mercados financeiros - Liga de Investimentos | UFRJ

Estrutura e
Funcionamento
do Mercado
Financeiro
Nacional
Gestão 2015.2
QUESTÕES
Conceito de Poupança e Investimento
Bancos criam moeda?
Mercado Primário e Secundário
Estrutura do Sistema Financeiro
Nacional
Investidores Institucionais
Títulos de Renda Fixa e Variável
Mercado de Balcão e Bolsa de Valores
Tipos de Debêntures
M.F influi no crescimento econômico?
PROF. THEREZA AQUINO
MERCADO FINANCEIRO
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CONCEITOS INICIAIS
FUNÇÃO DO M.F.
INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA
DESENVOLVIMENTO FINANCEIRO
PROF. THEREZA AQUINO
Sistema Financeiro Nacional
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Estrutura do SFN
Subsistema normativo
Subsistema de intermediação
Títulos públicos negociados no MF
Principais papéis privados negociados no MF
PROF. THEREZA AQUINO
Estrutura do SFN
• Conjunto de instituições financeiras e instrumentos financeiros
que visam transferir recursos dos agentes econômicos (pessoas,
empresas, governo) superavitários para os deficitários.
• Órgão normativo máximo: CMN
• Lei de Reforma Bancária de 1964
• Lei do Mercado de Capitais de 1965
• Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988
PROF. THEREZA AQUINO
Estrutura do SFN
SUBSISTEMA
NORMATIVO
SISTEMA
FINANCEIRO
NACIONAL
(SFN)
SUBSISTEMA DE
INTERMEDIAÇÃO
PROF. THEREZA AQUINO
Estrutura do SFN
CONSELHO
MONETÁRIO
NACIONAL (CMN)
Comissões
Consultivas
BANCO
CENTRAL
(BACEN)
SUBSISTEMA
NORMATIVO
Responsável pelo
funcionamento do
mercado financeiro e
de suas instituições.
(CVM) COMISSÃO
VALORES
MOBILIÁRIOS
INSTITUIÇÕES
ESPECIAIS
B.B.
BNDES
CEF
PROF. THEREZA AQUINO
Estrutura do SFN
Instituições
Financeiras Bancárias
Instituições
Financeiras não
Bancárias
SUBSISTEMA
DE
INTERMEDIAÇÃO
Sistema Brasileiro de
Poupança e Empréstimo
(SBPE)
Instituições
Auxiliares
Composto pelas instituições
bancárias e não bancárias
que atuam em operações de
intermediação financeira.
Instituições não
Financeiras
PROF. THEREZA AQUINO
Subsistema Normativo
CONSELHO
MONETÁRIO
NACIONAL (CMN)
Comissões
Consultivas
BANCO
CENTRAL
(BACEN)
SUBSISTEMA
NORMATIVO
Responsável pelo
funcionamento do
mercado financeiro e
de suas instituições.
(CVM) COMISSÃO
VALORES
MOBILIÁRIOS
INSTITUIÇÕES
ESPECIAIS
B.B.
BNDES
CEF
PROF. THEREZA AQUINO
CMN
FINALIDADE PRINCIPAL: FORMULAÇÃO DE TODA A POLÍTICA
DE MOEDA E DO CRÉDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS
INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍS.
•Fixar diretrizes e as normas da política cambial
•Regulamentar as operações de câmbio
•Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos
•Regulamentar as taxas de juros
•Regular a constituição e o funcionamento das instituições financeiras
•Fixar índices de encaixe, capital mínimo e normas de contabilização
•Acionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios
•Disciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursos
•Regular as operações de redesconto e as operações no mercado aberto
PROF. THEREZA AQUINO
CMN
Composto por:
•Ministro da Fazenda
•Ministro de Planejamento
•Presidente do Banco Central
Comissões Consultivas: assessoram em assuntos tais como:
•Assuntos Bancários
•Mercado de Capitais e Mercados Futuros
•Crédito Rural
•Crédito Industrial
•Política Monetária
•Política Cambial
PROF. THEREZA AQUINO
BACEN
• Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão fiscalizador do
SFN.
• Banco fiscalizador e disciplinador do MF.
• Banco que aplica penalidades, na intervenção e na liquidação
extrajudicial de instituições financeiras.
