de forma que abaixo da escala 20 o ativo é considerado
vendido (comprar) e acima da escala 80 é considerado
comprado (vender).
Para a Infomoney (2013), o principal sinal a ser observado
no indicador estocástico fica com as divergências constatadas
entre a linha de preços e a linha D, que é calculada como a
média móvel de três dias da linha K, quando esta se encontra
nas regiões do gráfico onde o ativo pode ser considerado
comprado ou vendido.
Ao analisar a Figura 7, o momento de compra da ação
ocorre no período de 15 a 29 de maio de 2013 e o período de
venda ocorre em 21 de janeiro de 2013.
Na Figura 7, está demonstrado o Índice de Força Relativa.
Figura 7: Índice de Força Relativa
Fonte: Adaptado de Metastoc (2013).
Já o indicador Momento mede a velocidade com que
os preços variam em relação aos níveis de preços atuais
de um determinado ativo. Na Figura 8, está demonstrado
graficamente o indicador Momento.
Figura 8: Indicador Momento
Fonte: Adaptado de Metastock (2009).
Como se pode observar na Figura 8, referente ao período
analisado (08 de agosto a 28 de outubro), o comportamento
da ação se manteve constante. Porém, uma queda acentuada
foi observada no período entre 15 a 29 de agosto e 26
de agosto a 09 de setembro. Do contrário, se o momento
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cruzasse de baixo para cima o eixo zero, indicaria sinal de
compra, pois o preço iria subir. Quando o momento cruzar de
cima para baixo o eixo do zero, indicaria sinal de venda, pois
o preço iria cair. Investimentos devem ser acompanhados e
avaliados de forma comparativa, devendo-se cruzar com
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Análise Técnica de Investimentos Utilizando o Software Metastock
outro índice utilizado no mercado.
4 Conclusão
A escolha do horizonte de análise deve levar em
consideração a validade estatística e a relevância do mercado.
Pode-se considerar que a validade estatística é uma relação
entre o horizonte de investimento e os parâmetros utilizados
nos cálculos dos indicadores. Horizonte de investimento de
análise técnica, quando do propósito de identificar os melhores
pontos de entrada e saída de mercado, deve ser de curto prazo,
utilizando-se dados diários dos preços das ações.
Após uma quantidade imensa de informações passadas
com a intenção de enriquecer a análise, é preciso praticar.
Somente a prática e o “treinamento dos olhos” permitirá fazer
análises mais completas, confiáveis e rápidas. Um olho bem
treinado e acostumado a analisar os gráficos não demorará
mais do que alguns segundos para fazer uma análise completa
de um ativo e todos os seus indicadores.
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