• Banco gestor do SFN ao expedir normas e autorizações e
promover o controle das instituições financeiras.
• Banco executor da política monetária.
• Banco do Governo.
PROF. THEREZA AQUINO
Atribuições do BACEN
• Efetuar operações de compra/venda de títulos públicos e federais. Fiscalizar
as instituições financeiras.
• Autorizar o funcionamento, instalação e transferência de sedes, fusões e
incorporações das IF.
• Realizar e controlar operações de redesconto e as de empréstimo no âmbito
das IF bancárias.
• Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.
• Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e receber os depósitos
compulsórios dos bancos.
• Supervisionar o sistema de compensação de cheques.
• Receber depósitos compulsórios das IF e executar operações de política
monetária.
PROF. THEREZA AQUINO
Funções Básicas da CVM
• Incentivar a poupança no mercado acionário.
• Estimular o funcionamento das bolsas de valores e das
instituições operadoras do mercado acionário.
• Assegurar a lisura nas operações de compra/venda de valores
mobiliários.
• Promover a expansão dos negócios do mercado acionário.
• Proteger aos investidores do mercado acionário.
PROF. THEREZA AQUINO
Atuação da CVM
Instituições Financeiras
do Mercado
CVM
Companhias de
Capital Aberto
Investidores
PROF. THEREZA AQUINO
Banco do Brasil
• Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela União. Até
1986 foi considerada uma autoridade monetária, atuando na
emissão de moeda. O privilégio foi revogado por decisão do
CMN.
• Agente financeiro do Governo Federal: na execução de sua
política creditícia e financeira sob a supervisão do CMN.
• Banco Comercial: pode exercer atividades próprias dessas
instituições.
• Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia atividades
rurais, industriais, comerciais e de serviços, além de fomentar a
economia de diferentes regiões.
PROF. THEREZA AQUINO
BNDES
• Empresa pública vinculada ao Ministério do Planejamento, principal
instrumento de médio e longo prazo de execução da política de
financiamento do Governo Federal.
• Objetivo: reequipar e fomentar empresas de interesse ao
desenvolvimento do país.
• Empresta diretamente à empresas.
• Atua através de agentes financeiros, pagando uma comissão
chamada del credere.
• Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da dívida junto ao
BNDES.
PROF. THEREZA AQUINO
BNDESPAR
OBJETIVO: PROMOVER A CAPITALIZAÇÃO DA EMPRESA
NACIONAL POR MEIO DE PARTICIPAÇÕES ACIONÁRIAS
ALTERNATIVAMENTE AO FINANCIAMENTO, O BNDESPAR
COMPRA AÇÕES DAS EMPRESAS, INJETANDO RECURSOS
PRÓPRIOS (NÃO EXIGÍVEIS) PARA FINANCIAR SEUS
INVESTIMENTOS. APÓS CONSOLIDADO O INVESTIMENTO,
O BANCO VENDE AS AÇÕES ADQUIRIDAS NO MERCADO.
OUTRA FORMA DE ATUAÇÃO É A GARANTIA OFERECIDA NO
LANÇAMENTO PÚBLICO DE NOVAS AÇÕES E FINANCIAMENTO
PARA QUE OS ACIONISTAS VENHAM A SUBSCREVER O
AUMENTO DE CAPITAL DA EMPRESA.
PROF. THEREZA AQUINO
CEF
• As caixas econômicas são instituições financeiras públicas,
autônomas e que apresentam um claro objetivo social.
• A CEF executa atividades características dos bancos comerciais e
múltiplos.
• A CEF é o principal agente do SFH, atuando no financiamento da
casa própria.
• O SFH foi criado em 1964 e , com a extinção do BNH, a CEF se
transformou no seu órgão executivo.
• Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, cadernetas de
poupança e fundos próprios dos agentes financeiros.
PROF. THEREZA AQUINO
CEF
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Outros objetivos da CEF:
Administrar com exclusividade os serviços de loterias federais
Constituir-se no principal arrecadador do FGTS
Ter o monopólio das operações de penhor, que são
empréstimos garantidos com bens de valor e alta liquidez como
joias, metais preciosos, pedras preciosas, etc..
PROF. THEREZA AQUINO
Subsistema de
Intermediação
Instituições
Financeiras Bancárias
Instituições
Financeiras não
Bancárias
SUBSISTEMA
DE
INTERMEDIAÇÃO
Sistema Brasileiro de
Poupança e Empréstimo
(SBPE)
Instituições
Auxiliares
Composto pelas instituições
bancárias e não bancárias
que atuam em operações de
intermediação financeira.
Instituições não
Financeiras
PROF. THEREZA AQUINO
Instituições Financeiras
Bancárias
• Bancos Comerciais:
Constituídas em forma de S.A.
Executam operações de crédito de curto prazo
Capacidade de criar moeda
Tendência a concentração via fusões
Prestação de serviços, pagamento de cheques, cobranças,
transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres, custódia
de valores, operações de câmbio
PROF. THEREZA AQUINO
Bancos Comerciais
Classificação:
• Bancos de varejo: trabalham com muitos clientes
• Bancos de negócios: voltados a grandes operações
• Private bank: atende pessoas físicas de renda/patrimônio
elevado
• Personal bank: atende pessoas físicas de renda elevada e
pequenas e médias empresas
• Corporate bank: atende pessoas jurídicas de grande porte
PROF. THEREZA AQUINO
Instituições Financeiras
Bancárias
• Bancos Múltiplos: formados com base nas atividades (carteiras) de
quatro instituições: banco comercial, banco de investimento e
desenvolvimento, sociedade de crédito, financiamento e
investimento e sociedade de crédito imobiliário.
• Para ser configurada como Banco Múltiplo, uma instituição deve
operar pelo menos duas das carteiras mencionadas, sendo uma
delas a de Banco Comercial ou Banco de Investimento.
• Sua criação foi uma evolução do mercado, que mostrava que a
segregação de operações impunha restrições ao setor financeiro
com grandes disponibilidades em algumas IF e déficits em outras.
PROF. THEREZA AQUINO
Instituições Financeiras não
Bancárias
• Não têm capacidade de criação de moeda.
• Bancos de Investimento: grandes fornecedores de créditos de médio
e longo prazo, suprindo os agentes carentes de recursos com fundos
para capital de giro e capital fixo.
• Realizam operações de maior escala como repasse de recursos
oficiais e recursos do exterior.
• Avais, fianças, custódias, administração de carteiras de títulos e
valores mobiliários, etc.
• Usam recursos de terceiros provenientes da colocação de CDB,
vendas de cotas de fundos de investimento, empréstimos
contratados no país e no exterior.
PROF. THEREZA AQUINO
Instituições Financeiras não
Bancárias
• Bancos de Desenvolvimento: instituições públicas estaduais
que visam promover o desenvolvimento econômico e social da
região de atuação.
• Apoiam o setor privado da economia por meio de empréstimos,
financiamentos e arrendamento mercantil.
• Sua constituição e funcionamento dependem de autorização do
Banco Central.
PROF. THEREZA AQUINO
Instituições Financeiras não
Bancárias
• Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento: conhecidas
como financeiras, dedicam-se a financiar bens duráveis às pessoas
físicas por meio do mecanismo de crédito direto ao consumidor
(CDC).
• Além dos recursos próprios, a fonte de recursos destas IF, consiste
no aceite e colocação de LC no mercado.
• As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.
• Crédito com interveniência: a IF compra os créditos comerciais de
uma loja. A empresa comercial emite as LC e a financeira as aceita.
PROF. THEREZA AQUINO
Instituições Financeiras não
Bancárias
• Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam operações de leasing de bens
nacionais, adquiridos de terceiros e destinados ao uso dos arrendatários.
• Os recursos são levantados pela emissão de debêntures e empréstimos no país e no
exterior.
• Os principais tipos de leasing são:
Operacional: similar a um aluguel, realizado pelas empresas fabricantes dos bens.
Financeiro: realizado por bancos múltiplos e sociedades de arrendamento
mercantil. No final do prazo pode ser exercido o direito de compra pelo valor
residual.
Lease - back: venda e aluguel automático de um bem.
PROF. THEREZA AQUINO
Instituições Financeiras não
Bancárias
• Cooperativas de Crédito: voltadas a viabilizar créditos a seus
associados, além de prestar determinados serviços.
• Sociedades de Crédito Imobiliário: voltam-se ao financiamento
de operações imobiliárias, que envolvem compra e venda de
imóveis. Prestam apoio a outras operações do setor imobiliário
como loteamentos, incorporações, etc. Os recursos são
levantados por meio de letras imobiliárias e cadernetas de
poupança.
• Associações de Poupança e Empréstimo: IF que atuam também
na área habitacional, por meio de financiamentos imobiliários.
PROF. THEREZA AQUINO
Subsistema de
Intermediação
SBPE
CEF
Sociedades
de
Crédito
Imobiliário
Associações
de
Poupança e
Empréstimo
Bancos
Múltiplos
A CAPTAÇÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÇÕES
É FEITA ATRAVÉS DAS CADERNETAS DE POUPANÇA
E DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTS
PROF. THEREZA AQUINO
Subsistema de
Intermediação
INSTITUIÇÕES
AUXILIARES
Bolsas
de
Valores
Sociedades
Corretoras
de Valores
Mobiliários
Sociedades
Distribuidoras
de Valores
Mobiliários
Agentes
Autônomos
de
Investimento
PROF. THEREZA AQUINO
Bolsas de Valores
• Proporcionam liquidez aos títulos negociados, atuando por meio de
pregões contínuos.
• Têm responsabilidade pela fixação de preços justos, formados pelo
mecanismo da oferta e da procura.
• Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas no menor
tempo possível.
• Atuam em diversos tipos de mercados:
A vista
A termo
Opções
Futuros
As Caixas de Liquidação (clearing) atuam nos
pregões e têm a função de registrar, liquidar e
compensar as diversas operações.
PROF. THEREZA AQUINO
Sociedades Corretoras
• Instituições que efetuam, com exclusividade, a intermediação financeira
nos pregões das bolsas de valores, das quais são associadas, por meio da
compra de um título patrimonial.
Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações.
Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.
Organizam e administram fundos e clubes de investimento.
Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.
Efetuam compra/venda de metais preciosos.
Operam em bolsas de mercadorias e futuros.
Operam em câmbio.
Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado
financeiro.
PROF. THEREZA AQUINO
Outras Instituições
Auxiliares
• Sociedades distribuidoras: também intermediam em títulos e
valores mobiliários, assemelhando-se seus objetivos aos das
corretoras.
Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda fixa e variável.
Operações no mercado aberto.
Participação em lançamento público de ações.
• Agentes autônomos de investimentos: são pessoas físicas
credenciadas pelas IF intermediadoras para atuarem na
colocação de títulos e valores mobiliários e outros serviços,
pelo recebimento de uma comissão.
PROF. THEREZA AQUINO
Instituições não Financeiras
• Sociedades de Fomento comercial: conhecidas como empresas de
factoring, são empresas comerciais que operam por meio da compra
de duplicatas, cheques e outros títulos, de forma similar ao desconto
bancário. A empresa de factoring assume o risco do título
negociado.
Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos próprios.
• Companhias Seguradoras: são consideradas no sistema financeiro
porque têm a obrigação de aplicar parte de suas reservas no
mercado de capitais
PROF. THEREZA AQUINO
Títulos Públicos negociados
no Mercado Financeiro
• São títulos federais, estaduais e municipais.
• Os títulos federais são adquiridos no mercado primário por meio de
leilões promovidos pelo BC e podem, posteriormente, ser negociados no
mercado secundário para outras instituições financeiras ou não
financeiras.
Consecução da política monetária do Governo, regulando o fluxo dos
meios de pagamento da economia.
Financiar o déficit orçamentário e de caixa do Governo.
Prover fundos ao Governo para investimentos públicos.
• Os títulos estaduais e municipais atendem os mesmos objetivos, exceto o
de gestão monetária.
PROF. THEREZA AQUINO
Títulos Públicos negociados
no Mercado Financeiro
• Os Títulos da Reforma Agrária, foram criados para indenizar proprietários
de terras desapropriadas pelo Governo Federal, conforme a política de
Reforma Agrária. Têm pouca credibilidade e se negociam com deságio.
• Os Certificados de Privatização foram emitidos pelo Tesouro Nacional
para promover a aquisição de ações de empresas estatais em seu
processo de privatização. Foram colocadas compulsoriamente nas IF
privadas, companhias de seguros e de assistência privada. Negociados
com deságio.
PROF. THEREZA AQUINO
Principais papéis privados
negociados no MF
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Ações
Depositary Receipts
Commercial Papers e Export Notes
Debêntures
Letras de Câmbio
Certificados de Depósitos Bancários (CDB)
Recibos de Depósitos Bancários (RDB)
Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI)
PROF. THEREZA AQUINO
Principais papéis privados
negociados no MF
• Ações: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm valores
negociáveis e são distribuídos aos subscritores de acordo com sua
participação monetária. Podem ser emitidas com e sem valor
nominal.
• Ações ordinárias: direito a voto. Dividendo obrigatório fixado por lei
ou o indicado nos estatutos.
• Ações Preferenciais: sem direito a voto.
Preferência no recebimento dos dividendos
Preferência no reembolso do capital
• Ações de Gozo ou Fruição: montante em ações, que caberia aos
acionistas em caso de dissolução da companhia.
PROF. THEREZA AQUINO
Vantagens dos investidores
em ações
• Dividendos: parte dos resultados da empresa, pago aos
acionistas em dinheiro no final de cada exercício social.
• Bonificação: emissão e distribuição gratuita aos acionistas, em
quantidades proporcionais ao capital, de novas ações
resultantes de aumento de capital pela incorporação de
reservas.
• Valorização: valorização das ações no mercado.
• Direito de subscrição: direito que cabe aos atuais acionistas de
serem previamente consultados em todo aumento de capital.
PROF. THEREZA AQUINO
Principais papéis privados
negociados no MF
• Depositary Receipts: são recibos de depósitos de ações depositadas
em custódia em uma instituição financeira custodiante, responsável
por manter a guarda dos títulos. O DR é emitido com base nesse
lastro de ações, por um banco depositário no exterior.
• ADR: American Depositary Receipt, são recibos lançados em Estados
Unidos.
• IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em outros países.
• BDR: recibos representativos de valores mobiliários emitidos no
país, por empresas sediadas no exterior e negociados no Brasil.
PROF. THEREZA AQUINO
Principais papéis privados
negociados no MF
• Commercial Papers: nota promissória de curto prazo emitida por
sociedade tomadora de recursos para financiar seu capital de giro. A
garantia do título é o desempenho da empresa e os títulos podem
ser adquiridos pelas IF para sua própria carteira ou para repasse aos
seus clientes.
• Export Notes: representa a cessão de créditos de contratos de
exportação de empresas brasileiras. O exportador transfere a um
investidor, por este título, seus direitos sobre uma exportação
realizada recebendo em troca o pagamento em moeda nacional.
Este título é negociável no MF.
PROF. THEREZA AQUINO
Principais papéis privados
negociados no MF
• Debêntures: títulos de crédito emitidos por sociedades
anônimas, tendo por garantia seus ativos. Os recursos gerados
por esta emissão se usam para o financiamento do capital de
giro e o capital fixo das empresas.
• Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios de
reembolso. Se emitidas com cláusula de conversibilidade, por
opção do debenturista, a debênture é resgatada no vencimento
em dinheiro ou em seu equivalente em ações.
PROF. THEREZA AQUINO
Principais papéis privados
negociados no MF
• Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos contratos
de crédito. Após do aceite, a LC é vendida a investidores através
do MF. São a principal fonte de recursos para financiar bens
duráveis (CDC), utilizadas pelas Sociedades Financeiras.
• Certificados de Depósitos Bancários (CDB): é uma obrigação de
pagamento futura de um capital aplicado em depósito a prazo
fixo em IF. Transferível.
• Recibos de Depósitos Bancários (RDB): similar ao anterior,
intransferível, obrigatoriamente nominativos.
PROF. THEREZA AQUINO
Principais papéis privados
negociados no MF
• Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI): títulos emitidos
pelas instituições que participam do mercado financeiro.
• As taxas negociadas não sofrem normalmente intervenções
oficiais diretas, refletindo as expectativas do mercado com
relação ao comportamento das taxas de juros da economia.
• A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica do mercado
financeiro que influencia a formação das demais taxas de juros.
PROF. THEREZA AQUINO
Dúvidas?
Fim!
PROF. THEREZA AQUINO